押注人工心臟！核心醫(yī)療IPO擬募資 12 億：僅一款在售產(chǎn)品

僅一款產(chǎn)品在售的深圳核心醫(yī)療科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“核心醫(yī)療”）也加入了IPO的大隊(duì)。日前，上交所發(fā)布公告，核心醫(yī)療的上市進(jìn)程被受理。

據(jù)了解，核心醫(yī)療是一家人工心臟制造企業(yè)，2016年設(shè)立，成立近10年，當(dāng)前僅有一款產(chǎn)品在售，尚未實(shí)現(xiàn)盈利。而在此期間，核心醫(yī)療完成了多輪融資，已披露的融資金額超過(guò)10億元。

核心醫(yī)療的創(chuàng)始人為余順周，其是哈工大的博士，所學(xué)專業(yè)為機(jī)械。這位機(jī)械博士，能否像之前融資一樣順利完成上市？

僅一款產(chǎn)品在售，目前尚未盈利

核心醫(yī)療目前仍在虧損，主要原因系在售產(chǎn)品較少。

資料顯示，核心醫(yī)療是一家致力于提供更全面、更創(chuàng)新、更優(yōu)質(zhì)的人工心臟產(chǎn)品的創(chuàng)新醫(yī)療器械企業(yè)。

根據(jù)招股書，核心醫(yī)療已布局5款植入式和6款介入式人工心臟產(chǎn)品，但是目前僅1款植入式產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，2款介入式產(chǎn)品處于注冊(cè)審批階段，其他多款人工心臟產(chǎn)品尚處于臨床階段。

也就是說(shuō)，核心醫(yī)療目前僅一款產(chǎn)品在售。數(shù)據(jù)顯示，2023-2025年上半年，核心醫(yī)療該款產(chǎn)品的產(chǎn)量為109臺(tái)、403臺(tái)、367臺(tái)，銷量為57臺(tái)、379臺(tái)、307臺(tái)，產(chǎn)銷率為52.29%、94.04%、83.65%，平均銷售單價(jià)為29.04萬(wàn)元/臺(tái)、24.72萬(wàn)元/臺(tái)、22.96萬(wàn)元/臺(tái)。

業(yè)績(jī)方面，2023-2025年1-6月，核心醫(yī)療的營(yíng)業(yè)收入分別為1655.03萬(wàn)元、9368.84萬(wàn)元、7047.76萬(wàn)元。2022-2025年1-6月份，核心醫(yī)療歸母凈利潤(rùn)分別為-1.78億元、-1.70億元、-1.32億元、-7275.14萬(wàn)元，扣非凈利潤(rùn)分別為-1.22億元、-1.40億元、-1.34億元、-6813.82萬(wàn)元。

來(lái)源：Choice 金融終端

核心醫(yī)療在招股書中表示，隨著公司管線研發(fā)的不斷推進(jìn)，預(yù)計(jì)將持續(xù)產(chǎn)生與在研產(chǎn)品的臨床前研究、臨床試驗(yàn)及商業(yè)化階段相關(guān)的投入，進(jìn)而上市后存在一定期間未盈利的情形。

事實(shí)上，核心醫(yī)療的業(yè)務(wù)與整體的市場(chǎng)環(huán)境相關(guān)。

截至目前，我國(guó)尚無(wú)獲批上市的介入式人工心臟產(chǎn)品。核心醫(yī)療自主研發(fā)的CorVad? 4.0/6.0系列現(xiàn)已處于注冊(cè)審批階段，有望成為我國(guó)首款獲批上市的介入式人工心臟產(chǎn)品。

核心醫(yī)療坦言，預(yù)計(jì)將在介入式人工心臟產(chǎn)品入院、術(shù)式推廣、市場(chǎng)教育、品牌建設(shè)等方面面臨挑戰(zhàn)。

相比于介入式人工心臟，植入式人工心臟的前景就要好很多。據(jù)了解，中國(guó)植入式心室輔助裝置臨床應(yīng)用推廣起步時(shí)間較晚，弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)顯示，該技術(shù)在2020年實(shí)現(xiàn)了首臺(tái)商業(yè)化植入。2024年，中國(guó)植入式心室輔助裝置植入量為748臺(tái)。

根據(jù)相關(guān)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2033年全球植入式人工心臟植入量將達(dá)6.28萬(wàn)臺(tái)，市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到40.8億美元，屆時(shí)我國(guó)植入式人工心臟植入量將達(dá)2.51萬(wàn)臺(tái)，市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到57.0億元。也就是說(shuō)，企業(yè)還有很大空間可為。

但是，在巨大的市場(chǎng)規(guī)模面前，為保持技術(shù)的先進(jìn)性、工藝的領(lǐng)先性和產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，醫(yī)療器械企業(yè)需要持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投入，該過(guò)程的資金需求量較大。

數(shù)據(jù)顯示，2022-2025年上半年，核心醫(yī)療的研發(fā)投入分別為1.32億元、1.19億元、1.51億元、8751.29萬(wàn)元。現(xiàn)金流方面，2022-2025年1-6月份，核心醫(yī)療經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量分別為-8091.43萬(wàn)元、-1.08億元、-8894.81萬(wàn)元、-8441.21萬(wàn)元。

目前，核心醫(yī)療在核心技術(shù)開發(fā)、產(chǎn)品研發(fā)、商業(yè)化建設(shè)等方面仍需持續(xù)投入大量資金。“如果公司無(wú)法在未來(lái)一定期間內(nèi)保持足夠的營(yíng)運(yùn)資金，將對(duì)公司的業(yè)務(wù)開展造成不利影響。”

此次上市，核心醫(yī)療擬募資12.17億元，7.11億元用于循環(huán)支持前沿產(chǎn)品研發(fā)項(xiàng)目，是使用募集資金最多的一項(xiàng)，占比為58.42%。根據(jù)招股書，該項(xiàng)目基于現(xiàn)有的研發(fā)產(chǎn)品管線安排，進(jìn)行植入式人工心臟、介入式人工心臟相關(guān)醫(yī)療器械的后續(xù)全球范圍研發(fā)、臨床試驗(yàn)與注冊(cè)等工作，同時(shí)建設(shè)研發(fā)基地以支持研發(fā)工作的持續(xù)開展。

上市前就已融資超10億元

核心醫(yī)療成立于2016年8月，設(shè)立時(shí)的注冊(cè)資本為1000萬(wàn)元，由股東余順理以貨幣形式認(rèn)繳。而實(shí)際上，余順理系代其兄余順周持有股份。2018年6月余順周回國(guó)并全職加入核心醫(yī)療，代持關(guān)系解除。

余順周的學(xué)習(xí)經(jīng)歷和履歷頗豐。作為一名70后，已經(jīng)取得博士研究生學(xué)歷，先后獲得哈爾濱工業(yè)大學(xué)機(jī)械工程專業(yè)學(xué)士學(xué)位、機(jī)械制造及自動(dòng)化專業(yè)碩士學(xué)位和機(jī)械制造及其自動(dòng)化專業(yè)博士學(xué)位。2008年9月至2011年3月，任美國(guó)加州大學(xué)戴維斯分校（University of California, Davis）博士后。

在工作方面，2011年3月至2011年10月，任Patni Americas, Inc.高級(jí)研發(fā)工程師；2011年11月至2016年1月，先后任Terumo Heart,Inc.、Thoratec Corporation高級(jí)研發(fā)工程師；2016年3月至2018年4月，任Verb Surgical Inc.資深軟件開發(fā)工程師。

目前，核心醫(yī)療的控股股東、實(shí)際控制人為余順周，直接持股21.79%，通過(guò)深圳心輔間接持股0.09%，并作為持股平臺(tái)的執(zhí)行事務(wù)合伙人通過(guò)深圳心輔控制核心醫(yī)療7.35%的表決權(quán)，合計(jì)控制核心醫(yī)療29.14%的表決權(quán)。

除了余順周外，核心醫(yī)療持股比例在5%以上的股東分別為珠海莎恒、上海正利珉、深圳心輔、聯(lián)新科技、和周醫(yī)療，持股比例分別為8.93%、8.81%、7.35%、6.14%、5.89%。

此外，雖然核心醫(yī)療目前僅一款產(chǎn)品在售，且還未實(shí)現(xiàn)盈利，但卻被多方資本看好。招股說(shuō)明書顯示，截至目前，核心醫(yī)療已進(jìn)行多輪融資，獲得包括高瓴投資、正心谷投資、聯(lián)新資本、君聯(lián)資本、基石資本、P7中國(guó)等在內(nèi)的知名股東投資。

根據(jù)公開資料，核心醫(yī)療從2019年開始了天使輪融資，到2023年，這期間每年都有新的融資。其中，2020年完成A輪融資，2021年完成B輪融資，2022年完成C輪融資，2023年完成C+輪融資。

2025年，核心醫(yī)療完成了D輪融資，此次融資金額超過(guò)1億美元，在當(dāng)時(shí)被稱為是2025年國(guó)內(nèi)創(chuàng)新醫(yī)療器械領(lǐng)域最大的一筆融資。

據(jù)了解，核心醫(yī)療的D輪融資由正心谷資本、社保基金中關(guān)村自主創(chuàng)新專項(xiàng)基金（君聯(lián)資本擔(dān)任管理人）、阿美風(fēng)險(xiǎn)投資旗下Prosperity7 Ventures(P7)、基石資本及知名產(chǎn)業(yè)投資方聯(lián)合領(lǐng)投，德聯(lián)資本及聯(lián)新資本跟投。募集資金將用于創(chuàng)新產(chǎn)品開發(fā)，并推動(dòng)公司國(guó)際化戰(zhàn)略布局。

對(duì)于D輪融資，核心醫(yī)療創(chuàng)始人兼CEO余順周曾表示，此次融資將有力加速核心醫(yī)療全管線產(chǎn)品的國(guó)際化進(jìn)程，為全球心衰患者帶來(lái)更新、更好的創(chuàng)新醫(yī)療產(chǎn)品。

天眼查顯示，上述幾輪融資中，已披露的融資金額超過(guò)10億元。

如今，余順周拿著一款在售產(chǎn)品項(xiàng)資本市場(chǎng)發(fā)起沖刺，能否如愿邁進(jìn)資本市場(chǎng)大門，尚需時(shí)間檢驗(yàn)。