君龍人壽上半年賺錢賺出新高度，總經(jīng)理遭降職為哪般？

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝認(rèn)為，對于一家壽險(xiǎn)公司而言，投資收益率大幅波動是一把雙刃劍，既可能帶來短期的高額回報(bào)，有助于增強(qiáng)其盈利能力和市場競爭力，但也蘊(yùn)含著巨大的長期風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)投資收益出現(xiàn)下降或虧損可能無法覆蓋保單收益，從而侵蝕公司利潤。君龍人壽投資收益排名由行業(yè)下游升至前列，在一定程度上或表明公司從過去以固定收益為主的保守型投資，轉(zhuǎn)變?yōu)楦e極的、偏向權(quán)益市場的投資策略。

君龍人壽的投資業(yè)績，近幾年跌宕起伏。

文 | 獨(dú)角金融 劉銀平
編輯 | 付影

總經(jīng)理任職一年半之后忽遭降職，君龍人壽總經(jīng)理人選再次迎來變更。

根據(jù)君龍人壽9月5日的公告，自2025年8月25日起，任命廖明宏為公司臨時(shí)負(fù)責(zé)人。2024年2月才正式獲批上任的徐洪泰卸任總經(jīng)理之后，并未離職，而是繼續(xù)擔(dān)任副總經(jīng)理。他的前任蔡松青在位時(shí)間更短，正式上任僅一個(gè)多月便匆匆離場。三年時(shí)間，三易主帥，君龍人壽的總經(jīng)理一職何時(shí)有穩(wěn)坐之人？

徐洪泰擔(dān)任總經(jīng)理期間，公司業(yè)績頗為亮眼。在經(jīng)歷2022-2023年連續(xù)兩年虧損后，君龍人壽在2024年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，2025年上半年凈利潤更是飆至2.27億元，創(chuàng)下歷史新高。

支撐這份成績單的，是其在投資場上進(jìn)取的風(fēng)格。上半年，公司投資收益率一躍躋身壽險(xiǎn)行業(yè)榜首，背后是權(quán)益投資規(guī)模半年增長79.25%，能否在市場波動中維持業(yè)績增長?

01 總經(jīng)理降職，主帥三年三次易主

在君龍人壽風(fēng)云變幻的舞臺上，徐洪泰無疑是一位頗具分量的老將。來自大股東臺灣人壽保險(xiǎn)股份有限公司（簡稱“臺灣人壽”），曾任臺灣人壽大陸經(jīng)營團(tuán)隊(duì)特別助理，全球人壽臺灣分公司財(cái)務(wù)精算部協(xié)理，安達(dá)保險(xiǎn)臺灣分公司風(fēng)險(xiǎn)管理部協(xié)理等。

自2011年加入君龍人壽，從總經(jīng)理助理、總精算師、資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任人之專業(yè)責(zé)任人一路走來，在2023年4月臨危受命，以臨時(shí)負(fù)責(zé)人、首席投資官身份執(zhí)掌大局，并且于次年2月正式升任總經(jīng)理，如今已是一名君龍14年老將。

在他掌舵的一年半里，君龍人壽迎來了成立以來最為耀眼的高光時(shí)刻。公司不僅一舉扭虧為盈，2025年上半年凈利潤創(chuàng)歷史最高水平，總資產(chǎn)歷史性突破百億，更在兩年內(nèi)完成兩輪增資，注冊資本從15億元增至26億元，資本實(shí)力大幅增強(qiáng)，為業(yè)務(wù)擴(kuò)張筑牢根基。他帶領(lǐng)公司駛?cè)肟燔嚨溃傎Y產(chǎn)規(guī)模及年保費(fèi)雙雙高速成長。君龍人壽對其在任期間對公司做出的貢獻(xiàn)予以高度肯定。

就在業(yè)績向好之時(shí)，這位出生于1963年、已到退休之年的總經(jīng)理，卻悄然轉(zhuǎn)身，退居副總經(jīng)理之位，負(fù)責(zé)產(chǎn)品戰(zhàn)略規(guī)劃、產(chǎn)品市場研究與開發(fā)、產(chǎn)品精算系統(tǒng)建設(shè)。

接棒者廖明宏出生于1969年，同樣來自臺灣人壽，是一位擁有30年保險(xiǎn)閱歷的“兩岸通”。歷任臺灣人壽副總經(jīng)理，臺灣國泰人壽副總經(jīng)理，陸家嘴國泰人壽總經(jīng)理，臺灣國泰人壽直效行銷部、臺中業(yè)務(wù)區(qū)部、業(yè)務(wù)發(fā)展委員會、大陸經(jīng)營團(tuán)隊(duì)部門負(fù)責(zé)人，越南國泰人壽副總經(jīng)理，臺灣國泰人壽保險(xiǎn)代理部部門負(fù)責(zé)人等。

如今他以臨時(shí)負(fù)責(zé)人、首席投資官之姿接過帥印，等待監(jiān)管一紙核準(zhǔn)，即將成為君龍人壽第六任總經(jīng)理。能否延續(xù)徐洪泰在任期間的良好業(yè)績，市場期待不小。

實(shí)際上，過去幾年君龍人壽總經(jīng)理一職頻繁變動，上一任總經(jīng)理僅僅上任一個(gè)多月便卸任。

2022年8月15日，原總經(jīng)理林炫圻卸任之后，蔡松青被任命為君龍人壽臨時(shí)負(fù)責(zé)人，2023年2月7日其總經(jīng)理任職資格獲監(jiān)管核準(zhǔn)，然而4月24日便閃電離職。彼時(shí)君龍人壽向外界表示，主要是其個(gè)人家庭原因?qū)е碌臒o奈之舉。

但是三年三換總經(jīng)理，這種高頻的重要人事變更，從戰(zhàn)略布局來看對公司的經(jīng)營穩(wěn)定性構(gòu)成挑戰(zhàn)。

君龍人壽成立于2008年11月，同年12月在廈門正式開業(yè)，由廈門建發(fā)集團(tuán)有限公司（簡稱“廈門建發(fā)”）和臺灣人壽聯(lián)合設(shè)立，雙方各持股50%，為共同實(shí)際控制人。自成立以來，董事長由廈門建發(fā)派駐、總經(jīng)理由臺灣人壽派駐成為公司傳統(tǒng)。

與總經(jīng)理頻繁更迭形成鮮明對比的，自2019年6月以來，王文懷穩(wěn)坐董事長職位，目前兼任廈門建發(fā)副總經(jīng)理、聯(lián)發(fā)集團(tuán)董事長等職位。

02 上半年凈利潤創(chuàng)歷史新高

壽險(xiǎn)業(yè)向來有“七虧八盈”的慣例，而君龍人壽的盈利卻要來得更晚一些，從2009年開始連續(xù)虧損11年，累計(jì)虧損4.44億元，一直到第12年利潤才轉(zhuǎn)正，2020年、2021年歸母凈利潤分別為0.08億元、0.31億元。

正當(dāng)大家以為君龍人壽業(yè)績駛向快車道的時(shí)候，接下來兩年的業(yè)績卻讓市場大跌眼鏡，2022年、2023年凈利潤分別為-1.75億元、-1.73億元，然而這兩年保險(xiǎn)收入?yún)s大幅增長，分別達(dá)到14.11億元、21.99億元，同比分別增長147.52%、55.85%。

收入大漲的情況下卻迎來史上最大虧損，問題自然出在支出方面。

來源：君龍人壽2022年報(bào)告

2022年君龍人壽營業(yè)支出15.98億元，較上一年的8.02億元接近翻了一倍，其中提取保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金由4.89億元增至11.73億元，增幅達(dá)到139.82%，是當(dāng)年支出增加的主要原因。此外，手續(xù)費(fèi)及傭金支出、業(yè)務(wù)及管理費(fèi)增幅也比較大。

2023年?duì)I業(yè)支出繼續(xù)增長，達(dá)到26.85億元，同比增幅68.06%，提取保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金有所回落，但是退保金翻了近8倍至5.72億元，手續(xù)費(fèi)及傭金支出翻了近2倍至4.8億元，資產(chǎn)減值損失更是翻了79倍至3.32億元，三項(xiàng)支出總計(jì)增長11.49億元。

針對這兩年大幅虧損，君龍人壽表示，2022年公司正處于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整期，開始布局互聯(lián)網(wǎng)渠道，但因規(guī)模未顯，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)端利潤表現(xiàn)尚處積蓄期，另因投資市場環(huán)境低迷，公司投資收益不及預(yù)期，影響了公司整體的業(yè)績表現(xiàn)。2023年公司出于謹(jǐn)慎考慮，將受資本市場波動影響的金融產(chǎn)品計(jì)提減值，故對公司投資收益率及凈利潤有較大的影響，計(jì)提減值行為屬于偶然情況。

值得注意的是，君龍人壽此前綜合退保率并不高，2022年均在2%以下，但是2023年四個(gè)季度忽然飆升至9%以上，導(dǎo)致退保金大增，2024年一季度綜合退保率又突降至0.62%且此后也維持在較低水平。主要因此前有一款產(chǎn)品“君龍穩(wěn)得寶年金保險(xiǎn)”在監(jiān)管要求整改之下于2018年2月停售，2022年底至2023年初保單年度利益達(dá)到最大化，產(chǎn)生大規(guī)模退保問題。

2024年上半年公司虧損擴(kuò)大，凈利潤為-1.21億元，兩年半累計(jì)虧損4.69億元，比其成立前11年虧損總額還多。但是在這種情況下，全年業(yè)績卻翻紅，凈利潤達(dá)到0.46億元，意味著單下半年就賺了1.67億元。

2025年上半年在保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入同比下降超3成的情況下，凈利潤達(dá)到2.27億元，創(chuàng)歷史紀(jì)錄，比過去盈利的三個(gè)年份的凈利潤總額都高，而這還只是半年的利潤。

君龍人壽表示，當(dāng)前公司的盈利主要依靠的是投資端與業(yè)務(wù)端的雙發(fā)力。一方面投資端把握權(quán)益市場機(jī)會，實(shí)現(xiàn)公司投資收益的大幅上漲，另一方面則是在業(yè)務(wù)端鞏固保障型業(yè)務(wù)優(yōu)勢，維持業(yè)務(wù)端利潤穩(wěn)定增長。

從君龍人壽官網(wǎng)來看，目前在售保險(xiǎn)產(chǎn)品56款，其中醫(yī)療險(xiǎn)23款，重疾險(xiǎn)、意外險(xiǎn)均13款，兩全保險(xiǎn)4款，壽險(xiǎn)3款。“小青龍”系列少兒重疾險(xiǎn)、“超級瑪麗”成人重疾險(xiǎn)為君龍人壽的兩款“網(wǎng)紅”產(chǎn)品，在保障范圍和賠付次數(shù)方面有一定優(yōu)勢。但此前在網(wǎng)絡(luò)投訴平臺上，有消費(fèi)者反饋在購買超級瑪麗產(chǎn)品時(shí)，保險(xiǎn)銷售人員存在欺騙隱瞞行為。

03 上半年投資收益率一舉奪魁，近3年卻處下游

君龍人壽的投資業(yè)績，近幾年跌宕起伏。

2022年、2023年公司投資收益率分別為0.84%、-1.43%，綜合投資收益率分別為-4.16%、0.48%，在壽險(xiǎn)公司中處在尾部。

轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)在2024年，伴隨著資本市場的回暖，君龍人壽投資收益率、綜合投資收益率分別躍升至4.67%、8.44%。這一勢頭延續(xù)至2025年上半年，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)分別為4.67%、4.08%，在73家公布數(shù)據(jù)的壽險(xiǎn)公司中分別位列第1名、第8名。

可以看出，2024年下半年以來君龍人壽投資收益率上漲是其盈利的重要推手，但是由于2022年、2023年投資情況不理想，導(dǎo)致近三年平均投資收益率、平均綜合投資收益率只有1.31%、1.45%，在業(yè)內(nèi)處于較低水平。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝認(rèn)為，對于一家壽險(xiǎn)公司而言，投資收益率大幅波動是一把雙刃劍，既可能帶來短期的高額回報(bào)，有助于增強(qiáng)其盈利能力和市場競爭力，但也蘊(yùn)含著巨大的長期風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)投資收益出現(xiàn)下降或虧損可能無法覆蓋保單收益，從而侵蝕公司利潤。君龍人壽投資收益排名由行業(yè)下游升至前列，在一定程度上或表明公司從過去以固定收益為主的保守型投資，轉(zhuǎn)變?yōu)楦e極的、偏向權(quán)益市場的投資策略。

君龍人壽的投資收益表現(xiàn)與資本市場的波動高度正相關(guān)，在這種情況下，風(fēng)險(xiǎn)控制能力和絕對收益目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)能力有待考驗(yàn)。去年“924行情”以來A股強(qiáng)勢回暖，金融機(jī)構(gòu)投資收益普遍迎來大幅上漲，權(quán)益投資比重上升。截至2025年上半年末，君龍人壽權(quán)益投資余額27.51億元，較去年末增長79.25%，占投資資產(chǎn)總額的33.64%，較去年末上升14.05個(gè)百分點(diǎn)。

來源：君龍人壽2025年2季度償付能力報(bào)告

君龍人壽在2025年2季度償付能力報(bào)告中披露了子公司、合營企業(yè)和聯(lián)營企業(yè)情況，有5家私募股權(quán)投資基金，根據(jù)穿透情況，底層投資的以非上市科技類企業(yè)為主、醫(yī)藥類企業(yè)為輔，部分企業(yè)已經(jīng)過多輪融資，有的在IPO籌備階段。

來源：君龍人壽2025年2季度償付能力報(bào)告

在宋清輝看來，壽險(xiǎn)公司的投資策略本應(yīng)以穩(wěn)健、長期為核心。像君龍人壽這樣在短時(shí)間內(nèi)投資收益率大起大落，其策略更像是投機(jī)性的“豪賭”。這顯然與壽險(xiǎn)資金的長期屬性是相悖的。

君龍人壽也意識到這一點(diǎn)：必須客觀認(rèn)識到今年上半年突出的投資成績存在一定的市場時(shí)機(jī)因素，目前公司整體規(guī)模尚小，單次的收益排名并不是公司所追求的核心目標(biāo)。依托專業(yè)團(tuán)隊(duì)建設(shè)可持續(xù)的投資體系與投資能力才是君龍長期穩(wěn)健發(fā)展的扎實(shí)基礎(chǔ)。

高層動蕩，業(yè)績卻逆勢而起——君龍人壽正在上演一場復(fù)雜的劇情。頻繁的核心人事更迭，為其戰(zhàn)略的連續(xù)性和穩(wěn)定性帶來了潛在挑戰(zhàn)。盡管公司憑借敏銳的投資操作在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)了業(yè)績突破，但這種高度依賴市場機(jī)會的增長模式，能否在波動中持續(xù)兌現(xiàn)承諾，仍需時(shí)間檢驗(yàn)。