“寧德時代”市值超越“貴州茅臺”！

昨天講了陽光電源，今天不少朋友找我討論寧德時代，給我提供了不少數據，討論比較深入的內容，聊天記錄就成了這篇文章，省事了。

這兩家現在確實競爭越來越激烈，今年在國外強儲能市場的，主要就是寧德時代、某某迪和陽光電源。

寧德時代最近確實很火，今天上午寧王A股漲幅超過5%，股價最高的時候接近403元，當時總市值突破18200億元，并且超越了貴州茅臺，不過下午又跌回了一點。

港股也很火，收盤還漲了5.14%，現在的價格已經高達532。

寧德時代是5月20號在港股上市的，發行價263港元/股，隨后就一直漲，沒幾天股價就比 A 股還貴，今天正式翻倍了，而且港股價格比A股還高。

多數情況一般是A股的龍頭比港股要貴一些，因為港股分紅要交稅，A股不用，所以A股有溢價是正常的。

寧德時代這種現象，有兩個原因，第一個是港股盤子太小，寧德港股只占總股本的3.4%，而且其中70%被前25大機構拿著，50%還被基石投資者鎖定6個月不能賣，真正能在市場上交易的份額其實少得可憐，物以稀為貴嘛，價格自然就炒上去了。

第二個是內資和外資確實很多都看好，不知道大家詳細看了招股書沒，確實描繪了一副很大的藍圖。

比如昨天我講陽光電源就提到了，公司預計未來數據中心儲能電池出貨量，會達到76.3%的復合年增長率，由2024年10GWh增長到2030年的300GWh，翻30倍啊。

動力電池這個領域，國內卷的那叫一個瘋狂，寧王也是很有壓力，在國內的市場份額還在慢慢降。

其實不是他不行，是因為現在國內車企太卷了，都想賣便宜車，只能選更便宜的LFP電池。但寧王不想打價格戰，而LFP電池的技術門檻又不算高，所以它在LFP這塊的份額一直在丟。

不過現在情況有所好轉，因為高層在強調“反內卷”，整個鋰電行業也在控制產能，所以寧德時代這塊業務應該會慢慢穩下來。

但光是穩肯定不夠啊，所以只能大力發展儲能，這是一個好行業，按照上面的規劃，到2027 年全國新型儲能裝機規模達到1.8億千瓦，也就是比去年翻一倍多，市場空間是很大的。

而且主要靠鋰離子電池，所以今年上半年國內儲能系統的中標量就漲了264%，很多企業的訂單都排到2026年了。

電芯價格從年初的0.33元/ Wh漲到了0.4元以上，我看到有些價格高的可以達到0.45元，這個價格就已經很不錯了。

儲能作為寧德時代的第二增長曲線，當然會拿到不少市場份額。

不過現在鋰電企業，主要目標還是放在國外，比如歐洲市場，新能源車賣得越來越火，現在他們100輛新車里面就有27輛是新能源車。

寧德時代在歐洲的表現也很亮眼，2024年他在歐洲的市場份額是35%，今年前4個月就漲到了44%，而且還在搶LG、SK On這些韓國企業的份額。

未來肯定還會擴大優勢，因為性價比高啊，外企根本沒法跟寧王比價格。

按照機構的預測，今年歐洲新能源車滲透率能到28%以上，寧德的份額能漲到48%，也就是光歐洲就能給寧德多貢獻40-50GWh的電池銷量，這相當于寧德去年總銷量的13%。

不過這個數據有分歧，有的過于樂觀了，我覺得要達到48%，難度還是很大的，今年的競爭強度有點大，政策環境也不是很好。

當然比市場份額更重要的是歐洲的電池賣得貴，每Wh的價格差不多是國內的兩倍，如果銷量漲13%，那收入漲得可不止13%。

如果按照摩根的說法，寧德時代的儲能電池需求超預期，所以將2025—2026年的盈利預測上調10%，還說了這么一句話：

“我們認為寧德時代是全球最便宜的電池股票，且為我們的首選。”

當然人家說是首選，也不要太較真，摩根比較喜歡說大話。

但是寧德時代這幾個月很受資本市場歡迎也是真的，上半年有2595只基金持有寧德的A股，總共持了5.93億股，自從在港股上市后，那就更受歡迎了。

這個數據我沒有查證，采納了朋友提供的信息。

但是市場情緒是不可預測的，誰也不知道會炒到什么地步，也不知道什么時候就回調，這里面的風險大家自己把控，我會在專欄講我的觀點。

其實對于寧王這樣放在聚光燈下的龍頭公司，信息基本上都是透明的，公司內含價值其實很好計算。

我們就樂觀一點來預測，假設今年寧德時代能賣630GWh的電池，也有的機構預測出貨量會達到670GWh，最夸張的還有說700GWh的，這個我就不采納了。

按照每Wh賺0.11-0.113元的樣子，25倍左右的PE，大家拿計算器按一下就知道現在的市值是個什么水平了。

當然如果非要給更高的估值，甚至給一個市夢率，那也行，不過那跟公司內含價值沒什么關系，純粹是信仰。

很多人可能會認為，寧王已經兌現過一次信仰了，你看上一輪業績增長了多少倍，股價又翻了多少倍。

確實如此，當年寧德時代體量還很小的時候，沒什么人想到會走到今天這個地步。

但是如今已經有了這么大的體量，市值也經歷了超越茅臺，信仰還能高到什么程度，這個大家應該心里都有數吧。

動力電池肯定是沒法支撐信仰的，儲能有一定可能性，儲能分兩個方面，一個是電站儲能，另一個是數據中心儲能，這兩點要分開看。

如果單純只是電站儲能，前面剛講過了，新型儲能裝機也就翻一倍，而數據中心儲能，會翻30倍，重點是AI肯定會持續發展很多年，2030年之后依然還有很大的增長空間。

所以就看你是注重現在的公司內含價值，還是注重未來的想象空間，如果只是看現在，現在的價格不算便宜了。

其實數據中心的電力系統，完全是另一個邏輯，這個以后我也會詳細講，現在還有點早。

我做了下面這張《A股核心資產研究匯總》表，里面精選了上百家優質公司，并附數萬字的分析方法。

所有分析過的公司都會在上面這個表里更新數據。

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