康龍化成擬13.46億元收購佰翱得82.54%股份！

10月28日，康龍化成發布公告：

為踐行康龍化成（北京）新藥技術股份有限公司的“全流程、一體化、國際化、多療法”的核心戰略，強化技術平臺建設，擬出資134,582.24萬元人民幣購買無錫佰翱得生物科學股份有限公司82.54%的股份。

本次交易的資金來源為銀行并購貸款（不低于50%）和部分自有資金，本次交易完成后，佰翱得及其控制的全部子公司將納入公司合并報表范圍。

康龍化成以2.51億元人民幣購買關聯方北京康君寧元持有的15.66%的股份，以1.1億元人民幣購買關聯方寧波康君仲元持有的4.54%的股份，以2595.31萬元人民幣購買關聯方寧波煜灃投資持有的0.86%的股份，以1.24億元人民幣購買關聯方北京君聯惠康持有的4.93%的股份，以8.33億元人民幣收購其他非關聯方持有的56.55%的股份。

本次交易前和本次交易完成后，目標公司的股權架構具體如下：

公司就目標股份的交割約定了若干交割先決條件，包括但不限于：

（1）受讓方對財務、業務和法律等盡職調查結果滿意，且在交割日前無任何重大不利變化；

（2）相關方就本次股份轉讓獲得相關的內部審批和決議流程，相關交易文件已 生效并交付；

（3）目標公司的相關股東放棄或終止歷次融資交易文件中賦予相關股東的全部特殊權利，并確認目標公司不存在違反相關交易協議的情形；

（4）并行的股份轉讓交易約定的先決條件均已滿足或經受讓方書面豁免；

（5）目標公司不存在超過100萬元的其他應收款并確保目標公司賬上現金及銀行存款余額不低于人民幣3.35億元；

（6）目標公司核心員工已經簽署合法有效且服務期自本次股份轉讓交割日起不少于5年的勞動合同或聘用協議以及經受讓方認可的競業禁止協議；

（7）目標公司的員工激勵均已實際授予且員工均已簽署相應法律文件；

（8）公司在專利、商標、著作權、商業秘密及其它任何形式的無形資產等方面不存在集團公司已知或應當知道的潛在法律訴訟，也不存在對集團公司現有主營業務及未來發展造成實質性影響的因素；

（9）轉讓方在相關交易文件中所作的陳述和保證自作出日至交割日均為合法、真實、完整和有效且業務、資產、人員、經營結果、財務狀況和前景無重大不利影響；

（10）目標集團公司在信息安全、 數據安全與合規等方面不存在影響主營業務和日常經營管理的重大風險，受讓方對信息系統盡調和整改結果滿意，且在交割日前并未發生任何重大不利變化；（11）目標公司已辦理完畢本次股份轉讓相關的市場監督管理部門的變更登記手續并取得市場監督管理部門換發的新營業執照等交割先決條件及其他常規交割先決條件。

本次交易康龍化成對佰翱得進行了充分的法律、財務、信息系統和業務方面的盡職調查，參照標的公司的過往融資情況，結合同行業可比公司的估值，同時基于對佰翱得的技術情況、管理團隊等進行綜合判斷，由交易各方充分協商確定目標公司綜合估值為人民幣15億元。

在整體估值人民幣15億元的基礎下，根據控股股東、管理團隊及各輪次財務投資人對目標公司的加入時間、貢獻程度、風險承擔的不同，經各方協商一致實行差異化定價。

1、技術協同與戰略價值。佰翱得在結構生物學、復雜藥靶蛋白制備及分析等方面的技術平臺和服務能力，與康龍化成現有實驗室服務中的生物科學業務、大分子業務板塊構成良好的業務協同。佰翱得打造了結構生物學CRO服務的國際品牌，協同康龍化成共同提升國際客戶服務能力，此外本次收購可以補充康龍化成在蛋白制備和結構解析方面的能力，與康龍化成現有服務能力形成上下游整合，促進構建“全流程、一體化、國際化、多療法”的CRO服務平臺，更好的服務全球生物醫藥客戶。

2、整體估值合理性。康龍化成就本次定價和從事同類型業務的可比公司的P/S （市銷率）、P/E（市盈率）進行了分析比較。綜合考慮二級市場的流動性折扣、結合目標公司賬面貨幣資金（約定本次交易交割時點目標公司賬上現金及銀行存款余額不低于人民幣3.35億元），經各方協商確定目標公司整體估值為人民幣15億元。此估值對應的市銷率為6.2倍，市盈率為26倍，該等估值水平分別處于市場可比 CRO 公司平均市銷率（6.5倍）、平均市盈率（33.3倍，已剔除負數）的合理區間內（以上數據來自Wind，截止日為2025年9月15日）。

3、差異化定價政策。佰翱得曾完成多輪由夏爾巴、君聯資本等專業投資機構參與的市場化融資，均由專業投資者經過全面盡職調查及其內部投資評估決策后對目標公司進行定價，佰翱得2021年和2023年融資投后估值分別達約15億元人民幣和25.7億元人民幣，且2021年至今經營業績持續保持較高增長，實現連續盈利。

本次交易在15億人民幣估值的整體定價基準下，控股股東、管理團隊和外部財務投資人就交易對價的具體分配方案進行了多輪協商，根據其對目標公司的加入時間、貢獻程度、風險承擔的不同，遵循公平公允、協商一致原則實施差異化定價，同輪次非關聯方和關聯方投資人定價原則統一，定價過程合規且具備合理性。

康龍化成成立于2004年，是一體化藥物研發服務平臺，業務遍及全球，致力于為制藥企業、生物科技研發公司等提供貫穿藥物研發全流程的CRDMO解決方案。
佰翱得是一家全球領先的獨立CRO，其成熟的一體化平臺提供豐富的模塊化服務，包括可溶性蛋白和膜蛋白生產、分析和篩選、以及基于結構的微晶電子衍射、冷凍電鏡和X射線晶體學等服務。同時佰翱得現在也提供現成的目錄蛋白產品，從而全面加速藥物發現。