再戰(zhàn)IPO，固態(tài)電池賣鏟人，不服輸！

固態(tài)電池，加速迭代！

眼下，市場上主流的液態(tài)鋰電池，在續(xù)航和安全性上開始有些力不從心。

于是，能克服傳統(tǒng)鋰電池密度瓶頸、燃燒爆炸風(fēng)險(xiǎn)的固態(tài)電池，成了眾多企業(yè)競逐的方向。

2025年4月，寧德時(shí)代凝聚態(tài)半固態(tài)電池量產(chǎn)；5月，國軒高科的“金石電池”進(jìn)入中試預(yù)量產(chǎn)階段；9月，億緯鋰能“龍泉二號”全固態(tài)電池成功下線...

真刀真槍的突破，都意味著一個更安全高效的電池時(shí)代，離我們越來越近了。

根據(jù)預(yù)計(jì)，2027年固態(tài)電池有望進(jìn)入小規(guī)模量產(chǎn)，2030年左右正式開啟大規(guī)模商用，規(guī)模可達(dá)到100GWh。

正所謂“兵馬未動，糧草先行”。

由于固態(tài)電池體系與現(xiàn)有液態(tài)電池有一定不同，因此其生產(chǎn)線也面臨部分重構(gòu)。也就是說，固態(tài)電池火了，產(chǎn)業(yè)鏈上游設(shè)備企業(yè)有望率先受益。

國內(nèi)像贏合科技、納科諾爾、先導(dǎo)智能等多家優(yōu)秀固態(tài)電池設(shè)備企業(yè)，紛紛在這場大潮中摩拳擦掌。

不過，盡管鋰電設(shè)備行業(yè)已發(fā)展多年、相對成熟，但由于設(shè)備種類多，研發(fā)壁壘高等一系列因素，全球絕大多數(shù)設(shè)備企業(yè)還是僅能專注個別環(huán)節(jié)，全線供應(yīng)能力仍是行業(yè)痛點(diǎn)。

可是固態(tài)電池生產(chǎn)環(huán)節(jié)也很多，為了保證產(chǎn)品一致性，以及最后可對問題溯源，電池廠家是非常需要有設(shè)備商能夠提供一套完整電池產(chǎn)線的。

先導(dǎo)智能率先突破了這個難題，它是全球第一個能夠提供固態(tài)電池整線設(shè)備的企業(yè)。

這一稀缺優(yōu)勢，也成功讓公司獲得了寧德時(shí)代的青睞。

在關(guān)聯(lián)交易上，二者往來密切。2022年，寧德時(shí)代向先導(dǎo)智能采購商品及勞務(wù)的金額高達(dá)55億元，是其最大的關(guān)聯(lián)交易方。

盡管2023年交易規(guī)模有所縮小，但在2024年底，兩家公司再次簽署了為期三年的戰(zhàn)略合作協(xié)議。

首先，寧德時(shí)代優(yōu)先采購的先導(dǎo)智能電芯核心生產(chǎn)設(shè)備清單包括涂布、輥壓、疊片等關(guān)鍵環(huán)節(jié)設(shè)備。

其次，協(xié)議特別強(qiáng)調(diào)，雙方將共同探索固態(tài)電池、鈣鈦礦等前沿技術(shù)。

最后，寧德時(shí)代還承諾在符合規(guī)定的前提下，會與先導(dǎo)智能提前共享其新建產(chǎn)能的規(guī)劃信息。

因此，這次協(xié)議并非簡單續(xù)約。相較于2021年的協(xié)議，它超越了簡單的買賣關(guān)系，更是一種全方位的合作。

當(dāng)然，全面并不等于“全優(yōu)”，畢竟許多優(yōu)秀企業(yè)都是通過專注特定領(lǐng)域才實(shí)現(xiàn)專精的。

有人或許會質(zhì)疑：先導(dǎo)智能的全線布局，是否意味著其技術(shù)深度不足呢？

答案是：未必。因?yàn)?strong>先導(dǎo)智能做到了廣度與深度兼?zhèn)洹?/strong>

要知道，固態(tài)電池設(shè)備包括前道、中道、后道工序。

其中前道變化最大。先導(dǎo)智能在前道工序中突破了固態(tài)電解質(zhì)膜的制備技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了連續(xù)、均勻的薄膜制備，厚度控制精度達(dá)到微米級，為電池一致性奠定了基礎(chǔ)。

中道工序中，公司開發(fā)出多層層壓與精準(zhǔn)對齊裝備，解決了正負(fù)極/電解質(zhì)多層結(jié)構(gòu)的疊片難題，對齊誤差小于0.1mm，大幅提升了界面接觸質(zhì)量。

最關(guān)鍵的是后道工序。2024年，先導(dǎo)智能率先研制出了壓力達(dá)600MPa、控溫150℃、精度±2%的等靜壓設(shè)備。

實(shí)測顯示，在500MPa、85℃條件下，該設(shè)備可使固-固界面致密度提升至95%，遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)輥壓技術(shù)的85%。

以上這些，都是先導(dǎo)智能與同行拉開差距，收獲大廠青睞的理由。

2024年，公司以15.5%的市場份額穩(wěn)居全球最大鋰電池智能裝備提供商地位，國內(nèi)市場份額更高達(dá)19%，客戶覆蓋寧德時(shí)代、特斯拉、比亞迪等全球頭部企業(yè)，實(shí)力雄厚。

當(dāng)然，一向不滿足于只做好一件事的先導(dǎo)智能，也不單單布局了固態(tài)電池。

公司的業(yè)務(wù)還覆蓋了光伏智能裝備、3C智能裝備、智能物流系統(tǒng)、氫能裝備等多個關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。

在光伏領(lǐng)域，其TOPCon電池整線設(shè)備國內(nèi)市占率超30%；氫能板塊，電解槽智能產(chǎn)線已交付國家能源集團(tuán)等項(xiàng)目；3C智能檢測設(shè)備精度達(dá)99.95%，服務(wù)蘋果、華為等高端客戶。

另外，與多業(yè)務(wù)線齊發(fā)力共存的，還有先導(dǎo)智能出海的決心。

2025年上半年，公司海外業(yè)務(wù)收入達(dá)到11.54億元，同比增長5.42%，收入在公司總營收中占比17.46%。

尤為重要的是，同期公司海外業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)40.27%，比32.34%的國內(nèi)毛利率水平足足高了近8個百分點(diǎn)。也就是說，出海，可以增強(qiáng)先導(dǎo)智能的盈利能力。

于是，為更好地配套頭部客戶海外擴(kuò)產(chǎn)，先導(dǎo)智能在2025年8月份再次向港交所遞交招股書，這是其繼2月25日首次遞表失效后的第二次嘗試。

這里值得一提的是，此前寧德時(shí)代在港募資了353億港元，90%用于匈牙利工廠建設(shè)。

因此，先導(dǎo)智能此次赴港上市，也正是為了緊跟大客戶步伐，增強(qiáng)海外本地化配套能力，進(jìn)一步打開歐洲及全球市場。

多業(yè)務(wù)線與海外市場共同發(fā)力，推動了公司業(yè)績回升。

2025年上半年，先導(dǎo)智能實(shí)現(xiàn)營收66.1億元，凈利潤7.4億元，凈利潤同比增長61.19%，扭轉(zhuǎn)了2023-2024年連續(xù)下滑的局面。

最后，總結(jié)一下。

先導(dǎo)智能憑借在固態(tài)電池整線設(shè)備上的稀缺布局、多領(lǐng)域技術(shù)協(xié)同的能力，以及堅(jiān)定的出海戰(zhàn)略，已經(jīng)構(gòu)筑起了清晰的發(fā)展路徑。

未來，隨著固態(tài)電池商用進(jìn)程加快，先導(dǎo)智能有望持續(xù)受益，進(jìn)一步鞏固全球高端裝備龍頭的地位。

以上分析不構(gòu)成具體買賣建議，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。