Bitget 產品負責人：新提出的"UEX 全景交易所"是什么意思？

本期邀請 Bitget 產品負責人 KH 圍繞 Bitget CEO 提出的全景交易所（Universal Exchange，簡稱 UEX）概念展開，主要討論了交易所產品升級、資產多元化、AI 與風控體系、RWA（現實世界資產）與傳統金融集成、監管與合規問題，以及與其他交易所的競爭定位。本文內容為受訪者觀點，不代表吳說觀點，請讀者嚴格遵守所在地法律法規

CEX 與 DEX 融合的契機

貓弟：在正式開始采訪這些問題之前，您能不能先跟我們介紹一下自己，包括您現在擔任的角色，以及您在 Bitget 那邊的一些經歷。

KH：我在這邊負責我們的產品和一部分業務，現在的職位是 CPO。大部分時間還是專注在做產品，這一年多也有幸參與到更多的業務，更大范圍的一些產品里。

貓弟：最近很多交易所都在探索 CEX 跟 DEX 的融合，也推出了相關產品。你們為什么會選擇在這個時間點去推出這樣的產品或升級？在你們看來，當前市場最迫切需要解決的問題是什么？

KH：首先我們看到了這個周期里 CEX 面臨的一個核心問題：用戶希望交易到更廣泛的加密或優質資產，包括鏈上以 memecoin 在內的“百萬級長尾”資產，以及傳統資產的代幣化（RWA）。這類資產的需求，與 CEX 過去通過“上幣模式”支持現貨和合約市場的能力之間，存在一定的矛盾。換句話說，用戶對多元化資產的交易渴望在提升，而各類資產的解決方案也日趨成熟， CEX 交易范圍需要較以往有所突破。這也是為什么很多 CEX 在做與 DEX 的融合，某種程度上是由這些因素共同驅動的。

我們認為這需要系統性的解決方案，而不是碎片化的功能。首先要讓資產供給得到更廣泛的支持；當資產變多，用戶接下來會面臨如何發現好的交易機會、是否有好的交易體驗、是否有更適配的交易工具，以及在資產更豐富后，是否有足夠的安全與風控保障。因此我們在這個時間點，基于行業大趨勢，提出了 UEX 的新概念。

UEX 的定義與用戶實際體驗提升

貓弟：那么對于普通用戶，尤其是不那么專業的交易員，如何理解 UEX？除了名稱變化，實際體驗上有哪些具體提升？比如速度、可交易種類等，能不能具體講講？

KH：UEX 的全稱是 Universal Exchange，但不同于CEX和DEX概念中，字母C和D表示中心化程度，U可以有多層含義，比如 Universal Assets?—?— 更廣義、更多元的全球資產；Unified Account?—?— 不必切換不同賬戶，用一個賬戶解決所有交易需求；User-friendly?—?— 借助AI等實現更友好的交易體驗。最終哪個 “U” 更被用戶與社區認可，我們也愿意交給時間來驗證。

UEX 最初是我們內部提出的概念，基于我們看到的大趨勢，我們希望用一個概念打破團隊在 CEX 路徑與思考上的慣性：不是在原產品上修修補補，而是從底層思考產品如何適宜新的需求。我們提出“拆掉那堵墻，重建一個沒有墻的市場”，也希望通過新定位，讓用戶和行業更準確地感受到我們帶來的變化。

關于用戶能感受到的提升，并呼應前面提到的痛點：第一是更廣義和多元化的加密資產，我們的鏈上交易（Onchain）產品，在9月中旬完成了一次大升級，支持了多條主流鏈上全量資產，直接使用Bitget 現貨賬戶的 USDT/USDC，通過我們的托管和鏈上交易協議，購買鏈上百萬級數量代幣的絲滑體驗。

在傳統金融資產的嘗試：在衍生品方面我們推出了蘋果、英偉達等標的的股票RWA指數永續合約；現在已上線覆蓋“七大科技巨頭”(Magnificent Seven)等大型科技公司以及一些熱門加密相關公司的股票代幣，合約支持最高 25 倍杠桿，流動性也在明顯提升。

在美股代幣方面，我們是首家與美股代幣發行商 Ondo 合作的 CEX，集成了其在 1inch 流動性，現在已支持 100 多支美股代幣，用戶在 Bitget 鏈上交易市場可直接購買；Ondo 目前提供的流動性，基本能滿足用戶需求。

另一個方向是 TradFi 部分，我們正在積極推進與 MetaQuotes 的合作與集成。Q4 會發布上線，通過 Bitget 可以經由 MT5 通道交易黃金、外匯、股指等上百個 TradFi 標的。底層的 CFD 合約在傳統市場上也是流動性很好的品種。

總體來看，從我們過去聚焦加密資產，擴展到鏈上全量資產、RWA 美股代幣及其衍生品，再到 TradFi 覆蓋的黃金、外匯、股指，在資產多元化上是一次很大的跨越。

用戶面臨的第二個問題：當資產被極大擴展后，用戶能否更好地找到交易機會？一方面我們會做好行情與基本面等產品層面的升級；另一方面我們要帶來的，是基于 AI 的交易范式變化?—?— 我們認為這是更長期的趨勢。AI 可以更根本地拉平交易鴻溝，幫助大家本質上提升交易行為與習慣，這也是我們要提供更智能交易工具的原因。

第三個問題，在資產與交易能力極大豐富之后，我們能否提供更好的風控體系與用戶保護？這也是我們在各板塊通過中心化能力建立安全可靠風控體系的方向，包括我們推出的 7 億美元用戶保護基金，以及全球化的服務與市場團隊，都是為了讓用戶可以安心使用產品。

UEX 鏈上風控機制與手續費說明

貓弟：您剛才提到“安全放心”。我自己無論是交易所產品還是鏈上產品都有使用，鏈上很多代幣風險很高，有的甚至是“貔貅盤”或假的 Meme 項目。我看到 Bitget 的公告里提到 UEX 會通過風控篩選和多維度指標把關。我的理解是，只有通過篩選的代幣，才可以在你們交易所里購買某些鏈上代幣。這個篩選機制具體如何？是否公開？同時，用戶直接用你們功能去購買鏈上資產，相較直接在鏈上購買，手續費有什么差異

KH：這個問題很好。因為鏈上資產非常多，風險也會更明顯。CEX 之前是許可制，由上幣團隊做審核，這是“白名單”邏輯。我們在鏈上交易（Onchain）上實現資產全面開放，并不意味著無限制或無約束，而是“無許可 + 黑名單風控”，從“白名單”轉為“黑名單”的邏輯。可能被納入黑名單的資產，比如涉黃、涉暴、貔貅盤、內外部操縱、惡意增發風險，Rugpull 等，為此，我們做了幾方面努力：其一，接入多家專業鏈上數據服務商，提供多維度標簽，同時自研一套鏈上多因子的風險模型算法。這樣做的效果是，即便是全量開放，用戶輸入合約地址可以搜索到資產，但某個資產若被判定為高風險會被禁止交易。其二，用戶能看到一個風險等級評分，我們還在迭代評分機制，被命中的風險因子將逐步向用戶披露，體現在哪些維度風險更高。我們希望用產品與算法提供可靠機制和交易者保護，這是困難有挑戰但正確的事情。

關于手續費。鏈上交易產品本身沒有太大差異，我們現在定價是千分之五（0.5%）。我們希望帶來的核心是絲滑的交易體驗?—?— 比如鏈上每條鏈的 Gas 不同、可能需要兌換原生 Token 作為 Gas、還要關心跨鏈問題，這些在我們的鏈上交易底層協議里都盡量替用戶簡化。用戶只需要在 CEX 的現貨賬戶里持有 USDT/USDC，就能完成對鏈上資產的買賣，支持多條鏈，速度快、體驗順暢。這是產品帶來的較大變化。

體驗、資產與安全的平衡

貓弟：CEX 和 DEX 都一直面臨用戶體驗、資產豐富度和安全性的“不可能三角”。你們如何看待這個不可能三角與 UEX？是否能在一定情況下拓展邊界，把 CEX 與 DEX 的優點進行融合？

KH：我覺得這個三角只是某個歷史階段的“不可兼得”。隨著底層方案與產品形態的變化，有機會得到更優解。我們打造 UEX 的目標是資產更豐富、體驗更好、安全有保障。這也得益于當下周期：DEX 融合、RWA 發行能力等日趨成熟，讓資產豐富度與用戶體驗相較之前有較大變化。

安全問題一直是我們最重視和敬畏的生命線，是交易所的“基線”。對 UEX 來講，我們在 CEX 長期積累的經驗、資源與團隊，讓我們更有能力，也有責任把風控與安全做好，最終把好的產品體驗帶給用戶。

貓弟：聽下來你們像是要做一個“超級入口”，既做鏈上，也做傳統金融的股票等。這是新的轉型方向嗎？你們準備如何與其他交易所做差異化競爭？

KH：“超級入口”是我們在產品的升級方向：一站式、資產更豐富、體驗更好，對用戶而言安全簡單易用，是我們想帶來的直觀產品價值。

說到差異化，Bitget 在早期階段花了較長時間作為產品上的追趕者，現在各個頭部交易所核心產品差異已經很小，同質化也比較明顯。今年可以看到交易所在資產、 DEX、支付等方向都在嘗試。我們提出自己的主張：在這個周期捕捉到“超級入口”的機會，認為時機已經成熟。過去大家記住的是我們的合約、跟單做得不錯；未來我們希望大家記住 Bitget 是一個 UEX，一個超級的一站式入口，這里有最全的交易品種和好用的交易工具。

貓弟：您剛才提到你們 7 億美元的資金，我看公告里也說有統一的風控和保護基金機制。在極端情況下，用戶資產如何得到保障？具體的賠付或補償機制如何設計？能多分享一些細節嗎？

KH：保護基金是我們這幾年一直堅持和延續的用戶保護機制，隨著平臺規模擴大，基金金額也在累積，現在已經升級到 7 億美元。我們希望給用戶更廣泛的保護。舉個例子：在 DEX，個人錢包或參與某些高風險協議時，可能沒有 CEX 級別的保障與服務。而在我們UEX中，只要是我們提供的服務、協議與產品，無論是鏈上產品還是Tradfi資產，若出現系統不可用或安全問題導致用戶利益受損，我們都會跟進客戶投訴處理。這一直是 CEX 的責任與擔當，也是我們始終踐行的“用戶第一”的原則。

UEX 的行業前景與 PERP DEX 的用戶群差異分析

貓弟：在你們看來，UEX 會是未來交易所的主流方向嗎？最近也有一些其他類似的交易所產品，比如 PERP DEX，包括幣安也在推出類似路線。你們怎么看待這個賽道？

KH：PERP DEX 確實是現在炙手可熱的話題與賽道。作為行業參與者，我們非常尊敬并期待更多像 Hyperliquid 等等優秀團隊與產品出現，大家推動產品與技術邊界，良性競爭能讓行業更繁榮。衍生品一直是交易所與用戶最關注的交易產品線，DEX 相較 CEX 的增長更明顯，也是它成為熱門話題的原因。

談到與 UEX 的區別，目前 PERP DEX 與 UEX 的用戶群差別仍然較大。相較于 PERP DEX，我們的產品更適合當下主流用戶。我們做了很多努力去創造更好的體驗，希望讓更廣泛的主流用戶更容易使用我們的產品。這是當前在用戶群體上較大的差異。短時間內如此，但我個人相信去中心化確實是行業未來。大家當初加入行業時期待用區塊鏈推進金融體系改革的愿景，正一步步變得更清晰，這讓人很興奮。

貓弟：那 Bitget 近期會推出像 Hyperliquid 類似的產品嗎？

KH：這是我們非常關注的領域與賽道，我們一定會在這個方向上有自己的重要布局。

AI 功能在 Bitget 戰略中的定位

貓弟：我看你們公告里還提到很多 AI 相關功能，包括信息問答、聰明錢跟蹤等。這些 AI 產品在你們整體戰略中處于怎樣的位置？是一種輔助工具，還是未來核心發展的重要部分？團隊構成上會有專門的 AI 部門做相關產品嗎？能介紹一下嗎？

KH：從去年到今年上半年，我們組建了一個很優秀的 AI 產品與技術團隊，這是后續產品陸續推出的基礎，成員背景包括微軟、阿里達摩院等。AI 能力在全平臺做全面融合，有些不那么顯性，比如內部的 AI coding、翻譯與本地化、內容型產品的翻譯審核與推薦，以前是人工審核，現在由 AI 完成；大家使用到的智能客服 AI bot 也是我們自研推出的。用戶最能感知到的是我們在 8 月推出了AI 助手 GetAgent?—?— 我們將其定位為基于 Crypto 的 AI 交易助手。它背后集成了大量基礎模型與算法能力，加上交易所內外的數據與服務，加密新聞資訊。大家去體驗會發現，它能深度地分析行情、做新聞搜索；更重要的是，相較通用型 AI 產品，GetAgent 知道你的持倉，了解你的交易風格，能制定更合理的策略，甚至用自然語言完成下單與交易。相較于一些通用產品或三方工具，這是交易所做Agent的優勢。

關于UEX的兩個核心戰略，一方面是資產極大多元化，另一方面是智能交易工具的升級。這個邏輯像傳統媒體從紙媒發展到互聯網時代：當內容供給被極大打開，用戶消費內容的方式會發生改變，推薦系統成了核心。同理，資產供給擴張后，交易工具的升級必須同步，這是 AI 作為第二個產品戰略核心的原因。

我們相信這個趨勢，雖然這需要時間驗證和發酵。現在大家習慣用 GUI圖形化界面下單，未來是否一定需要 GUI？會不會越來越多的人與 Agent/Chatbot 交互來完成交易？這是我們希望推動的變化。

交易所在這個過程中擁有場景優勢，用戶交易發生在所內，我們能深度融合交易，真正幫用戶分析和管理組合并執行交易。GetAgent 當前有領先的設計架構，把內外部 50 多個 MCP 工具集成在一起。我們看到各個平臺和創業項目都推出 Crypto+AI 的產品，我們多輪內外部測評，Bitget 的 GetAgent 是目前市場上最深度融合交易場景的 AIAgent 之一，歡迎大家來體驗，也多多分享給我們使用后的感受。

UEX 如何面對合規監管和傳統資產代幣化

貓弟：您剛才提到代幣化股票、RWA、黃金、外匯等傳統資產。如果把這些都拓展到 UEX 里，在合規和監管方面會不會比較困難？你們計劃如何應對？

KH：合規一直是我們設計產品會充分評估的。我們對 RWA 資產發行商一直進行嚴格盡調，包括其是否持有 broker-dealer 等相關牌照、主體合規性、受限國家與用戶隱私要求，以及大家關心的股權/股息方案。市面上活躍的發行商我們都保持密切溝通。像我們目前接入的 Ondo，就完成了非常嚴格的雙向盡調。在黃金與外匯方面，有較成熟的集成方案；邁達克是全球知名的在線外匯/CFD 服務商，我們會獲得相應許可，并完成集成所需的全部牌照，同時遵守 AML/CFT 等最高標準，保證產品符合法律與監管要求。

貓弟：對于代幣化股票，在流動性和權益歸屬方面爭議不小，這個賽道還很早期。你們目前接了 Ondo 的產品嗎？你們是否研究過這些產品在權益歸屬上的具體方案？有沒有新的思路？

KH：作為還處于早期發展階段的產品，RWA 代幣的流動性確實是階段性問題。因此目前我們沒有在現貨撮合市場上架任何 RWA 幣對，而是選擇接入 Ondo 在 1inch 上的流動性池，由其指定的做市商提供流動性。相較在所內直接上幣，這種方式的“外部流動性”反而更集中也更理想，所以我們做了這樣的選擇。

股息方面，每個發行商有不同方案。以 Ondo 為例，它會把股息折價計入代幣的“權益價格”。長期來看，若標的持續派息，Ondo 的代幣價格可能高于傳統市場現價，它并非一比一錨定，而是把股息的再投資溢價體現在 RWA 資產價格中。對用戶而言，持有的相當于“不斷復投股息”的權益價格。我相信隨著行業成熟，會出現更被認可的解決方案。

在RWA衍生品上我們也做了創新：推出基于 RWA 指數的美股永續合約。考慮到同一底層資產（比如特斯拉）會出現多個發行商，各自的啟動期流動性不同，我們把相同底層資產做成指數合約，不同發行商都成為指數的價格來源之一，根據交易量與流動性賦予不同權重，最大化納入有效流動性，從而形成更穩定、有效的定價市場。

貓弟：在股票正常交易時段，比如特斯拉在美股交易時段，你們會不會把美股現價表現作為指數價格的一部分？如果在非交易時段，就用你剛提到的代幣化股票產品的價格做權重指數，作為衍生品價格？可以這么理解嗎？

KH：我們不會直接使用底層傳統市場的現價，因為我們支持的是代幣化的衍生品。傳統價格可以作為價格約束或風控的參考，但原則上衍生品（PERP）的底層是 RWA 代幣。像 Ondo 的 RWA 代幣是 5×24 小時可交易，非開市日不可交易，開市日是 24 小時。