你經常聽到的除息除權是什么意思？

此文為基礎金融知識科普，不適合專業人士觀看

關注股市的朋友經常會聽到除息除權這個名詞，那么這個詞究竟有什么含義呢？本篇我將以通俗易懂的語言做一個介紹。

01 什么是除息除權？

說到除息除權，就不得不說上市公司分紅這件事情了。上市公司作為公眾公司，賺錢之后向全體股東分配紅利，既符合全體股東利益，也是監管機構所鼓勵的。

那上市公司向股東分配股利，除了大家能想到的分配現金之外，是否還可以分配其他的呢？答案是肯定的。上市公司分紅除了分配現金之外，還可以以未分配利潤為基礎向股東分配股票，甚至有部分公司還向股東分配實物（如南方食品曾在2013年向股東贈送黑芝麻乳，每1000股送12罐）。分配實物涉及到一系列問題，監管部門不太鼓勵，現在基本沒有這種分紅形式了。

當上市公司向股東分配股票或/和現金紅利時，上市公司股價要根據分紅方案做相應調整，這就是除息除權。

02 除息除權的流程和股價計算

那上市公司決定分紅方案的流程是怎樣的呢？

首先，董事會根據公司戰略、盈利水平、資金需求等擬定分紅預案，明確現金分紅、股票股利或現金+股票混合方式。

董事會制定好方案后提交股東大會審議，需經1/2以上股東同意才能生效。

股東大會通過后公司要在2個月內完成派息或送股，公告明確股權登記日和除權除息日。在股權登記日收盤后股東名單上的股東享有上市公司此次分紅權，在除權除息日會收到發放的分紅。

在股東收到分紅當日，上市公司股價也要做相應調整，即做除息除權。

若某上市公司只做現金分紅，比如每股現金分紅1元，假設分紅前一日收盤價為10元/股，則分紅后股價調整為9元/股。

若某上市公司只做送股分紅，送股方案為每10股送10股，假設送股前每股價格為10元/股，則送股后的價格為10/20=5元/股。

若某上市公司既每股現金分紅1元，同時每10股送10股，則除權除息后的股價為4.5元/股。

同時，公司財務報表也做相應調整。現金分紅為資產端現金和權益端未分配利潤同額減少 送股為股本增加，未分配利潤減少。

03 上市公司制定分紅方案時需要考慮的因素

上市公司制定分紅方案，是選擇現金分紅還是送股或者兩者混合方案，需要考慮哪些因素呢？

如果上市公司現金比較充裕且沒有合適收益率項目進行再投資，一般會傾向于現金分紅。

如果有盈利，但公司現金流不是非常充裕，或者有更好項目再投資，亦或者公司股本較少、需要降低股價釋放流動性，一般會傾向于送股。

如果上市公司符合以上降低特征，也可以選擇現金分紅+送股。

但送股方案不是上市公司想送多少就送多少，而是受嚴格限制。一是受未分配利潤數限制，不能只有5000萬未分配利潤，送6000萬股。二是送轉比例（每10股送轉股數）不得超過最近兩年凈利潤復合增長率，比如凈利潤復合增長率為50%，則每10股送轉股總數不能超過5股。且送轉后每股收益（即每注冊資本對應的凈利潤，凈利潤/總股本）不得低于0.2元（主板/中小板）或0.5元（創業板）。這里涉及的轉股這里我們不做詳述，我們下期有機會再講。

04 除權除息為何是積極信號？

上市公司發布分紅方案，特別是高送轉（通常指每10股送5股以上），市場都會積極反饋，股價大概率會上漲。這是因為送股之后，公司注冊資本變大，單價變低，有利于投資人買賣（沒手總價會降低），投資人就會增多，于是股價會上漲，市場把這種現象叫“填權行情”。

如果某上市公司能夠每年穩定現金分別，說明這家公司首先有很好的盈利能力，同時也表明盈利質量挺高，釋放出這是一家優質企業的信號。