資產配置的意義與常見誤區

　　對于資產配置其實有很多的組合，簡單的股債模式，杠鈴配置模式等，而很多時候，當科技股大漲的時候，大家就會覺得配置那些降回撤的品種沒有意義，甚至阻礙賺大錢；而當科技股開始震蕩，乃至調整之際，就會感受到原來配置穩定品種的作用了，尤其是市場很多時候調整是很難預測的，或者說主動操作難度很大。今兒，我們就來介紹一些資產配置中的技巧，尤其是如今A股這個階段會用得著。
資產配置的意義與常見誤區
如果兩個基金的波動率相同，相關系數-1，即當A上漲時B下跌，反之亦然，這樣等權組合(A+B)消除了波動風險，實現了穩定的增長。因此，完全負相關的資產組合可以完全消除風險，實現無風險收益。但這個也太理想了，組合的難度極大，既然負相關的資產之間必然會有波動率的不同，這個時候就需要按照不同的權重比例來進行配置了，比如說A與B的波動率是1：3，那么，只需要75%的A+25%的B組合；如果A與B的波動率是3:7，那么，70%的A和30%的B組合，通過資產配置降低了整體波動性，讓收益穩定產出。

　　如果找不到負相關的，那么找不相關的，即相關系數為0的（即漲跌因素是各自獨立的，并不影響），這也是不錯的思路。通過組合多個不相關資產，可以在不犧牲收益的情況下顯著降低風險，提高風險調整后收益。這樣隨著不相關資產數量的增加，組合的波動率顯著下降。5個不相關資產的等權重組合的波動率大約是單一資產波動率的1/√5 ≈ 45%。

　　由此，我們可以梳理出來資產配置的主要思路，也能避免股民的誤區。首先，并不是為了分散而分散，一定是要負相關或不相關，配置才有意義。比如說有些股民誤認為分散就能避免風險，結果買了十幾只，幾十只股票，還很開心地說雞蛋不要放在一個籃子，結果股市系統風險時，都在跌，且還來不及操作，顯然就是忽略了這些品種都是相關的。

　　其次，配置的品種也不是一成不變的，是有更換，以及定期再平衡的。比如說我們注意到黃金走高之后，相比于其他資產來說，就形成了超額利潤，就會導致資產之間的配置改變，那么到了預定的周期到達時，不妨選擇兌現部分黃金的利潤，補入其他資產中，重新達到資產配置的平衡。這樣往往可以降低回撤，同時很可能新增倉配置的品種也獲得了輪動反彈的利潤。

　　還有，配置的品種不存在最優，往往是利用時代的變化，不斷地優化的過程，因此有些股民總是在說等到最優的再配置，這個實際上很難實現，我們先要做到0-1，然后才是1-N。橋水基金達利歐強調：投資的圣杯是找到15個互不相關的收益來源。這顯然是很難的，卻是資產配置追求的目標。當然，我們入門是可以很簡單，比如說，美股和A股就可以做一個配置，這個就會比單純A股好很多，我們取標普500或納斯達克100搭配A股的滬深300，也能實現回撤降低，收益穩定8-10%左右的水平，而這個已經是市場前10%的主動基金才能達到的水平了。接下來，我們來介紹更多資產配置的組合模式，以及A股一些新品種上市帶來的改變。