巨量大豆到港壓力下豆粕將延續震蕩偏弱行情

巨量進口大豆到達國內港口

　　海關數據顯示9月中國大豆進口量達到1286.9萬噸，環比增長4.8%，同比增長13.17%。雖說自6月后中國大豆貿易商因擔憂風險放棄美國大豆的采購轉而購買南美巴西等國的大豆，中國進口的大豆數量自5月來一直保持單月進口數量持續五個月保持在1000萬噸以上的水平，并且9月進口數量再次創下歷史同期最高紀錄，僅次于5月的1391.8萬噸，為單月進口量第二高的水平。2025年1-9月進口大豆數量累積達8618萬噸，較2024年同期增長達5.3%，處于較高的水平。

　　大豆豆粕供應仍然較為充裕

　　據國家糧油信息中心統計數據顯示，截止10月10日全國主要油廠豆粕庫存107萬噸，較國慶長假前減少10萬噸，這主要是氣溫下降后養殖端需求增量促使下游飼料養殖企業備貨需求增加，而國慶長假期間不少油廠減產或者停機，大豆壓榨數量下降后豆粕產量隨之減少，后豆粕庫存出現一定幅度的下降。但目前油廠豆粕庫存比2024年同期增加4萬噸，較過去三年同期均值增加達39萬噸。隨著國慶長假期間油廠減產或停機放假導致開機率大幅下降，消耗的大豆減少，主要油廠進口大豆庫存812萬噸，較節前增加42萬噸，比2024年同期增加75萬噸，較過去三年均值增加達289萬噸，大豆及豆粕供應仍然較為充裕。

　　終端飼料養殖需求恢復緩慢

　　隨著氣溫逐漸下降，養殖端的生豬及家禽存欄較大，對豆粕的需求將逐漸增加。不過在近期大豆及豆粕供應充足的情況下價格維持震蕩偏弱行情令飼料養殖企業拿貨謹慎，以隨用隨采為主。加之近期隨著國慶及中秋長假的過去，市場對生豬、雞肉及雞蛋的需求將下降，將令效益本就不佳的生豬及家禽養殖更加雪上加霜，將會削弱終端的備貨積極性，對豆粕的整體需求恢復有限。

　　后市豆粕將延續震蕩偏弱行情

　　近期雖說中美貿易沖突升級令大豆買家繼續放棄采購美國大豆，市場對即將到來的年底需求旺季的豆粕供應有所擔憂，但現階段進口大豆數量到港較大，后期的大豆及豆粕供應仍然比較寬松。加之阿根廷取消大豆出口關稅后中國抓住時間采購了多船大豆將于晚些時候裝船，能夠在一定程度上緩解不采購美國大豆后造成的缺口;且今年巴西大豆播種進度較快，若不遇到惡劣天氣或上市較早，能夠更早運輸至中國滿足明年一季度旺盛的需求。在大豆及豆粕供應充裕的背景下，短期內豆粕將延續震蕩偏弱整理行情。