資產(chǎn)配置的意義與常見誤區(qū)

　　對(duì)于資產(chǎn)配置其實(shí)有很多的組合，簡單的股債模式，杠鈴配置模式等，而很多時(shí)候，當(dāng)科技股大漲的時(shí)候，大家就會(huì)覺得配置那些降回撤的品種沒有意義，甚至阻礙賺大錢；而當(dāng)科技股開始震蕩，乃至調(diào)整之際，就會(huì)感受到原來配置穩(wěn)定品種的作用了，尤其是市場很多時(shí)候調(diào)整是很難預(yù)測的，或者說主動(dòng)操作難度很大。今兒，我們就來介紹一些資產(chǎn)配置中的技巧，尤其是如今A股這個(gè)階段會(huì)用得著。
資產(chǎn)配置的意義與常見誤區(qū)
如果兩個(gè)基金的波動(dòng)率相同，相關(guān)系數(shù)-1，即當(dāng)A上漲時(shí)B下跌，反之亦然，這樣等權(quán)組合(A+B)消除了波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定的增長。因此，完全負(fù)相關(guān)的資產(chǎn)組合可以完全消除風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)無風(fēng)險(xiǎn)收益。但這個(gè)也太理想了，組合的難度極大，既然負(fù)相關(guān)的資產(chǎn)之間必然會(huì)有波動(dòng)率的不同，這個(gè)時(shí)候就需要按照不同的權(quán)重比例來進(jìn)行配置了，比如說A與B的波動(dòng)率是1：3，那么，只需要75%的A+25%的B組合；如果A與B的波動(dòng)率是3:7，那么，70%的A和30%的B組合，通過資產(chǎn)配置降低了整體波動(dòng)性，讓收益穩(wěn)定產(chǎn)出。

　　如果找不到負(fù)相關(guān)的，那么找不相關(guān)的，即相關(guān)系數(shù)為0的（即漲跌因素是各自獨(dú)立的，并不影響），這也是不錯(cuò)的思路。通過組合多個(gè)不相關(guān)資產(chǎn)，可以在不犧牲收益的情況下顯著降低風(fēng)險(xiǎn)，提高風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益。這樣隨著不相關(guān)資產(chǎn)數(shù)量的增加，組合的波動(dòng)率顯著下降。5個(gè)不相關(guān)資產(chǎn)的等權(quán)重組合的波動(dòng)率大約是單一資產(chǎn)波動(dòng)率的1/√5 ≈ 45%。

　　由此，我們可以梳理出來資產(chǎn)配置的主要思路，也能避免股民的誤區(qū)。首先，并不是為了分散而分散，一定是要負(fù)相關(guān)或不相關(guān)，配置才有意義。比如說有些股民誤認(rèn)為分散就能避免風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)果買了十幾只，幾十只股票，還很開心地說雞蛋不要放在一個(gè)籃子，結(jié)果股市系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，都在跌，且還來不及操作，顯然就是忽略了這些品種都是相關(guān)的。

　　其次，配置的品種也不是一成不變的，是有更換，以及定期再平衡的。比如說我們注意到黃金走高之后，相比于其他資產(chǎn)來說，就形成了超額利潤，就會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)之間的配置改變，那么到了預(yù)定的周期到達(dá)時(shí)，不妨選擇兌現(xiàn)部分黃金的利潤，補(bǔ)入其他資產(chǎn)中，重新達(dá)到資產(chǎn)配置的平衡。這樣往往可以降低回撤，同時(shí)很可能新增倉配置的品種也獲得了輪動(dòng)反彈的利潤。

　　還有，配置的品種不存在最優(yōu)，往往是利用時(shí)代的變化，不斷地優(yōu)化的過程，因此有些股民總是在說等到最優(yōu)的再配置，這個(gè)實(shí)際上很難實(shí)現(xiàn)，我們先要做到0-1，然后才是1-N。橋水基金達(dá)利歐強(qiáng)調(diào)：投資的圣杯是找到15個(gè)互不相關(guān)的收益來源。這顯然是很難的，卻是資產(chǎn)配置追求的目標(biāo)。當(dāng)然，我們?nèi)腴T是可以很簡單，比如說，美股和A股就可以做一個(gè)配置，這個(gè)就會(huì)比單純A股好很多，我們?nèi)?biāo)普500或納斯達(dá)克100搭配A股的滬深300，也能實(shí)現(xiàn)回撤降低，收益穩(wěn)定8-10%左右的水平，而這個(gè)已經(jīng)是市場前10%的主動(dòng)基金才能達(dá)到的水平了。接下來，我們來介紹更多資產(chǎn)配置的組合模式，以及A股一些新品種上市帶來的改變。