海瀾之家，被“除名”

海瀾之家被MSCI指數“除名”了。
11月6日，國際指數編制公司MSCI公布了2025年11月份指數審核結果。在最新的MSCI中國指數調整中，有26家中國公司被新納入，同時20家被剔除——其中就包括男裝品牌海瀾之家（600398.SH）。該變動將于11月24日收盤后正式生效。
MSCI指數是全球投資經理的重要參考基準。一家公司被納入MSCI中國指數，通常意味著它將吸引大量國際資金的關注和配置；反之，被剔除則可能影響其市場流動性與資本關注度。
海瀾之家被剔除MSCI中國指數，或源自其近年來的業績表現。
海瀾之家2025年第三季度報告顯示，前三季度海瀾之家實現營業收入155.99億元，同比增長2.23%；扣非后歸屬于上市公司股東的凈利潤18.16億元，同比增長3.86%。但主品牌“海瀾之家”營收108.49億元，同比下滑3.99%。這已是該品牌自2024年下半年以來，連續多個財報期出現下滑。

報告顯示，截至2025年9月底，海瀾之家全品牌門店數量為7241家。其中，直營門店2220家，占比達30.66%。線下的門店遍布31個省（自治區、直轄市），覆蓋80%以上的縣、市，并進一步拓展到東南亞海外市場。

此前，海瀾之家9月26日公告，公司擬發行H股股票并在香港聯合交易所有限公司主板掛牌上市。公司已通過相關議案，將考慮現有股東利益和資本市場情況，選擇適當時機和發行窗口完成發行并上市。

海瀾之家為大型服飾生活零售集團，旗下擁有多個自主品牌，包括主品牌“海瀾之家（HLA）”、女裝品牌“OVV”、潮流品牌“黑鯨（HLA JEANS）”、嬰童品牌“英氏（YeeHoO）”等，其中海瀾之家品牌撐起其整體業績的半壁江山。

海瀾之家最為人熟知的或許是那兩句家喻戶曉的廣告詞——“男人的衣柜”“一年逛兩次海瀾之家”。相較“男人的衣柜”，消費者似乎更愛稱其為“爸爸的衣柜”。難以進入年輕人的購物清單，對于海瀾之家來說等于失去很大一部分市場。此外，海瀾之家業績不理想可能與自身產品競爭力不足有關。

有媒體了解到，海瀾之家在長久以來的發展中依賴“ODM（代工）”模式。在該模式下，海瀾之家將大部分生產環節以外包的形式出售給供應商，同時，海瀾之家與供貨商之間形成了“可退貨”與“不可退貨”兩種進貨模式，一定程度上降低了存貨風險。這意味著海瀾之家并不完全把控設計研發環節，只給出商品開發提案，由各家供應商細化設計并打樣。終端賣不掉的大部分產品也能退給供應商，品牌并不承擔庫存，也堅持不打折。

業內人士分析稱，代工模式對于小規模確實有優勢，然而一旦規模做大，全國市場一盤貨就面臨同質化挑戰，沒有品牌調性，自然會出現復購率不高等問題。對于目標是長青企業的海瀾之家而言，轉型又是必須要做的事情。想要趕超優衣庫，海瀾之家必然要在品牌、產品、渠道、服務等方面有所作為。

來源：中國經濟網