激發社會投資服務高質量發展新活力

當前，中國經濟正處在轉變發展方式和轉換增長動力的關鍵時期。推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長，必須找到持續而強勁的內生動力。有效帶動社會投資不僅關乎短期經濟穩定增長，更關系到長期實現高質量發展與積蓄現代化建設持久動力的全局。社會投資作為市場化程度高、創新嗅覺敏銳的資本形態，通過市場化機制可以充分調動民間資本、企業資本和外資等多元主體積極性，打造驅動產業升級以及暢通國民經濟循環的核心引擎。

圖/中經視覺

深刻認識社會投資驅動高質量發展的內在機理

作為經濟增長的重要引擎，社會投資是推動高質量發展的重要力量，是衡量市場經濟活力的核心指標。充分調動各類社會資本積極性，有效引導它們投向國家重大戰略和關鍵領域，是實現市場決定性質作用與政府有效作為協同發力的關鍵，也是構筑高質量發展持久動力的根本保障。社會投資對高質量發展的支撐作用，主要體現在以下幾個方面。

從要素配置效率看，社會投資是提升全要素生產率的市場先鋒。相較于政府投資，社會資本具有更強的市場敏銳度和效率導向。在有效的市場信號引導下，它會自發地流向投資回報率更高、技術前景更優和商業模式更可持續的領域和主體。這種流動過程，就是一個不斷將資本、技術和人才等稀缺要素從低效部門向高效部門轉移的動態優化過程。當社會資本順暢流向先進制造業、現代服務業和綠色低碳產業等符合國家戰略導向的領域時，將促使資本、技術和勞動力等生產要素向高效率部門集聚。這不僅直接推動了戰略性新興產業的發展壯大，更重要的是通過競爭效應和示范效應，倒逼整個經濟體系的資源配置效率提升。

從創新驅動看，社會投資是培育新質生產力的關鍵支撐。新質生產力的培育離不開持續大規模的研發投入和產業轉化。單純依靠政府財政投入往往難以覆蓋所有創新環節且可能面臨低效率的挑戰。社會投資，特別是那些具有“耐心資本”特性的長期投資，能夠有效彌補這一缺陷。它通過多層次資本市場體系，為從實驗室的原始創新到技術應用測試，再到大規模產業化的全鏈條提供差異化的資金支持。對基礎研究和應用基礎研究的早期投資，雖風險極高，但一旦成功則回報巨大，可為社會帶來突破性的技術進步；對成長期和成熟期科技型企業的投資，則能快速擴大產能和搶占市場，從而形成現實生產力。同時，社會資本在教育、職業培訓和醫療健康等領域的投資，直接提升了人力資本的質量和健康水平，為經濟轉型升級注入了堅實的人才資本與內生動力。社會資本所具備的市場敏銳洞察力與持續創新活力，是培育新質生產力的關鍵保障。這一特性有助于更充分地激活市場功能，進而提升資本配置的效率與回報水平。

從產業結構演進看，社會投資是推動產業協同與循環暢通的重要抓手。在雙循環維度，社會投資發揮著“補短板、通堵點”的關鍵作用，充分發揮中國超大規模市場優勢，從而激發各類經營主體投資活力。在產業鏈維度，社會資本能更好適應市場需求變化，進一步推動供給結構優化升級。有效帶動社會投資，有助于打通經濟循環堵點，促進生產、分配、流通和消費各階段銜接順暢，從而顯著提升產業鏈體系的穩健性與安全水平。在區域協調發展維度，社會資本遵循市場規律跨區域流動，能夠有效促進城鄉之間以及東中西部之間的產業銜接與要素流動，通過深化彼此間的經濟協作，最終塑造一個功能互補和協調聯動的現代化區域發展格局。這種基于市場選擇的產業協同與區域互動，是經濟結構向更高級和更合理形態演進的內在動力。

從可持續發展看，社會投資是推動綠色低碳轉型的積極力量。隨著ESG（環境、社會、治理）投資理念的普及，越來越多的社會資本將環境效益作為重要的投資決策依據。對清潔能源與生態修復等產業的投資不斷擴大，不僅直接貢獻于經濟增長，更通過綠色金融和碳市場等機制，對傳統高耗能與高排放產業形成轉型壓力，引導其進行綠色化改造。這種基于市場選擇的綠色導向，比單純的行政命令更具可持續性，是推進經濟發展與環境保護的根本路徑，可為實現碳達峰碳中和目標提供資金保障，從而為高質量發展注入了鮮明的綠色底色。

制約社會投資投向高質量發展領域的結構性矛盾

當前，在激發社會投資活力的政策背景下，一系列深層次結構性矛盾日益凸顯。它們既存在于市場準入環節，也體現在投資回報周期、融資體系匹配和政策執行效果等多個維度，亟需通過改革創新加以破解。

準入領域的“名義開放”與“實際壁壘”矛盾。雖然市場準入負面清單制度已全面實施，“非禁即入”原則得到確立，但在能源、鐵路、電信和公用事業等傳統壟斷行業以及教育、醫療和養老等社會事業領域，各類隱性壁壘依然存在。“玻璃門”“旋轉門”和“彈簧門”現象尚未根除。社會資本往往面臨比國有企業更嚴格的資格審查、規模要求或附加條件，導致政策層面的“明寬”與實踐層面的“暗窄”形成落差，使得許多具備潛力的投資領域無法對社會資本形成有效吸引。

投資回報的“長期價值”與“短期壓力”矛盾。許多關乎國家長遠發展和質量提升的領域，如基礎科學研究、重大技術攻關、中長期基礎設施建設與普惠性社會服務等，普遍具有投資周期長、風險高與短期財務回報不確定的特點。而相當一部分社會資本，受限于基金存續期、考核周期和股東回報要求等，存在明顯的短期化傾向。這種風險收益的“周期錯配”，導致社會資本不愿也不敢進入那些最需要長期耐心資本的領域。

融資體系的“風險偏好”與“企業特質”矛盾。現有的金融體系，特別是以銀行為主導的間接融資體系，其風控模型和信貸文化往往更傾向于重資產、有抵押和現金流穩定的成熟企業。而對于大量輕資產、高成長和高風險的科技創新型中小微企業，以及需要長期融資的社會基礎設施項目，傳統的信貸支持難以有效覆蓋。這種“規模歧視”和“風險厭惡”的結構性矛盾，使得最具有創新活力的微觀主體難以獲得及時的金融活水，不利于形成良好的社會投資微觀基礎。

政策環境的“頂層設計”與“末端執行”矛盾。國家層面出臺了一系列鼓勵社會投資的政策，但到了地方層面，可能因認識偏差、能力不足、利益羈絆或問責壓力，出現落實不到位和執行打折扣的情況。“新官不理舊賬”、政策朝令夕改與合同違約等現象時有發生，嚴重損害了政務誠信和投資者的穩定收益預期。政策傳遞的“最后一公里”梗阻，使得良好的頂層設計難以轉化為社會資本可感、可信與可依的市場環境，影響了投資信心和決心。

構建社會投資服務高質量發展的體制機制

為了破解上述矛盾，需要以系統性思維推進投融資體制機制創新，從模式、空間、環境和政策等多個維度協同發力，構建一個激勵相容與暢通高效的社會投資生態系統。為有效帶動社會投資，需多措并舉拓展投資空間，并通過強化政策協同形成合力，系統提升社會資本的參與意愿和能力。

在拓展投資空間方面，首先，要持續放寬市場準入限制，切實做到“非禁即入”，清理各類隱性壁壘，打破地方保護和行業壟斷，尤其在鐵路、電信、能源和公用事業等傳統領域有選擇地向社會資本開放，鼓勵其參與國家重大科技創新平臺、產業創新中心與產融合作實驗室等建設，支持關鍵核心技術攻關。其次，應加快推進重點領域投資開放，圍繞國家重大戰略，明確推薦社會資本參與的重點項目和領域，包括5G、人工智能和工業互聯網等新型基礎設施，光伏、風電和儲能等新能源設施，城際鐵路和港口航道等交通項目，以及養老、醫療、教育和生態環保等社會事業和綠色領域。再次，需著力優化營商環境，深化“放管服”改革，精簡審批環節、壓縮時限與提升效率。最后，實行行政許可清單管理，加強產權保護，建立健全政務誠信機制，堅決糾正政府違約行為，增強社會資本信心，并加強政策宣傳和投資信息服務，幫助經營主體把握投資機遇。

在強化政策協同方面，要注重財政、金融、產業與區域等政策的配套聯動。財政政策應更加精準有效，優化支出結構，合理安排資金使用方式。創新使用投資補助、貸款貼息和以獎代補等方式，進一步發揮它們的政策杠桿效應。落實減稅降費，重點支持制造業、科技研發和小微企業，并通過政府采購為社會資本投資創新和綠色領域提供市場空間。貨幣政策要著力減輕實體經濟融資負擔，同時保障市場流動性的適度充裕。運用結構性政策工具，引導金融資源投向普惠小微、綠色發展和科技創新等領域。同時，發展多層次資本市場，提高直接融資比重，拓寬企業融資渠道。產業政策要強化創新引領，圍繞制造業高質量發展和現代化產業體系明確投資方向，鼓勵社會資本參與產業基礎再造、產業鏈供應鏈薄弱環節攻關和技術改造升級，并注重與競爭政策協調，維護公平市場環境。區域政策要突出協調發展，引導社會資本積極參與京津冀協同發展和粵港澳大灣區建設等區域重大戰略，以及西部大開發、東北振興和縣域城鎮化建設等領域，為投資拓展更多空間載體。

建立健全風險防控體系保障社會投資行穩致遠

在全力激發社會投資活力的同時，必須牢固樹立底線思維，統籌發展與安全，建立健全風險防控體系，確保社會投資健康與可持續發展。

一是加強投資項目全周期風險管理。建立健全投資項目評估機制，科學論證項目可行性，避免盲目投資和重復建設。加強項目建設和運營過程中的風險監測，及時發現和處置風險隱患。完善項目退出機制，保障社會資本合法權益。特別是對于政府和社會資本合作項目，要嚴格規范項目發起、論證、采購和執行等各環節管理，防止新增地方政府隱性債務。

二是完善社會資本投資監管框架。針對新的投資模式和業態，及時完善監管規則，堵塞監管漏洞。加強部門協同監管，避免監管真空和監管套利。運用大數據和人工智能等科技手段，提高監管力度。強化行業自律和社會監督，形成多層次風險防控體系。

三是注重保護投資者合法權益。完善投資者保護制度，暢通投資者維權渠道。通過嚴格的信息披露規制，保障投資過程的透明度，從而系統性地降低信息不對稱。健全糾紛多元化解機制，及時有效解決投資爭議。加強投資者教育，引導社會資本理性投資。

有效帶動社會投資是構建高質量發展新格局的關鍵，是一項長期的系統工程。這需要堅持市場化改革，創新投融資機制，不斷拓展投資空間。同時，需要優化投資環境，加強政策協同，并健全風險防控體系。充分激發社會投資的活力與潛力，不僅為應對當前挑戰，更是構建現代化經濟體系的長遠之策。必須精準把握市場規律與國家戰略，以改革為動力，將社會資本的巨大潛能轉化為推動產業升級與技術創新的堅實力量，為中國式現代化注入持久動力。

（對外經濟貿易大學經濟學院教授 陳福中；本文第二作者為對外經濟貿易大學國際經濟貿易學院 賈維婷）