光伏反內卷升級 8大核心龍頭將率先扭虧！機構已底部加倉14億股

兄弟們！出大事了！

這次事情，太大了！監管部門直接出手

不是半導體，也不是固態電池，更不是人形機器人！

是被大家遺忘很久的光伏

10月14日一開盤，光伏板塊就全線大漲，隆基綠能、晶澳科技等紛紛漲停，多只光伏ETF漲超5%。

消息面上，多位行業企業人士向記者反饋說，預計有重要政策將發布，行業反內卷將有新進展。另據了解，相關主管部門或將發布一份關于加強光伏產能調控的通知文件。

權威人士進一步表示，加強光伏產能調控文件或將于近日出臺。也就是說快的話本周相關文件將會出臺。

再往前10月9日監管層出臺治理價格無序競爭措施。10月9日，國家發改委與市場監管總局發布《關于治理價格無序競爭維護良好市場價格秩序的公告》，明確要求經營者不得以低于成本報價競標，完善行業成本標桿并強化懲戒措施。反內卷政策持續加碼，有望推動行業競爭向規范有序轉型，加速行業產能出清。

這意味著，光伏反內卷進一步升級，由行業自律到行政監管部門出手。

值得注意的是自從今年8月反內卷以來，光伏產業鏈價格逐步脫離了虧損區域，價格呈現不同程度的上漲。

截至10月10日，多晶硅（致密料）現貨價格從35元/千克漲至49.7元/千克，兩個月漲幅達42%；182mm單晶硅片、單晶電池片、組件價格分別較此前上漲近20%、12%、10%。價格反彈直接打開企業利潤空間，結束了此前“增收不增利”的困境，頭部企業盈利改善確定性增強。

長江證券表示，光伏作為供需失衡最嚴重、盈利壓力最大的行業之一，近期政治高度不斷提升，有望最先受益“反內卷”主線。目前光伏本輪“反內卷”在產能、價格兩條主線上已經取得階段性進展和成果：（1）價格方面，硅料價格顯著上漲，帶動下游價格亦有望持續修復，后續價格有望修復至合理水平。（2）產能方面，硅料收并購方案正在持續推進。繼續看好本輪“反內卷”行情的持續性。

因此，在反內卷過程中，光伏產業鏈的頭部和新技術路線中占據優勢的企業有望在這輪反內卷中率先實現扭虧為盈。

經過深度梳理和挖掘，整個光伏產業鏈中，具備新技術路線優勢的企業8家，現在梳理出來供大家參考。

特別聲明：本內容嚴格限定于學術研究、研討范疇使用，不構成、亦不隱含任何投資建議、投資引導及投資承諾，請勿作為投資依據。

第一家：通威股份

公司亮點：全球高純晶硅龍頭企業及全球領先的晶硅電池生產企業

核心優勢：公司從硅料、硅片到電池片全產業鏈布局，構建光伏一體化產業格局，并且積極布局BC電池和TOPcom電池、鈣鈦礦電池等新技術路線。截至今年上半年，公司已形成高純晶硅年產能超90萬噸，太陽能電池年產能超150GW，組件年產能超90GW。高純晶硅產量連續多年全球第一，太陽能電池出貨量自2017年以來連續8年全球第一。9月建成行業首條全自動MW級鈣鈦礦-晶硅疊層電池試驗線，其研發效率達31.58%。

機構動態：二季度持股機構數498家，較一季度增加409家，合計持股27.24億股，加倉1.86億股，持股占已流通A股的62%，籌碼集中度在提升。前十大流通股東累計加倉8517萬股。其中，全國社保基金加倉3285萬股，連續2個季度加倉，重倉6360萬股；三大滬深300ETF重倉10746萬股，加倉3245萬股；北上資金重倉1.64億股。

第二家：大全能源

公司亮點：多晶硅龍頭，國內市占率排名第二。

核心優勢：專注于高純多晶硅研發，擁有涵蓋生產工藝優化、設備升級和數字化改造的全流程技術體系，能源和原材料消耗低于行業平均水平。同時，公司地處新疆，具有低電力優勢。

投資邏輯：

機構動態：二季度持股機構數406家，較一季度增加392家，合計持股2.41億股，加倉8080萬股。前十大流通股東合計加倉554萬股。其中，北上資金加倉319萬股，重倉3178萬股。

第三家：隆基綠能

公司亮點：全球光伏龍頭，單晶硅片和組件出貨量均為全球第一

核心優勢：光伏全產業鏈布局，涵蓋單晶硅棒、硅片、電池片、組件及光伏電站解決方案。公司研發的HPBC2.0電池量產效率達26.6%，組件功率660W，較TOPCon組件高30W以上，抗隱裂能力提升80%；截至二季度末，公司HPBC2.0自有電池產能達24GW；研發的鈣鈦礦疊層電池實驗室效率突破34.6%，為下一代技術儲備；同時首創HIBC技術，面向高端分布式市場。

投資邏輯：隨著BC二代電池產能建設，產品差異化優勢凸顯，公司有望率先走出行業低谷，有望在四季度實現扭虧為盈。

機構動態：二季度持股機構數582家，較一季度增加452家，合計持股18.52億股，加倉2.64億股。前十大流通股東加倉1463萬股。其中，兩大滬深300ETF合計加倉1660萬股，合計重倉1.85億股；北上資金重倉4.26億股；中央匯金公司重倉9024萬股。

第四家：TCL中環

公司亮點：主營光伏硅片、光伏組件、其他硅材料，光伏硅片市占率全球第一。

核心優勢：公司：210mm（G12）硅片市占率達61%，N型硅片滲透率超90%。同時，公司新一代BC產品效率穩定在25%以上，實驗室最高效率達27%，應用于高效組件，提升光電轉換效率。并且依托半導體12英寸技術儲備，成功將精密制造經驗復用于硅片生產，少數能夠生產12英寸硅片的企業，產品穩定供應國內主要集成電路廠商。

投資邏輯：全球半導體硅片需求隨芯片產能擴張持續增長，TCL中環以半導體級技術為基、規模產能為盾，在國產替代浪潮中有望實現光伏與半導體業務的協同爆發，長期成長邏輯清晰。

機構動態：二季度持股持股機構數328家，較一季度增加292家，合計持股17.8億股，加倉1.78億股。前十大流通股東加倉2409萬股。其中，社保基金118組合加倉1080萬股，連續2個季度加倉，累計重倉4544萬股；三大滬深300ETF基金合計加倉1394萬股，合計重倉1.29億股；北上資金重倉1.13億股。

第五家：晶科能源

公司亮點：公司光伏組件連續多年全球出貨量第一名，N型TOPCon高效電池產能全球第一。

核心優勢：建立了從硅片、電池片到組件生產的“垂直一體化”產能，積極布局新電池技術路線。基于新一代TOPCon技術，推出的Tiger Neo 3.0組件最高功率670W，主流量產功率平均超越市場產品30W，轉換效率達24.8%。同時利用組件出貨量連續6年全球第一的優勢發力光儲融合。

投資邏輯：

機構動態：二季度持股機構數436家，較一季度增加388家，合計持股84.33億股，加倉3.57億股，連續3個季度加倉；持股占已流通A股的84%，籌碼高度集中，意味著散戶手中僅有16%的籌碼。

第六家：晶澳科技

公司亮點：全球光伏組件一流企業，光伏行業企業中產業鏈完整

核心優勢：全球少數能自己生產硅片、電池、組件全鏈條的企業，通過內部協同降低成本，規模化效應明顯。公司累計擁有有效專利2072項，其中發明專利 1109 項，形成了 “投入-產出 -轉化” 的良性創新循環。

投資邏輯：公司作為行業頭部公司，有望在反內卷加速推進下，率先實現扭虧。

機構動態：二季度持股機構數377家，較一季度增加333家，合計持股22.53億股，加倉5095萬股；持股占已流通A股的68%，籌碼集中度較高。前十大流通股東中，社保基金118組合加倉2194萬股，連續2個季度加倉，合計重倉3555萬股；北上資金重倉2.21億股。

第七家：天合光能

公司亮點：光伏組件龍頭之一，2024年組件出貨量超70GW，210系列組件累計出貨超170GW，穩居行業第一。

核心優勢：公司聚焦TOPCon與HJT技術，實驗室HJT效率達27.08%（世界紀錄），量產i-TOPCon Ultra電池效率26.58%，組件功率670W+。構建了涵蓋農光、漁光、牧光、沙漠、漂浮等多種場景的適應性解決方案，融合“風、光、儲、氫”多能協同技術，滿足復雜地形和氣候條件下的能源需求。

投資邏輯：公司作為組件龍頭公司，成本有效控制和技術迭代加速，在反內卷加速背景下，公司有望在四季度扭虧。

機構動態：二季度持股機構數438家，較一季度增加320家，合計持股12.10億股，加倉1.91億股。

第八家：愛旭股份

公司亮點：業內領先的PERC電池制造技術和生產供應能力，全球PERC電池的主要供應商之一。

核心優勢：在P型時代，連續4年電池片出貨量位居全球第二；在N型時代創新研發，全球首家推出ABC組件。電池量產平均轉換效率達27.2%，高于行業主流的TOPCon技術（25.5%），組件量產效率達24.6%，連續30個月位居全球第一；同時，采用銅互聯工藝增強組件強度，提升隱裂防護能力，配合智能網格設計進一步降低故障風險。

投資邏輯：受益公司成本和技術迭代，公司成為光伏電池組件二季度扭虧的公司，在反內卷加速推進下，公司將成為年內電池片組件首家實現盈利的公司。

機構動態：二季度機構持股數201家，較一季度增加171家，合計持股4.72家，加倉1.25億股。

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