黃金急跌！自高位跳水逾50美元！多頭慌了？

美聯儲官員的集體“鷹派”表態，讓黃金多頭措手不及。

周一（11月17日）現貨黃金一度下跌近2%，最低觸及4006.80美元/盎司，收盤勉強守在4045美元附近，自高位大跌逾50美元。本交易日，金價延續跌勢，一度失守400關口，最低觸及3997.99美元/盎司。

這場暴跌的導火索是市場對美聯儲12月降息預期的急劇降溫。美元指數強勢反彈0.25%，報99.54，創下一周新高。

黃金走勢基本面分析

一周內“腰斬”的降息預期

短短一周時間，市場對美聯儲12月降息25個基點的預期從60%以上腰斬至不足43%。

芝商所FedWatch工具最新數據顯示，美聯儲12月降息25個基點的概率為42.9%，維持利率不變的概率為57.1%。

這一急劇轉變源自多位美聯儲官員的集體“鷹派”表態。美聯儲副主席菲利普·杰斐遜明確表示，“美聯儲在進一步降息時應謹慎行事，以免削弱其抗通脹的努力”。

他重申，隨著利率接近中性水平，決策者需要在行動上“緩步前行”。

杰斐遜的觀點具有風向標意義，因為他的立場通常與美聯儲主席鮑威爾高度一致。

美聯儲內部分歧顯現在貨幣政策走向上

美聯儲內部對于未來利率路徑的分歧在近期公開評論中變得明顯。

盡管杰斐遜主張謹慎行事，美聯儲理事沃勒卻重申他支持在12月會議上再次降息。

沃勒表示：“由于基本通脹接近聯邦公開市場委員會的目標且有證據顯示勞動力市場疲軟，我支持在12月會議上再次將政策利率降低25個基點”。

這種分歧凸顯了美聯儲在平衡通脹控制與經濟增長雙重使命時面臨的挑戰。杰斐遜在講話中指出，實現美聯儲2%的通脹目標的工作似乎已經停滯，這可能反映了關稅的影響。

數據延遲發布加劇市場不確定性

本周市場將迎來一系列因美國政府停擺而延遲發布的經濟數據，其中周四公布的9月非農就業報告成為全場焦點。

這些數據的發布將結束長達數周的信息空窗期，幫助市場重新評估經濟狀況和美聯儲政策路徑。

摩根大通預計9月僅新增5萬個就業崗位，如果數據確實如此疲弱，可能為12月降息保留一絲希望。

然而，白宮已經提前劇透10月就業報告將不包含失業率數據，10月CPI干脆也不公布了，未來幾個月的數據質量都將大打折扣，美聯儲決策難度陡增。

央行購金成長期支撐

盡管短期面臨壓力，但央行購金行為為黃金市場提供了長期支撐。

高盛估計，9月份央行黃金購買量為64噸，顯著高于8月份的21噸，各國央行可能在11月繼續大舉購買黃金。這是多年來為分散儲備以對沖地緣政治和金融風險的趨勢。

從技術分析角度看，金價已跌破關鍵支撐位，短期走勢呈現明顯空頭格局。

國投期貨分析師表示，“貴金屬構筑高位震蕩平臺，耐心等待新驅動以及技術面的方向性指引”。

Blue Line Futures的首席市場策略師Phillip Streible則對金價持樂觀態度，他認為只要金價守住每盎司3900美元，整體上行趨勢就牢不可破。

黃金后市展望

面對金價回調，金融機構對黃金短期和長期走勢的看法出現明顯分歧。

短期看空成為多家機構共識。隨著美國結束史上最長政府停擺，市場等待經濟數據繼續權衡經濟和貨幣政策前景，美聯儲官員發言偏鷹壓制降息預期。

但長期看好的觀點依然堅定。中金公司發布2026年展望稱，“從歷史比較的角度看，本輪黃金牛市可能尚未結束”。

中金公司分析，考慮到當前宏觀不確定性、全球儲備結構調整的長期性以及美元周期的潛在下行，黃金牛市尚未進入尾聲。

今年迄今為止，金價已累計上漲約55%，主要受到經濟和地緣政治擔憂、交易所交易基金流入增加以及對美國進一步降息預期的推動。

短期來看，4000美元整數關口已搖搖欲墜。

若本周四公布的9月非農數據意外強勁，或美聯儲會議紀要進一步強化鷹派基調，金價極有可能下探3900-3950美元支撐區。

但只要全球央行購金趨勢不變、地緣沖突長期化、實際利率終將下行的三大戰略利好存在，黃金的長期上漲邏輯就依然穩固。

中金公司甚至指出，若當前趨勢延續，不排除金價明年突破5,000美元／盎司的可能。

一旦12月降息預期重新回升至50%以上，黃金隨時可能迎來報復性反彈。