雙碳研究 | 華爾街清潔能源投資熱潮見頂

華爾街清潔能源投資熱潮見頂

【Oilprice網10月5日報道】

概要

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2025年上半年，美國社區太陽能安裝量下降36%，逆轉了早前爆發式增長的預期。

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特朗普的《宏偉美麗法案》（One Big Beautiful Bill Act，簡稱OBBBA）大幅削減了清潔能源稅收優惠。

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伍德麥肯茲（Wood Mackenzie）預測，到2030年，社區太陽能裝機容量將以每年12%的速度下降，即便各州出臺扶持政策，帶來的增長空間也十分有限。

幾年前，華爾街多家機構曾對社區太陽能行業持極度樂觀態度，有預測認為該模式即將成為美國住宅太陽能供電的主流模式。社區太陽能模式約于二十年前首次提出，包含用戶認購服務區新建太陽能電站的份額，開發商建設項目，用戶獲得電費抵扣額度（約節省10%電費）三部分。美國約半數家庭因房屋遮光、產權歸屬、法規限制等問題無法安裝屋頂太陽能，但社區太陽能為其提供了可行的解決方案。此外，這些太陽能項目通常為信用評分較低的群體提供更友好的合同條款。

遺憾的是，社區太陽能的繁榮甚至可能在真正起步前就宣告終結。全球數據、研究及咨詢服務提供商伍德麥肯茲的最新報告顯示，受特朗普《宏偉美麗法案》影響，今年上半年美國社區太陽能裝機量同比下降36%，新增裝機僅437兆瓦（MW）。該法案大幅削減了對清潔能源項目的關鍵稅收優惠，其負面影響預計將隨時間推移持續加劇。伍德麥肯茲目前對該行業持明確悲觀態度，預計到2030年社區太陽能裝機量將以每年12%的速度持續減少。截至2025年6月底，美國社區太陽能總裝機量為9.1吉瓦（GW），預計到2030年將突破16吉瓦。但該機構認為行業增長空間有限，并認為若各州推行扶持政策，裝機量可能較預測值再提升1.3吉瓦，而若稅收抵免政策進一步復雜化，則可能使預期值降低1.2吉瓦。

伍德麥肯茲高級分析師凱特琳·康奈利（Caitlin Connelly）向《光伏雜志》（PV Magazine）表示：“最終法案為已開工項目提供了關鍵的四年窗口期，允許其并網發電并獲得投資稅收抵免（ITC），這將為近期裝機增長提供支持。”她補充道：“截至2025年中，美國有超過9吉瓦社區太陽能項目處于開發階段，其中已確認在建容量超1.4吉瓦。”

伍德麥肯茲將今年裝機量的暴跌歸因于紐約州和緬因州裝機量驟減，紐約最近剛完成政策體系改革。僅紐約就預計將占2025年美國社區太陽能裝機量降幅的30%。分析人士指出，馬薩諸塞、馬里蘭和新澤西等州在項目轉型過渡期也面臨類似問題，并強調多數州普遍未能通過新立法。

太陽能板塊股價逆勢上揚

盡管股市的悲觀情緒籠罩著清潔能源領域，太陽能股票卻逆勢走強。今年七月，美國總統唐納德· 特朗普簽署了《宏偉美麗法案》，撤銷了前總統拜登在2022年《通脹削減法案》（IRA）中設立的多項清潔能源稅收抵免政策。正如市場普遍預期，這項法案對太陽能和風能領域在內的多個行業而言遠非完美。然而太陽能板塊持續領跑，主要得益于美國及全球強勁的太陽能需求，以及《宏偉美麗法案》中扶持美國本土太陽能制造業的特定條款。景順太陽能ETF（NYSEARCA：TAN）是太陽能領域最受關注的基準指數，持續勝過油氣領域，年內回報率達40.5%，顯著優于標普能源板塊ETF（NYSEARCA：XLE）4.2%的收益率，也力壓標普500指數（S&P 500）14.8%的漲幅。

《宏偉美麗法案》通過激勵本土生產和簡化稅收抵免流程的條款扶持太陽能制造業，同時為太陽能項目的建造及投運設定最后期限。具體而言，該法案保留并明確了第48E條和45Y條對太陽能項目的稅收抵免政策，但對2027年12月31日后投運的風電與太陽能項目將逐步取消稅收抵免，除非項目在法案生效后12個月內啟動建設。

第一太陽能（First Solar）（NASDAQ：FSLR）是《宏偉美麗法案》重點扶持的企業之一，年內股價累計上漲33.6%。瑞銀（UBS）近期重申對該公司“買入”評級，并將目標股價從255美元上調至275美元，指出該公司將從法案稅收抵免中獲得巨額利潤。據瑞銀（UBS）測算，其45X稅收抵免現值相當于每股75美元，且公司凈現金預計到2026年第二季度將增至每股25美元。瑞銀強調該目標股價偏保守，未計入第一太陽能新建工廠投產后的額外收益。據《阿拉巴馬制造》（Made in Alabama）報道，這家位于路易斯安那州的年產能3.5吉瓦制造工廠預計2025年下半年投產。該工廠是第一太陽能戰略布局的關鍵組成部分，計劃到2025年將美國本土制造規模擴大至超過10吉瓦。路易斯安那工廠與阿拉巴馬新基地共同構成了此次產能擴張的雙核心。

以色列太陽能企業SolarEdge（NASDAQ：SEDG）以172.4%的年內漲幅領跑行業。針對《宏偉美麗法案》帶來的監管變革，SolarEdge首席執行官舒基·尼爾（Shuki Nir）表示，公司多年來將制造業務回流美國的戰略，將確保其在未來7年內持續獲得45X先進制造稅收抵免。

與此同時，部分住宅太陽能企業同樣逆勢上揚。總部位于加利福尼亞州的住宅太陽能企業Sunrun（NASDAQ：RUN）今年年內股價飆漲107.8%，而這得益于其卓越的成本控制能力以及最近季度創紀錄的70%儲能設備配套率。第二季度該公司儲能裝機量達392兆瓦時，同比激增48%；太陽能裝機量達227兆瓦，同比增長18%。同期，用戶數量增長15%，截至6月30日，公司總用戶數已達941,701人。

編譯：高英博（新能源部）

審校：朱芳菲（新能源部）

編輯：高英博（新能源部）