茅臺(tái)能買了嗎？

文：蔡壘磊

后臺(tái)好多人問我茅臺(tái)股票，我不炒大A，所以以上問題均未回復(fù)。但無論是什么市場的股票，原理都是相通的，今天就跟大家聊聊茅臺(tái)。

昨天“飛天茅臺(tái)批價(jià)首次跌破1700元一瓶”的新聞很多人都看到了。飛天茅臺(tái)的價(jià)格近期一路走低，從跌破2000元，到跌破1800元，現(xiàn)在跌破了1700，很多經(jīng)銷商在網(wǎng)絡(luò)上抱怨說一年白干還虧利息，茅臺(tái)的股價(jià)近兩年也從2000多跌到了1400。那么問題來了，茅臺(tái)真的不行了嗎？

茅臺(tái)是非常標(biāo)準(zhǔn)的老登股，即老登們非?？春煤陀糜趦?chǔ)存財(cái)富的地方。為什么是老登股？因?yàn)槊┡_(tái)背后代表的那種“高級(jí)”和“有面兒”，他們最懂——這就是茅臺(tái)的護(hù)城河，是沒有替代品的。在高級(jí)的場合，你可以不背愛馬仕，換成香奈兒，只是偏好，是不掉檔次的；你也可以偏好賓利，而不是勞斯萊斯，也是不掉檔次的；但在高端商務(wù)宴請(qǐng)里，想要不掉檔次，是沒有另一個(gè)茅臺(tái)的。

所以茅臺(tái)還是茅臺(tái)，盡管它的營收和利潤增速首次掉到了個(gè)位數(shù)，但在老登們心中的地位不可動(dòng)搖。

但老登們不代表全部，他們慢慢老了，使用場景是逐漸減少的。而買股票就是買未來預(yù)期，小登們用不用茅臺(tái)？我們看到茅臺(tái)也在做這方面的嘗試，例如茅臺(tái)冰淇淋和茅臺(tái)咖啡等，但還是不夠native。啥意思呢？它跟別人聯(lián)名是不錯(cuò)，比如跟瑞幸聯(lián)名的咖啡，因?yàn)檫\(yùn)營方是瑞幸，但主導(dǎo)權(quán)一放到自己身上就有點(diǎn)一塌糊涂。我在線下去過好幾次茅臺(tái)店，買過好幾次冰淇淋和冰棍，除了旗艦店以外的店，不管是環(huán)境還是店員，都不太行，就沒把這個(gè)事情當(dāng)回事兒。你要說口味吧？其實(shí)蠻好，茅臺(tái)冰淇淋和哈根達(dá)斯，不管從口味上還是品牌上，我大概率會(huì)選茅臺(tái)冰淇淋，但這塊要么它還沒真正重視起來，要么它的基因就不適合干這個(gè)，導(dǎo)致把握不好經(jīng)營這類產(chǎn)品應(yīng)有的感覺。

那小登們需不需要商務(wù)宴請(qǐng)呢？有人說，當(dāng)小登變成中登以后，就會(huì)需要的——說對(duì)一半，一部分會(huì)需要，但未來的趨勢是把線下盡可能地都搬到線上，所以只有一部分小登以后會(huì)成為茅臺(tái)的客戶；另一部分是不需要的，比如我就從來不商務(wù)宴請(qǐng)，跟人聊事兒直接聊，不用水不用飯，聊完就散；還有一部分可能就是純線上，一輩子都不需要跟人在線下打交道——這個(gè)比重是會(huì)越來越大的。這是一個(gè)長期的趨勢，不管茅臺(tái)是不是還在盈利，都是不會(huì)變的。

目前隨著股價(jià)的下跌，茅臺(tái)的市盈率跌了不少，股息率也已經(jīng)漲到了3%以上，如果你平時(shí)炒大A的，那么茅臺(tái)當(dāng)下還算是一支好股票，是值得配置的，畢竟長期趨勢還需要很多年才能真正起效——只要10年內(nèi)長期趨勢的影響還不到?jīng)Q定性的程度，那么茅臺(tái)就會(huì)漲回去。尤其是老登，多多少少還有點(diǎn)情緒收益在，就“我是那個(gè)我十分喜愛的產(chǎn)品的股東”的那種感覺。

但如果你本身就不炒大A，還是個(gè)小登，就沒必要配置了，你更應(yīng)該配置的，是那些對(duì)未來而言更性感的故事，例如AI，機(jī)器人，穩(wěn)定幣之類的敘事，因?yàn)槟闶腔钤谖磥淼?，你每天在了解的東西，是這些東西，而不是誰有沒有吃好喝好，上次的酒局能不能拿下訂單之類的——任何股票，只要你自己的體感，關(guān)注度，和使用場景缺失，是很難炒得好的。你必須自己先受益，先高頻的在使用場景里面，才能真正拿得穩(wěn)。

（完）

我是蔡壘磊，感謝你的閱讀