日本美妝大潰敗！資生堂跌出百年以來最低谷

文 /楊蕾

來源 /節點美妝

當消費者能坦然接受在拼多多百億補貼頻道以200元出頭的價格買到75ML規格的紅腰子精華時，資本市場也就不難理解，為什么這個曾經代表東方美妝頂峰的巨頭，會以如此驚人的速度墜落。

一位從業十年的美妝代購苦笑道：“這兩年代購悅薇水乳，就沒有不賠的。從最貴的時候1000多一套，現在跌到300多，比股票跌得還厲害！”在小紅書上，輸入資生堂，網友發布的筆記早已經不再是討論某個產品的功效，而是發出其價格為何“又跌了”的質疑。

圖源拼多多百億補貼和小紅書

資生堂核心產品價格體系的崩盤，暴露了其品牌價值正在縮水。即便是全球高管大換血，業績也依舊沒能止跌。

最近發布的2025年前三季度財報，資生堂集團交出了史上最差成績單：凈銷售額6938.17億日元（約合人民幣318.73億元），同比下降4%；營業利潤虧損333.50億日元（約合人民幣15.32億元），同比暴跌1630%。

更令人擔憂的是，資生堂同步下調了全年業績預期，凈虧損或將進一步擴大至520億日元，較此前預測的盈利60億日元形成強烈對比。

面對業績壓力，資生堂發布了一系列的人事變動，同時計劃在日本本土市場裁員200人，以應對當下的經營困境。

為何在短短數年內，資生堂從亞洲第一美妝企業走到了業績懸崖邊上？

01 年輕人為何拋棄資生堂？

“十來年前我上大學時候，IPSA真挺火的，好多同學都在用流金水，現在再看，基本查無此人了。”90后徐天告訴《節點美妝》，同時，她還對的資生堂的熱門單品如數家珍：“精華類的「紅腰子」無人不知；海灘級防曬單品安熱沙是旅游必備；CPB水乳套裝在我們上學的年代，都是不可企及的「貴婦產品」；NARS的腮紅人手兩盤，一個宿舍攢好久錢眾籌買一瓶蘆丹氏的「柏林少女」。”

徐天還跟《節點美妝》講述：“現在不是珀萊雅很火嗎？是國產美妝企業里的頭部，你知道珀萊雅當初命名的時候，就是蹭歐萊雅和歐泊萊的流量，歐泊萊就是資生堂和中資的合資企業，當年深受媽媽們喜歡。”

無疑，徐天曾是資生堂的忠實客戶。但現如今，那些曾經忠誠的消費者，尤其是有消費力的年輕一代，卻正成群結隊地轉身離去。

中國市場是資生堂最核心的市場。中國消費者的叛逃，對資生堂影響頗深。回顧這幾年中國美妝市場的變化，資生堂在華業績下滑的原因眾多，《節點美妝》總結了三點核心因素。

第一，價格錨點大反轉，從“貴婦標配”滑落到“打折常客”。

資生堂在消費者心中的核心影響，始于其價格策略的全面失控。過去，其高端線產品CPB、悅薇水乳等通過嚴格控制渠道和維持高冷的百貨專柜形象，成功構建了“不打折”的奢侈品光環，依賴此定位建立了堅實的品牌溢價。

然而近年來，資生堂為了沖擊短期銷量和報表數據，在抖音、快手等新興渠道上近乎放任經銷商進行低價甩賣和亂價競爭。核心產品長期以低于官方指導價5折的價格在各類電商平臺出售，這直接擊穿了消費者對品牌的價值認知。

一位95后消費者的感慨頗具代表性：“以前攢好幾個月錢買一瓶紅腰子，覺得特別值，有種擁有的成就感。現在看到它天天在各種直播間打折，反而覺得這個品牌掉價了，不想買了。”這種消費心理，正是經濟學中“凡勃倫效應”的逆轉——當一件商品被定位為奢侈品，其價值往往來源于高昂價格所賦予的身份象征。一旦這種高價格壁壘被頻繁的折扣活動摧毀，其象征價值便會迅速瓦解，品牌光環也隨之黯淡。

第二，產品故事十年不變，老化的包裝不再令人眼前一亮。

在成分黨當道、信息高度透明的今天，資生堂曾引以為傲的科技敘事正在失去吸引力。其核心專利成分，如用于美白的4MSK、用于抗老的膠原蛋白GL等，已作為主力宣傳點沿用了十余年。在這期間，中國本土品牌相繼推出“藍銅肽”“超純麥角硫因”“環形多肽”“喜默因”等新概念成分，大家都在加足馬力講好“科技故事”。

在社交媒體上，關于“流金水是否只是昂貴的保濕劑”“悅薇系列的抗老效果是否真的不如百元級的A醇精華”的討論日益蔓延，這進一步削弱了資生堂作為技術領先者的專業光環。

與此同時，產品包裝的老化也是一大槽點。以紅腰子精華為例，其歷次產品升級換代，在外觀上大多只是進行微小的調整，缺乏令人耳目一新的設計感，在追求高顏值和社交分享的Z世代消費者看來，顯得保守而過時。

第三，核廢水事件引發的日系品牌信任危機。

2023年日本啟動核污染水排海事件，成為壓垮日系品牌形象的又一根沉重稻草。盡管資生堂多次發布聲明，強調其產品符合中國乃至全球的最高安全標準，但中國消費者對“日本制造”的化妝品安全性產生了廣泛的、集體性的疑慮。在小紅書等平臺，“日系化妝品替代清單”“核輻射風險品牌避坑指南”等話題持續發酵，閱讀量以億計。

值得注意的是，同樣遭遇危機的部分日妝品牌，如花王集團，通過更靈活的應對策略一定程度上穩住了陣腳。其旗下品牌珂潤及時強調其“亞太區生產線獨立”，并加大在澳洲、東南亞生產線的宣傳力度，有意弱化“日本制造”的標簽。而資生堂核心產品線仍與“日本原裝進口”深度綁定，在公關應對上未能有效消除市場疑慮，至今未能完全擺脫這一負面事件帶來的沖擊。

02 在戰略轉型中的三次關鍵失誤

消費端的背離只是表象，背后是資生堂在戰略層面的系列誤判。作為擁有150多年歷史的企業，資生堂雖具備成熟的運營體系，卻難以在快速變化的格局中靈活轉身。《節點美妝》看來，資生堂在戰略轉型中，至少有三大布局未能跟上市場節奏。

第一，過度依賴百貨渠道，錯失線上轉型良機。

資生堂長期將百貨專柜視為高端品牌塑造與銷售的主陣地，到2023年，其在中國市場的百貨渠道收入占比仍超過30%。然而，中國美妝市場的結構早已劇變。

貝恩數據顯示，高端美妝線上銷售占比從2020年的35%激增至2025年的65%，線下百貨則持續萎縮。

直至2024年，資生堂才全面啟動DTC轉型，但顯然為時已晚。對比來看，歐萊雅早在2020年就系統布局抖音自播等線上核心平臺。今年雙11期間，歐萊雅在抖音平臺排名第三，旗下高價護膚品品牌赫蓮娜排在第四。

值得反思的是，資生堂并非沒有預見電商趨勢。2015年，旗下安熱沙防曬霜曾通過天貓國際成為中國爆款。但集團未能將這一成功復制到其他品牌，反而因顧慮線上低價沖擊線下體系，屢屢限制線上促銷，最終錯失了電商發展的黃金窗口。

其次，營銷失語，在抖音等新渠道缺位。

在流量驅動的新消費時代，資生堂的營銷方式明顯滯后。2025年雙11美妝TOP10榜單中，資生堂旗下在抖音無一品牌上榜，天貓僅有CPB位列第十。

問題并非出在營銷預算不足，而在于策略與媒介環境的錯配。

一方面是內容敘事陳舊。高端線廣告仍偏重“工藝紀錄片”風格，曲高和寡；而當下消費者更看中直接的功效講解與質價比。

另一方面，達人合作模式滯后，仍依賴一線明星長期代言，傳播效率低下。反觀國貨品牌，則更擅長與頭部主播以及中腰部KOC深度合作，通過“測評+種草”的模式，在短時間內形成聲量，驅動銷售轉化。

再者就是，品牌資源內耗，新收購品牌定位模糊。

資生堂旗下品牌超20個，意圖覆蓋從大眾到奢華的全價格帶。卻因內部多頭管理與資源博弈，導致了定位沖突和內耗。此外，資生堂收購的新銳品牌在運營整合上表現不佳。

最突出的案例就是其收購的純凈美妝品牌“醉象”，在被收購后并未能延續其在北美市場的增長勢頭，在中國市場也因營銷投入不足、定位模糊而反響平平，未能成為集團期望的新增長點，反而成為集團的業績拖累。

03 老牌煥新，關鍵在于講出新故事

深陷泥潭的資生堂，若想擺脫當下的困境，勢必要進行一場深刻的自我革命，圍繞新消費人群、新供應鏈體系和新渠道生態，重新構建一套適應時代競爭的游戲規則。市場環境固然瞬息萬變，但也不乏在復雜環境中逆勢崛起的優秀案例，能夠為資生堂提供可資借鑒的逆襲路徑。

《節點美妝》認為，從產品故事來講，勢必要強化核心痛點，實現技術敘事的升級。資生堂不應再躺在過去的專利成分上吃老本，而需要推出更具顛覆性、更易被感知的尖端成分或技術，不斷建立和夯實消費者認為該產品“確實有兩下”的心智。

同樣定位高端護膚，歐萊雅集團旗下的赫蓮娜黑繃帶面霜和修麗可的AGE面霜在國內炙手可熱，它們都成功地將“高濃度玻色因”這一核心成分打造成為強大的產品印記和信任狀。通過簡單、直接、反復地和消費者溝通“高濃度玻色因對于促進皮膚糖胺聚糖生成、改善皺紋的顯著效果”，在國產美妝崛起的當下，依然能夠在抖音和天貓雙平臺取得現象級的成功。

對于消費者而言，這種“簡單粗暴又有效”的溝通方式，遠比晦澀的“日式匠心”更具說服力。

另一個不可忽視的增長點在于：情緒經濟與高端服務對消費市場的增量影響。當代消費者購買的不僅是產品本身，更是一種體驗、一種服務乃至一種情感認同。例如，毛戈平品牌通過其專柜提供的“會員制專業化妝服務”，將產品售賣與專業的形象設計深度結合，極大地提升了品牌附加值和客戶忠誠度。海藍之謎通過其奢華的會員護理服務，強化了品牌的高端定位和獨一無二的尊享體驗。

資生堂擁有深厚的技術底蘊和專業資源，完全有能力通過提供定制化的皮膚檢測、專業的護膚咨詢以及會員專屬的深度護理服務，在線下場景重塑其專業權威的形象，從而構建無法被價格戰輕易摧毀的護城河。

資生堂當前面臨的挑戰，本質上是傳統美妝巨頭在轉型中表現滯后。當消費者偏好轉變、國貨品牌憑借靈活策略快速崛起，資生堂若一味守舊，恐將錯失新一輪市場機遇。

值得肯定的是，資生堂153年所積累的科研實力、工藝水準與品質底蘊，仍是其不可替代的核心優勢，也是許多新興品牌短期內難以超越的壁壘。

因此，資生堂需要進一步打破組織壁壘、重塑渠道策略、煥新品牌形象，并以更加開放和敏捷的姿態，持續深耕中國市場。

*題圖由AI生成