上海
回首今年7月，綠皮書曾發布《良品鋪子陷“一股兩賣”訴訟風波，“高端零食第一股”易主求變》一文，就彼時引發行業熱烈關注的“良品鋪子賣身武漢國資”事件進行報道。
如今三個月過去，該事件也有了最新的進展——
《轉讓協議》終止
武漢國資入主計劃告吹
10月16日晚，良品鋪子股份有限公司（后稱“良品鋪子”）發布《關于控股股東及其一致行動人終止控制權轉讓的公告》表示，武漢長江國際貿易集團有限公司（后稱“長江國貿”）與公司控股股東寧波漢意創業投資合伙企業（有限合伙）（后稱“寧波漢意”）以及寧波漢意一致行動人寧波良品投資管理有限公司（以下簡稱“良品投資”）及其股東楊紅春、楊銀芬、張國強于2025年7月17日簽訂的《關于良品鋪子股份有限公司之附生效條件的股份轉讓協議》（后稱“《轉讓協議》”）截至約定的最終截止日（轉讓協議簽署后的90個自然日即2025年10月15日）因約定的生效條件未能全部成就，依據有關約定，本次《股份轉讓協議》已于2025年10月15日終止。
簡單概括來說，一度陷入“逆風局”的良品鋪子曾寄希望于“賣身”武漢國資謀發展，而如今該計劃正式宣告流產，關鍵因素便是其與廣州輕工之間的股權轉讓糾紛。
這場糾紛可追溯至今年5月，彼時寧波漢意為化解自身財務壓力找到了廣州輕工，就協議轉讓良品鋪子部分股權的事宜進行了磋商，簽署了相關《協議書》，對盡職調查安排、投資安排、優先購買權、違約責任等內容作了約定。
圖片來源：pexels
然而到了7月，寧波漢意并未推進與廣州輕工之間的交易進度，而是轉向與長江國貿接洽，甚至簽署了股份轉讓協議。廣州輕工主張，寧波漢意中途變卦選擇長江國貿屬惡意違約行為，向廣州市中級人民法院提起訴訟，并申請財產保全。廣州法院裁定凍結了寧波漢意所持有的股權，也就直接導致良品鋪子引入武漢國資入主的計劃告吹。
“一股兩賣”僵局
良品鋪子陷棘手難題
站在當下時間節點梳理事件三方的情況：
長江國貿及其背后的武漢國資自然是希望促成該筆交易。據集團官網顯示，長江國貿在現代物流、跨境電商、供應鏈管理等領域擁有成熟的布局與行業資源優勢，而良品鋪子在休閑零食市場持續耕耘近二十載，手握寶貴的“實戰經驗”。
對于長江國貿而言，入主良品鋪子是其針對萬億級休閑零食市場實現快速布局的重要捷徑，無奈《轉讓協議》終止，集團還需從長計議。
圖片來源：長江國貿
廣州輕工及其背后的廣州國資態度也很明確，其通過當地法院請求責令寧波漢意繼續履行雙方于5月簽訂的協議，將所持良品鋪子的股份按照每股12.42元的價格轉讓給自己，并立即辦理股份過戶手續。
同時，廣州輕工也主張寧波漢意需要繳付延遲交割的違約金。綠皮書粗略計算，自5月29日起，按交易總額的萬分之五/日標準計算，截至10月15日寧波漢意所需要承擔的違約金已高達7000萬元左右。
而此次糾紛的“主人公”良品鋪子及其控股股東寧波漢意也是不得不為自己的行為買單了。從其先前不惜冒著“違約”的風險也要選擇長江國貿不難看出，公司的第一意愿顯然是長江國貿，但就現在的局勢來看，即便現在想要回頭奔赴廣州輕工的“懷抱”，也需要直面日趨膨脹的違約金。
回首今年5月，寧波漢意執意“賣身”的目的本就是為自身債務問題做打算。如今“賣身”計劃擱置也就罷了，甚至惹來高額違約金，即便日后翻盤，恐怕也不免經歷一場“大出血”了。
轉型之路艱辛
行業變局下的生存考驗
良品鋪子股權糾紛的背后，折射出整個行業正在經歷的深刻變革。
曾經，良品鋪子憑借“高端零食”戰略成功突圍，不僅在2015年至2019年期間實現業績的快速增長，還在2020年成功“云敲鐘”成為“高端零食第一股”，甚至2021年與2022年的營業收入直逼百億規模，是休閑零食賽道不可小覷的龍頭之一。
可惜面對量販零食這一新模式的沖擊，良品鋪子節節敗退。2023年與2024年公司分別實現營業收入80.46億元與71.59億元，今年上半年的營收更是同比減少27.21%至28.29億元；年度歸屬凈利潤于2024年首次跌為負數，今年上半年的虧損高達9355萬元，均為上市以來首次虧損。
圖片來源：東方財富
為了與量販零食做對抗，良品鋪子曾在2023年底啟動了公司成立以來首次最大規模的降價行動，300款產品平均降價22%，最高降幅達45%。然而就呈現在資本市場面前的結果來看，這種“降價不降質”的打法似乎收效甚微，反而讓公司的盈利空間嚴重擠壓。
門店數量方面，從公司先前披露的半年報數據也能得知，相較公司2023年巔峰時期的3293家，截至今年6月30日的門店數已萎縮至2445家，關店848家。
如今在行業格局劇變的大背景下，良品鋪子或許也是傳統休閑零食品牌尋求戰略轉型的典型代表之一，就像鹽津鋪子從產品合作到資本入股多方位積極擁抱量販零食賽道，來伊份深挖線下市場拓展“會員超市”新模式……
如今武漢國資的入主夢碎，廣州輕工的糾紛未決，良品鋪子或正在面臨公司成立以來最嚴峻的考驗。
除標注外圖片來源良品鋪子
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