到了最微妙的時候！

放煙花的少了，吹冷風的多了。

多氟多、恩捷股份、英利汽車股價周漲幅超過15%；極星汽車、路特斯、小馬智行則周跌超15%。

11月16日這一周，美國政府結束史上最長停擺，消除了資本市場一大不確定性；國內則宏觀政策持續發力，想方設法促進消費。

引人注意的是，在這樣的大背景下，A股一度創出近十年股價新高，但隨后震蕩回調；恒生指數收漲1.26%。

然而，聚焦汽車業及相關上市公司，上周特征是總體下調、內部分化；尤其是智能化/出行經歷一波沸騰之后，又快速回落。

2026年新能源汽車購置稅減免退坡，猶如一把雙刃劍，讓上市車企牟足勁拿下最后的飯票，看似沖高的銷量，實則在透支未來的市場。

01

從汽車業上市公司各個板塊來看，六大板塊僅新能源和經銷商板塊出現上漲，但漲幅并不大。

相比之下，乘用車、智能化/出行、零部件和商用車均呈現下跌，尤其是智能化/出行板塊，跌幅超過5%。

中國汽車工業協會數據顯示，2025年10月中國新能源汽車銷量占總銷量比重突破50%，達到51.6%。

這一比例，既標志著我國新能源汽車在短時間取得巨大成功，又意味著我國可以逐漸讓新能源汽車走出保護期，迎接市場全方位檢驗。

如前文提及，2026年，我國新能源汽車購置稅政策將開始退坡，最終或將實現“油電同權”，所以資本市場對整車板塊反應比較冷靜。

不過，受益國家儲能戰略開啟，新能源依然保持較高熱度，尤其是國家對新材料和新能源支持政策持續出臺，市場雖然整體震蕩，但資金已經開始從高位板塊流向調整充分、基本面改善的低位板塊，鋰電材料板塊正是如此。

02

作為連續兩周進入漲跌榜漲幅Top10的上市公司——多氟多，這次終于登頂，海馬汽車也阻擋不了它的光環。

一方面，六氟磷酸鋰價格觸底反彈；另一方面，該公司在電子材料領域取得重大進展，獲得大量訂單。

恩捷股份同樣作為電池材料供應商，當價格戰最激烈階段過去，以及半固態/固態電池核心材料供應布局，疊加海外需求增長放量，恩捷股份實現基本面企穩和技術溢價雙重邏輯的兌現。

根據兩家公司三季報，前者業績強勁反轉，后者則可能確認盈利底部修復。

03

小鵬汽車也非常值得關注，在發布人形機器人IRON后，股價一度飚漲；在汽車行業一片紅色后，何小鵬緊盯馬斯克，小鵬汽車則在特斯拉之后，既能上天，又能造機器人，其美股和港股漲幅在10%上下。

雅化集團、贛鋒鋰業港股也有不錯漲幅，漲幅逼近10%。

04

上周，汽車業漲幅前列出現在大A，領跌的則主要出現在美股和港股。

尤其是極星汽車和路特斯跌幅較大，可能會讓吉利考慮讓其效仿極氪，開啟私有化進程。

上周，極星汽車股價跌幅高達30.52%，路特斯下跌18.52%；小馬智行和佑駕創新跌幅分別超過16%和13%；三花智控港股和A股則在一波上漲之后回調近10%。

Views of AutosKline：

中國汽車市場已經進入最激烈的競爭階段，明年政策退坡后，有實力布局燃油+新能源的企業，仍然會從容前行。

附：汽車股六大板塊周度走勢（11.7-11.14）