茅臺能買了嗎？

文：蔡壘磊

后臺好多人問我茅臺股票，我不炒大A，所以以上問題均未回復。但無論是什么市場的股票，原理都是相通的，今天就跟大家聊聊茅臺。

昨天“飛天茅臺批價首次跌破1700元一瓶”的新聞很多人都看到了。飛天茅臺的價格近期一路走低，從跌破2000元，到跌破1800元，現在跌破了1700，很多經銷商在網絡上抱怨說一年白干還虧利息，茅臺的股價近兩年也從2000多跌到了1400。那么問題來了，茅臺真的不行了嗎？

茅臺是非常標準的老登股，即老登們非常看好和用于儲存財富的地方。為什么是老登股？因為茅臺背后代表的那種“高級”和“有面兒”，他們最懂——這就是茅臺的護城河，是沒有替代品的。在高級的場合，你可以不背愛馬仕，換成香奈兒，只是偏好，是不掉檔次的；你也可以偏好賓利，而不是勞斯萊斯，也是不掉檔次的；但在高端商務宴請里，想要不掉檔次，是沒有另一個茅臺的。

所以茅臺還是茅臺，盡管它的營收和利潤增速首次掉到了個位數，但在老登們心中的地位不可動搖。

但老登們不代表全部，他們慢慢老了，使用場景是逐漸減少的。而買股票就是買未來預期，小登們用不用茅臺？我們看到茅臺也在做這方面的嘗試，例如茅臺冰淇淋和茅臺咖啡等，但還是不夠native。啥意思呢？它跟別人聯名是不錯，比如跟瑞幸聯名的咖啡，因為運營方是瑞幸，但主導權一放到自己身上就有點一塌糊涂。我在線下去過好幾次茅臺店，買過好幾次冰淇淋和冰棍，除了旗艦店以外的店，不管是環境還是店員，都不太行，就沒把這個事情當回事兒。你要說口味吧？其實蠻好，茅臺冰淇淋和哈根達斯，不管從口味上還是品牌上，我大概率會選茅臺冰淇淋，但這塊要么它還沒真正重視起來，要么它的基因就不適合干這個，導致把握不好經營這類產品應有的感覺。

那小登們需不需要商務宴請呢？有人說，當小登變成中登以后，就會需要的——說對一半，一部分會需要，但未來的趨勢是把線下盡可能地都搬到線上，所以只有一部分小登以后會成為茅臺的客戶；另一部分是不需要的，比如我就從來不商務宴請，跟人聊事兒直接聊，不用水不用飯，聊完就散；還有一部分可能就是純線上，一輩子都不需要跟人在線下打交道——這個比重是會越來越大的。這是一個長期的趨勢，不管茅臺是不是還在盈利，都是不會變的。

目前隨著股價的下跌，茅臺的市盈率跌了不少，股息率也已經漲到了3%以上，如果你平時炒大A的，那么茅臺當下還算是一支好股票，是值得配置的，畢竟長期趨勢還需要很多年才能真正起效——只要10年內長期趨勢的影響還不到決定性的程度，那么茅臺就會漲回去。尤其是老登，多多少少還有點情緒收益在，就“我是那個我十分喜愛的產品的股東”的那種感覺。

但如果你本身就不炒大A，還是個小登，就沒必要配置了，你更應該配置的，是那些對未來而言更性感的故事，例如AI，機器人，穩定幣之類的敘事，因為你是活在未來的，你每天在了解的東西，是這些東西，而不是誰有沒有吃好喝好，上次的酒局能不能拿下訂單之類的——任何股票，只要你自己的體感，關注度，和使用場景缺失，是很難炒得好的。你必須自己先受益，先高頻的在使用場景里面，才能真正拿得穩。

（完）

我是蔡壘磊，感謝你的閱讀