甲骨文、博通財報：市場預期越高，砸盤砸的越狠

一場由人工智能(AI)引發的狂熱盛宴，在周五遭遇了殘酷的“現實檢驗”。當芯片巨頭博通和云服務商甲骨文傳出不利消息時，市場被過度吹捧的期望被瞬間刺破。

12月12日周五，一股拋售浪潮席卷了與AI相關的股票。博通的股價一度重挫12%，拖累標普500指數和納斯達克綜合指數雙雙下跌超過1%，完全逆轉了本周早些時候因降息預期而創下的歷史新高。甲骨文則續跌超4%。

而博通、甲骨文的跌勢迅速傳導至整個AI供應鏈，費城半導體指數暴跌5%，正邁向約兩個月來最糟糕的單日表現。同時，其也重創了從英偉達到云服務提供商CoreWeave等一系列公司的股價。

市場的恐慌情緒迅速蔓延，美股七巨頭Mag7股票的表現遠遜于標普500指數中的其他493公司。更關鍵的是，這場沖擊波不僅限于股票市場，債券交易員也紛紛采取行動，減少對該行業的風險敞口。根據MarketAxess的數據，投資者持有甲骨文公司債券所要求的收益率溢價大幅躍升。

而這場拋售由兩記重拳引燃。首先，芯片設計商博通在周四盤后公布了財報，盡管銷售額創下歷史新高，但其對AI業務的收入預測未能滿足華爾街的極高期望。

其次，甲骨文剛公布完不及預期的財報后，其為ChatGPT所有者OpenAI建設的部分數據中心，又被曝完工日期可能從2027年推遲至2028年，這直接引發了市場對AI基礎設施建設速度的質疑。

這一系列連鎖反應凸顯出AI敘事對當前市場的關鍵重要性，它足以拖累整個大盤，并向投資者提出了一個核心問題：對于承諾中的AI回報，市場還有多少耐心？

預期落空，博通財報引發連鎖反應

周五的市場動態為投資者提供了一個絕佳案例，展示了當現實與高期望發生碰撞時的結果。博通在周四晚間公布了創紀錄的180億美元銷售額和強勁的利潤增長。然而，市場的反應卻迅速惡化。

據《華爾街日報》分析，投資者將注意力集中在了幾個關鍵問題上：其定制AI芯片的利潤率、來自OpenAI等巨頭的承諾兌現時間，以及公司對2027年以后業務的可見度。

當這些問題的答案未能讓市場滿意時，其股價應聲下跌11%，成為標普500指數中表現最差的成分股之一，并迅速將寒意傳導至其他AI概念公司。

甲骨文雪上加霜，不及預期的財報與數據中心延遲傳聞動搖信心

在博通的消息之前，甲骨文已經讓市場感到不安。這家數據庫軟件巨頭此前公布的財報顯示，其收入未達到分析師預期，而資本支出卻超出預期。

隨后，彭博關于其為OpenAI建設的數據中心可能延遲的報道，成為了壓垮駱駝的最后一根稻草。盡管甲骨文發言人出面否認，稱“滿足合同承諾的所有站點都沒有延遲，所有里程碑都按計劃進行”，但這未能阻止投資者的拋售。

甲骨文股價上周五下跌4.5%，當周累計下跌13%。RBC資本市場分析師Rishi Jaluria指出：“人們現在將甲骨文視為一個風向標，并思考‘這對芯片或電力意味著什么？’這存在大量的下游影響。”

拋售潮蔓延，從芯片到債券市場無一幸免

這場拋售的影響范圍遠不止于博通和甲骨文。作為AI熱潮的最大受益者，全球市值最高的公司英偉達股價下跌了3.2%。其他芯片相關公司如Astera Labs和Coherent的跌幅均超過10%。AI計算服務提供商CoreWeave也下跌了10%。

拋售甚至蔓延到了科技行業之外，與電力相關的股票，如Constellation Energy Corp.、Vistra Corp.等也出現下跌。

更值得注意的是，債券市場也感受到了寒意。所謂“AI超大規模數據中心公司”（AI hyperscalers）如甲骨文、微軟和Meta發行的債券交易量異常放大。根據MarketAxess的數據，投資者為持有甲骨文2055年到期的5.95%債券而要求的收益率溢價，較美國國債躍升了約0.2個百分點，達到2.07個百分點。

“AI現實檢驗”下的市場分歧

AI領域的“現實檢驗”與本周早些時候由美聯儲鴿派信號點燃的樂觀情緒形成了鮮明對比。此前，對利率下降將重振經濟的押注，曾推動投資者涌入銀行、工業和材料等周期性股票。

一些分析師認為，這種快速逆轉恰恰證明了AI交易對市場的核心地位。BOK Financial首席投資策略師Steve Wyett表示：“市場將面臨一個大問題：我們要有多大的耐心，等待這些公司從AI建設的熱情期，過渡到我們開始期待回報的時間段？”

然而，也有投資者持相反觀點。Edwards Asset Management首席投資官Robert Edwards認為，當前由AI高估值和巨額支出引發的普遍焦慮，實際上是一個健康的謹慎信號，暗示市場仍有上漲空間。

他指出，這種“擔憂之墻”是反向指標，只要市場存在擔憂，且有大量資金（如貨幣市場基金中的7.7萬億美元）在場外等待，股市就有可能繼續走高。