OpenAI有多大膽，要在2029年趕超谷歌 | 筆記

谷歌剛剛實現了單季收入超過千億美元，是最賺錢的科技巨頭。不過，已經有一家獨角獸企業，在醞釀用AGI超過谷歌了。沒錯，它就是OpenAI。

預計OpenAI今年全年收入為130億美元，只相當于谷歌不到兩周的收入，而且被微軟財報顯示在過去的一個季度虧損115億美元。盡管如此，OpenAI在未來的10年，承諾了高達1.2-1.4萬億美元的算力支出。這難道不是一家要破產的企業嗎？怎么如此“猖狂”？

但是，也不要忘記，OpenAI已經是一家估值5000億美元的公司，黃仁勛在宣布投資OpenAI之后，認為這是一家萬億美元級的企業。它還可以輕易地用股權融資，讓AGI的大火燒得更旺。

為什么OpenAI在算力投入方面如此激進？因為在其管理層中有一種“人有多大膽，地有多大產”的判斷，如總裁布洛克曼(Greg Brockman)認為，如果算力增長10倍，收入也會增長10倍。納德拉大致認同這個算力與收入齊飛的關系。

OpenAI的IPO，無非是時間和時機的問題。如果如投資圈內的預計，它在2028或2029年上市，如果收入達到千億美元，參照當年Facebook、Uber等科技獨角獸上市的市銷率，可以輕松達到萬億市值，融到上千億美元。

但奧特曼似乎更加樂觀，他強調說2027年收入就將達到千億美元級別，而且暗示OpenAI今年的收入將高于外界預估的130億美元。這樣算下來，在2026-2027年，OpenAI的收入，每年需要有近200%的增長。

在與微軟CEO納德拉的對話中，他稱目前在5000億美元的估值，OpenAI的股票依然搶手。微軟投入的135億美元，價值已經達到1350億美元，未來可以達到萬億美元。

奧特曼強調說，OpenAI最終會用其收入支出算力成本的。看下OpenAI未來10年的基礎設施支出，在7家主要供應商之間的分配：

• 博通（Broadcom）：3500億美元

• 甲骨文（Oracle）：3000億美元

• 微軟（Microsoft）：2500億美元

• 英偉達（Nvidia）：1000億美元

• 超微（AMD）：900億美元

• 亞馬遜AWS：380億美元

• CoreWeave：220億美元

如果OpenAI最終會如期履行其采購合約，那它將需要多少收入？硅谷風險投資機構Theory創始人Tomasz Tunguz，算了一筆賬。首先是到2030年，OpenAI的算力支出節奏：

對這些供應商中，預計OpenAI年度算力支出將從2025年的60億美元增長至2029年的1730億美元，并在2030年達到2950億美元。推算使用的增長率分別為：124%（2027-2028）、54%（2028-2029）、70%（2029-2030）。

OpenAI自己宣布將于2027年提前達到收入千億美元，并預計毛利率將從2025年的48%提升至2029年的70%。假設所有基礎設施支出均計入銷售成本（COGS），可以據此計算出維持目標利潤率所需的隱含營收規模：

營收 = 支出 ÷ (1 - 毛利率)

假設毛利率在2025–2029年間線性提升從48%到70%，并在2030–2032年保持70%，則推算結果表明，OpenAI的營收需從2024年約 100億美元增長至2029 年約5770億美元——大致相當于谷歌同期預計營收（假設谷歌從2024年的3500億美元以年均12%增長）。這樣下去，到了2030年，收入將接近萬億美元。屆時估值幾何？

Tomasz Tunguz倒吸一口涼氣：“這些數據僅為估算，也足以反映出 OpenAI在基礎設施投入與未來潛力方面的驚人規模與雄心。”

微軟CEO納德拉說過，每一次技術革命，都會產生一家谷歌，這一次就是OpenAI。他在憧憬著萬億美元的投資回報。

參考：

https://tomtunguz.com/openai-hardware-spending-2025-2035/