賽力斯港股掛牌：募資 140 億成全球最大車企 IPO 開啟全球化新篇

11 月 5 日，賽力斯集團（A 股代碼：601127.SH；港股代碼：09927.HK）在香港聯合交易所主板正式掛牌上市，以每股 131.50 港元的發行價完成全球發售，募資凈額達 140.16 億港元。這一規模不僅刷新 2025 年港股車企 IPO 紀錄，更成為今年以來全球最大規模的汽車行業 IPO，標志著中國豪華新能源車企正式邁入 “A+H” 雙資本平臺時代。

資本盛宴：22 家巨頭護航 超額認購 133 倍

本次 IPO 基礎發行規模為 1.002 億股 H 股，其中香港公開發售占 10%，國際發售占 90%，并設置 1503 萬股的綠鞋機制以穩定股價。市場認購熱情遠超預期，香港公開發售超額認購達 133 倍，凍結資金超 1700 億港元，展現出全球資本對中國新能源汽車賽道的強烈信心。

更引人注目的是豪華的基石投資者陣容。22 家機構合計認購 8.26 億美元（約 64.21 億港元），占發行總額的 49%。其中，重慶產業母基金以 21.77 億港元認購額位居首位，彰顯地方國資對本土產業鏈龍頭的戰略支持；林園基金、華泰資本、廣發基金等知名境內機構，以及施羅德、韓國未來資產等國際資本紛紛入局，覆蓋政府基金、金融機構、產業鏈伙伴三大陣營。值得關注的是，三花智控、星宇股份等供應鏈企業及中升控股等經銷商集團的參與，形成 “研發 - 生產 - 銷售” 全鏈條資本綁定。

募資投向：70% 加碼研發 沖刺全球化布局

根據招股書披露，本次募資凈額將按三大方向分配：70% 用于技術研發，20% 投入海外市場拓展，10% 作為營運資金。研發資金中，40% 將用于魔方技術平臺、智能座艙、輔助駕駛等核心技術升級，30% 專項支持海內外新車型研發適配，直指當前新能源汽車行業的核心競爭力賽道。

這一分配方案精準回應了市場關切。數據顯示，2022-2024 年賽力斯累計研發投入僅 86 億元，遠低于比亞迪（1114.2 億元）、小米（338 億元）等競爭對手。賽力斯集團董事長張興海在上市儀式上表示：“我們將充分利用香港國際金融樞紐優勢，持續強化自主研發能力，打造全球高端車新賽道。” 據其透露，公司正探索 “人工智能 + 移動智能體” 產業化應用，推動從汽車制造商向技術科技型企業轉型。

海外市場方面，賽力斯已完成歐洲、中東、美洲等地區布局，進入挪威、德國、英國等關鍵市場，此次募資將重點用于海外銷售網絡及充電服務體系建設，加速全球化落地。

市場表現：首日破發引關注 長期價值獲機構看好

盡管認購火爆，但受港股整體環境影響，賽力斯港股首日開盤即破發，報 128.9 港元，較發行價跌 1.98%；截至收盤，股價報 127.5 港元，跌幅擴大至 3.04%，港股市值達 2221 億港元（約合人民幣 2036 億元）。若合并 A 股市值，公司總市值約 2539 億元，在國內上市車企中僅次于比亞迪，位列第二。

分析人士指出，首日破發主要受兩方面因素影響：一是當日恒生指數開盤跌 0.97%，恒生科技指數跌 1.75%，市場整體疲軟對新股形成壓制；二是投資者對公司盈利增長持續性存疑，第三季度利潤下滑及行業競爭加劇引發謹慎情緒。不過，機構普遍看好其長期價值。施羅德基金表示，作為華為鴻蒙智行生態核心合作伙伴，賽力斯問界系列累計交付超 80 萬輛，其中問界 M9 連續 19 個月蟬聯 50 萬元級銷量冠軍，技術協同與市場份額構成核心護城河。

行業意義：A+H 模式樹立標桿 引領中國智造出海

賽力斯此次上市創造了多項紀錄：國內首家 “A+H” 兩地上市的豪華新能源車企、2025 年全球最大車企 IPO、港股年內最大規模融資案例。這一突破不僅為企業帶來充足資金，更構建起國際化資本平臺，為中國新能源汽車行業樹立了資本運作新標桿。

當前，新能源汽車行業正經歷深度變革，港股作為國際資本配置中國資產的核心市場，已成為車企全球化融資的重要陣地。此前奇瑞汽車赴港上市募資規模已創紀錄，而賽力斯的超越印證了全球資本對中國高端新能源賽道的認可。業內專家認為，賽力斯的 “A+H” 布局，將推動更多中國汽車企業打通境內外融資渠道，加速技術創新與全球化擴張，助力 “中國智造” 走向世界。

張興海在接受采訪時強調：“上市只是新起點，我們將以用戶為中心，持續提供具有國際競爭力的產品和服務，不負全球投資者信任。” 隨著募資逐步到位，賽力斯在研發升級與海外拓展的雙重驅動下，有望在全球豪華新能源汽車市場占據更重要的地位。