王健林，還是步入了深淵！

這幾年真的是看著地產時代的首富一個個倒臺，房地產“英雄時代”正在終結。

曾經高喊“先定一個小目標，掙它一個億”的老王，今天也因1.86億元執行案被限制高消費，連飛機都坐不了。

王健林被限制高消費的直接原因，是萬達集團未按期履行1.86億元的給付義務，但這只是萬達債務冰山的一角。

現在萬達還欠多少錢？

據相關報道，目前萬達商管負債情況，總負債達3000億，其中又1375.61億元有息負債，其產生的年利息超130億元。

一年內到期的債務達400多億，而現在賬上現金只有151億。還差個250+億元。老王的《真還傳》是地獄級別的劇本。

老王從首富到“首負”，不僅僅是房地產周期下行，更是輸在他太狂了。

第一狂：國內借錢，國外花！

2015年，老王在哈佛大學演講，暢談“萬達國際化之路”。老王在全世界買買買之路，美國AMC院線、澳洲HOYTS院線、英國圣汐游艇、瑞士盈方體育、世界鐵人公司，入股西班牙馬德里競技俱樂部都收入囊中。

但是老王此舉，卻被視為擾亂金融穩定性，當年老王從國內借了錢，跑到國外去投資，還溢價買下海外資產。

很難不被人懷疑，有run出去的風險。

今年，老王的風評好轉。其實就是在一群差生中，老王至少還勤勤懇懇的在還錢，沒有像其他人一樣，跑到國外去。但是，有沒有一種可能，老王來不及跑掉呢？

至少現在來看，老王沒跑，小王是跑了，開啟環中東南亞生活。真要像那些營銷號說的，老王有骨氣硬氣，就應該先讓小王老老實實回來把該還的錢還了。

要知道，小王的公司也是欠了一屁股債，早就被“限高了”最近旗下公司又被 被執行約1210.59萬元人民幣。

就小王的流量，模仿一下老羅的《真還傳》路線，直播帶貨還錢，當年那些一口一個“老公”的粉絲，多少會買賬。

第二狂，“賭”性太大

萬達今日的困境，與多年來的 上市對賭協議失敗 直接相關。

2020年的時候，“三道紅線”出臺，徹底堵死房企債務融資通道，萬達無法再通過借錢續命。

唯一還能“搞錢”的方式：把最優質的資產拆出來上市，做股權融資。但是，上市周期太久，所以老王為了快速拿到錢，與22家頂級機構簽訂對賭協議。

承諾珠海萬達商管必須在2023年12月31日前完成香港上市，如果失敗，萬達集團必須回購全部股份 + 高額利息，總金額接近 400億人民幣。

最終，四次赴港上市失敗，到23年末，萬達拿不出400億現金。萬達利用股權換債權，強行續命。同時失去了，萬達最后的“現金奶牛”（萬達商管）的核心控制權。

老王沉迷“規模崇拜”，認為“越大越安全”，結果船大難掉頭。

錯誤的估計，房地產仍舊處于紅利期，自信的認為房地產公司還能上市，結果幾年的時間，整個房地產板塊及相關的物業板塊，從“香餑餑”變成了資本市場上投資者唯恐避之不及的“垃圾資產”。

港交所的審批也變得越來越嚴格，對所有房地產相關企業的上市申請都格外謹慎。

就這樣，老王一步步把萬達拉入了深淵。

2025年8月，71歲的王健林在新疆公開露面， 身形消瘦、面容憔悴。這樣的老王還能不能東山再來？

現在萬達，失去了萬達商管的控股權，意味著萬達最核心的資產已不在他手里，“心臟”沒了，再難翻盤。

2024 年至今，王健林累計出售 80 余座萬達廣場，其中 2025 年 5 月打包出售的 48 座，涵蓋北京、上海等一二線城市核心項目，資產拋售直接削弱了萬達的 “造血根基”。這些廣場是萬達最穩定的“現金牛”和“造血根基

每賣掉一座就少一份穩定收益，導致 2025 年上半年租金增速不足 5%，遠低于 10% 的債務利息率，償債能力被嚴重削弱。

還有過去幾年的時間，文旅、酒店、影視、商管等核心資產已陸續出售。

這些核心業務的相繼出售，帶來的最直接后果是， 萬達已經打光了手里幾乎所有的“彈藥” 。它不僅失去了產生穩定現金流的“造血根基”，更失去了在各個賽道上開疆拓土、實現未來增長的戰略工具。

現在萬達還有數百座的萬達廣場，但是如今債務壓山，不排除會繼續變賣資產。那這樣萬達的造血能力將進一步收縮。

同時老王想靠輕資產翻身，就是 不出資建設萬達廣場，只輸出品牌、設計和管理，收取管理費。頻繁的債務違約和"甩賣"資產的行為，合作方多少會對它的持續經營能力存疑，這樣一來，不可避免地損害了萬達的商業信譽。那么輕資產戰略還能不能走的通就不好說。

總之，老王想 打贏翻身仗，挑戰巨大。