254億豪賭入局如今卻失聯(lián)，福建首富栽在云南白藥

2024年4月，云南白藥2023年度股東大會(huì)如期舉行。

這場(chǎng)重要會(huì)議上，有個(gè)人的缺席卻格外引人猜想。作為云南白藥的大股東，陳發(fā)樹去年還穩(wěn)坐在臺(tái)下。

可如今他卻消失了整整半年，沒(méi)人知道這位63歲的福建富豪身在何處。

這個(gè)曾7次登頂福建首富、身家380億的"中國(guó)巴菲特"，就如同人間蒸發(fā)了一樣。

更有傳言稱他的兒子陳焱輝，早已避走海外。

股東大會(huì)之后云南白藥更發(fā)布公告，陳氏父子辭去所有職務(wù)，從此跟這家公司再無(wú)瓜葛。

這個(gè)結(jié)局，恐怕連陳發(fā)樹自己都沒(méi)有想到。

8年前，為了拿下云南白藥，他幾乎變賣了所有能變賣的資產(chǎn)。然而，這個(gè)用254億買來(lái)的夢(mèng)想，最終只剩下24.95%的股權(quán)。

這個(gè)曾經(jīng)在紫金礦業(yè)上賺了200億、在隆基股份上精準(zhǔn)抄底、在中國(guó)中免上全身而退的投資天才，為什么偏偏在云南白藥這一役上，輸?shù)萌绱藦氐祝?/p>

01

在2016年胡潤(rùn)富豪榜上，陳發(fā)樹以235億元的身家位列79位。

不過(guò)他卻依然很缺錢，因?yàn)榇藭r(shí)他正在做一筆“超級(jí)大買賣”。

江湖上早就知道他對(duì)云南白藥“一往情深”，但敢砸下254億成為白藥控股第一大股東，卻著實(shí)讓市場(chǎng)對(duì)他的決心大吃一驚。

為了籌錢，陳發(fā)樹更不惜清倉(cāng)了持有15年的紫金礦業(yè)，要知道這筆投資曾讓他賺了200倍。

過(guò)去十多年，陳老板在資本市場(chǎng)上可以說(shuō)是所向披靡，唯一栽跟頭的就是從紅塔集團(tuán)手上收購(gòu)云南白藥股票。

那一次陳發(fā)樹花了22個(gè)億，可最后把官司打到最高人民法院也沒(méi)能成功。

所以這一次陳發(fā)樹卷土重來(lái)，很多人更認(rèn)為他是在賭。

因?yàn)榘凑杖牍蓛r(jià)格來(lái)計(jì)算，云南白藥的估值高達(dá)1220億。當(dāng)時(shí)云南白藥的市值也才500多億，足足翻了2倍多。

為什么陳發(fā)樹砸下全部身家也要溢價(jià)買進(jìn)這樣一個(gè)項(xiàng)目？

一方面，云南白藥秘方作為云南省的一張名片，背后稀缺性和獨(dú)占性，全中國(guó)人都知道。

對(duì)照巴菲特的價(jià)值投資論——云南白藥就是醫(yī)藥這條長(zhǎng)長(zhǎng)雪道上最大的雪球。

另一方面，也是更重要的一點(diǎn)，陳發(fā)樹想做一筆能傳家的投資。

作為涉獵過(guò)十幾個(gè)行業(yè)的投資老手，云南白藥是他心目中最適合留給兒子的“成人禮”。

只是作為富二代的陳焱輝當(dāng)時(shí)并不清楚，這份"禮物"究竟會(huì)有多沉重。

到了2016年底，一切塵埃落定。

簽約儀式的閃光燈下，陳發(fā)樹握著云南省領(lǐng)導(dǎo)的手，臉上滿是笑容，發(fā)言中普通話雖不標(biāo)準(zhǔn)，但滿是壯志豪情：

“做大做強(qiáng)，三到五年時(shí)間云南白藥把銷售收入做到千億！”

臺(tái)下的觀眾們一邊鼓掌，心中卻不免嘀咕：“都說(shuō)這個(gè)福建首富投資賺錢很厲害，真有這么牛嗎？”

自從1993年云南白藥成功上市后，年?duì)I收能從不到1億一路飆升至2016年的224.11億元，

最重要的殺手锏就是電視廣告。

在所有醫(yī)藥上市公司中，云南白藥花出的廣告費(fèi)是最多的。

千億目標(biāo)喊出口，如同枷鎖戴上頭。

外界開始期待，陳發(fā)樹能給云南白藥指出一條增長(zhǎng)之路。

02

2019年7月3日，在吸收合并工作完成后，云南白藥集團(tuán)實(shí)現(xiàn)整體上市，總市值突破1000億元。

這場(chǎng)頗受矚目的國(guó)企混合所有制改革到此算是圓滿落幕，云南省國(guó)資委和陳發(fā)樹持有的股份比例，均為25.14%。

在隨后召開的第九屆董事會(huì)第一次會(huì)議上，新一屆董事會(huì)7名成員正式公布。

除了云南白藥高管王明輝、楊昌紅，云南國(guó)資占2席，第三大股東云南合和占1席之外，陳發(fā)樹、陳焱輝父子占據(jù)了最后兩個(gè)董事席位。

王明輝當(dāng)選公司董事長(zhǎng)，陳發(fā)樹當(dāng)選聯(lián)席董事長(zhǎng)。

作為云南白藥的老人，王明輝從2004年就開始擔(dān)任董事長(zhǎng)，而他跟陳發(fā)樹的關(guān)系同樣也不短。

2007年，在長(zhǎng)江商學(xué)院上課的陳發(fā)樹就認(rèn)識(shí)了同學(xué)王明輝，并對(duì)入股云南白藥產(chǎn)生了濃厚興趣。

正是在王明輝的牽線搭橋下，12年后陳發(fā)樹才能入主云南白藥。

當(dāng)然，陳發(fā)樹給的回報(bào)也不少。

2020年，云南白藥集體漲薪，員工平均漲薪60%，高層漲薪359%，王明輝更是漲薪40倍，從31萬(wàn)翻到了1256萬(wàn)。

在陳發(fā)樹的推動(dòng)下，云南白藥首次涉足金融資產(chǎn)投資，光股票和基金就賺了2.27億。

2020年云南白藥繼續(xù)擴(kuò)大投資范圍，持倉(cāng)名單新增騰訊、小米、恒瑞醫(yī)藥、茅臺(tái)等。

當(dāng)年，投資收益高達(dá)22.40億元，占利潤(rùn)總額近32.94%，并直接將當(dāng)年公司的歸母凈利潤(rùn)同比拉高了31.85%。

兩年的時(shí)間，“中國(guó)巴菲特”把云南白藥帶成了“上市公司股神”。

投資收益帶來(lái)的賬面富貴，的確堵住了很多人的嘴，卻依然無(wú)法掩蓋國(guó)資股東和陳發(fā)樹之間日益加深的矛盾。

在國(guó)資眼中，云南白藥的主業(yè)是制藥，不是投資。可王陳兩人聯(lián)手，投資的事情一點(diǎn)沒(méi)少干。

2020年8月，云南白藥擬認(rèn)購(gòu)萬(wàn)隆控股可換股債券，國(guó)資兩位董事投出反對(duì)票。
10月，云南白藥擬出資1.5億元建設(shè)云南白藥海南國(guó)際中心，國(guó)資同樣投出反對(duì)票。
12月，國(guó)資董事再次反對(duì)以7760萬(wàn)元收購(gòu)醫(yī)療器械公司金健橋70%股權(quán)。

云南白藥雖說(shuō)沒(méi)有實(shí)控人，可有王明輝在，一切都還在陳發(fā)樹的掌握之中。

03

2021年的陳發(fā)樹志得意滿，"藥企+投資"雙輪驅(qū)動(dòng)似乎找到了完美平衡。

然而股市有風(fēng)險(xiǎn)，遇到大回撤，就是股神也沒(méi)轍。

2021 年，小米股價(jià)從年初 35 港元跌至年末 18.9 港元，全年下跌 43%。

云南白藥不但沒(méi)有止損，反而在下跌途中增持。這種"越跌越買"的操作，讓虧損如滾雪球般擴(kuò)大。

小米集團(tuán)股票就讓云南白藥虧損了14.04億元，這一年云南白藥凈利潤(rùn)28.04億元，同比下降49.17%。

這是近二十年來(lái)凈利潤(rùn)首度下滑。

2022年，云南白藥的投資繼續(xù)虧損，投資凈虧損6.2億元。集團(tuán)凈利潤(rùn)還趕不上五年前的水平。

兩年之內(nèi)，云南白藥把之前炒股賺的錢統(tǒng)統(tǒng)賠了回去，順便也帶崩了自己的業(yè)績(jī)。

出了這樣的成績(jī)，自然有人要出來(lái)背鍋。

先是云南白藥發(fā)布公告，已投資股票和股票基金將逐步減倉(cāng)，未來(lái)更不繼續(xù)增持。

接著云南白藥改選董事會(huì)，王明輝再度當(dāng)選董事長(zhǎng)，但陳發(fā)樹卻不再就任聯(lián)席董事長(zhǎng)。

時(shí)隔不到半年，作為陳發(fā)樹最堅(jiān)定盟友的王明輝，卻突然宣布因個(gè)人原因辭去在公司董事會(huì)及在下屬公司的一切職務(wù)。

出來(lái)混，遲早都是要還的。一樁18年前的陳年舊案把王董事長(zhǎng)扯下了馬。

2005年10月，云南白藥成為白藥無(wú)錫公司的占股40%的第一大股東，另外兩家股東是杭州六方和上海云博生物科技。

其實(shí)這兩家公司是云南白藥時(shí)任董事長(zhǎng)王明輝等高管請(qǐng)人代持的公司。

在兩家公司里，王明輝持股一人占股就34%，剩余股份由其他高管分蛋糕。

到了2007年，云南白藥以2727.38萬(wàn)元從兩家公司手中收購(gòu)了白藥無(wú)錫公司余下的60%股權(quán)。

相較于一年前買入的價(jià)格，直接溢價(jià)了1202萬(wàn)。

在出售了這60%云南白藥的股權(quán)之后，杭州六方和上海云博均進(jìn)行了注銷。

本來(lái)一切吃干抹凈毫無(wú)痕跡，可在十年后云南白藥混改的關(guān)鍵階段，卻差點(diǎn)出了事。

天下熙熙攘攘，皆為利來(lái)利往。

曾任云南白藥副總經(jīng)理的趙勇在混改之際找上門來(lái)，要求王明輝兌現(xiàn)一筆早年的“承包款”。

在2006年至2007年，趙勇也是杭州六方公司與上海云博公司的實(shí)際股東之一，持有這兩家公司11.5%的股份。

本是云南白藥高管的他，卻在2011年被一腳踢出了云南白藥。

這筆“承包款”可以說(shuō)是趙勇為自己找的“補(bǔ)償款”，他等了這么多年，就是等這個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻。

王明輝一開始直接拒絕了趙勇，打算退回個(gè)人收益，并打算報(bào)警。

但這世上沒(méi)有不透風(fēng)的墻。

04

作為王明輝的同盟軍，陳發(fā)樹顯然要考慮更多。在混改的關(guān)鍵時(shí)期，一點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)都有可能影響全局。

為了“息事寧人”，保證“混改”順利完成，陳發(fā)樹主動(dòng)拿錢，再加上王明輝等人退的錢，滿足了趙勇的要求。

可陳發(fā)樹萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)有想到，這樁陳年舊事還是被爆了出來(lái)。

2023年下半年，以王明輝為首的一串高管就被有關(guān)部門帶走調(diào)查。

2023年11月，陳發(fā)樹調(diào)查失聯(lián)的消息就在市場(chǎng)流傳。12月，其子陳焱輝被傳已出境。2024年5月26日，父子二人雙雙辭職。

從254億的雄心到黯然離場(chǎng)，陳發(fā)樹追逐16年的“白藥夢(mèng)”，至此正式落幕。

回看陳發(fā)樹的創(chuàng)業(yè)史，充滿了草莽英雄的傳奇色彩。

1977年，16歲的他在安溪火車站做搬運(yùn)工，一天才賺2塊錢。

1986年靠著倒賣木材賺到第一桶金，1997年投資紫金礦業(yè)改變命運(yùn)，2009年身家超200億，首次登頂福建首富。

從安溪到福州，從福州到全國(guó)，他用30年時(shí)間完成了階層躍升。

兒子陳焱輝生在了終點(diǎn)線上。他沒(méi)有搬過(guò)貨，沒(méi)有倒賣過(guò)木材，直接進(jìn)入家族企業(yè)做高管。

父子二人的人生軌跡，恰好是中國(guó)40年財(cái)富代際傳承的縮影。

他選中了云南白藥——122年歷史，國(guó)家絕密配方，千億市值。在他的設(shè)想里，這是可以傳三代的產(chǎn)業(yè)。

醫(yī)藥行業(yè)永遠(yuǎn)有需求，云南白藥永遠(yuǎn)有護(hù)城河。

邏輯雖然沒(méi)錯(cuò)，但他忽略了一點(diǎn)：云南白藥不姓陳。

當(dāng)資本的邏輯遇上體制的邊界，當(dāng)家族傳承遇上國(guó)有屬性，這種結(jié)構(gòu)性矛盾，從254億簽約那天就已注定。

如今云南白藥的董事會(huì)里，陳氏父子的席位已空，新董事長(zhǎng)由省國(guó)資委派出，云南白藥重新回到了它熟悉的軌道。

而陳發(fā)樹的"傳家產(chǎn)業(yè)"夢(mèng)，永遠(yuǎn)停在了2024年5月26日。