凈申購3500億！它才是真正的神仙基金

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看似被統一稱呼為固收+的4類基金：一級債基、二級債基、偏債混合型以及可轉債基金，但其實它們的內部差異一點也不小！尤其是二級債基，三季度凈申購3500億份，暴增54%……

凈申購3500億！

具體投資差異不消多說，咱們之前曾對比很多次，但就連基金規模、凈買入份額，也大不相同！

以最新基金規模數據為例：

截至今年10月底，4類固收+基金規模合計2.6萬億。不過其中二級債基1.33萬億，明顯一家獨大。

只它一個，就占了半壁江山。

數據來源：iFind；截至2025年10月31日

其次是看起來“小鼻子小眼睛”的一級債基，不能打新股、也不能投資股票，只能投不超過10%的可轉債，收益也因此弱了很多。

但是實際規模卻位居第二，達8900億。

反而是權益倉位更高、業績進攻性更強的偏債混合型和可轉債型基金，規模只有2600億、1300億。

遠小于前兩者的二級債基、一級債基。

與此同時，在4類固收+基金里，今年凈申購最多的也是二級債基！

根據統計顯示，二級債基今年三季度凈申購3515億份額。相比年中的6700億份，環比巨增54%。在三季度末，二級債基總份額更是突破1萬億份額。

數據來源：iFind；截至2025年9月30日

其中，三季度凈申購前17名如上圖所示，每只凈申購都在50億份額以上，永贏穩健增強債券A、中歐豐利債券A三季度凈申購更是突破100億份額。

為啥會這樣，二級債基憑啥一枝獨秀？我琢磨了下，找到以下4大原因。

二級債基的4大優勢！

第一，市場環境變化。

近幾年，債券市場牛市，曾經歷了一輪轟轟烈烈的上漲。市場的無風險利率，也來到很低的地步。

以5年期國債為例，到期收益率僅剩1.6%；銀行存款、貨幣基金，也低到1.4%的水平；純債基金的收益率也很寡淡，年內漲幅不到1%。

數據來源：iFind；截至2025年11月17日

在純債、固收類的投資收益大幅下滑背景下，同時權益市場慢牛上漲，一些原先偏好純債的資金，就開始向“固收+”切換和增配。

但是權益倉位較高的高波固收+，顯然不適合它們的調性，因此主要切換和增配的是低權益倉位的低波“固收+”，即一級債基、二級債基等低波固收+基金。

第二，歷史表現更具性價比。

以偏債混合型基金指數和二級債基指數為例，兩只指數十幾年行情表現如下。

不難看出，權益倉位更低的二級債基，業績反而頻頻居上！同時在遇到市場風波時，回撤比較小。

在連續十幾年后，兩者業績終于相近，但二級債基明顯回撤更小。

說人話就是：二級債基在同等業績下回撤更小、同等回撤下業績更優，明顯更有性價比。

數據來源：iFind；截至2025年11月17日

第三，具有二八法則的妙理。

大家都知道，二級債基的權益倉位最高不超過20%，股和債的配比是2: 8。在投資運作時，暗含了我們所熟知的“二八法則”。

第四，契合機構、銀行理財等穩健理財資金。

經過復盤，很容易發現銀行理財、大型機構等投資者，今年格外偏愛固收+基金，是主要買入力量。

類似大資金更注重穩健投資，但在穩健的同時更偏向防守！而非偏向進攻……

再從權益市場來看，隨著市場點位走高，市場風險波動加大，A村權益資產的風險波動也非常大，年化波動率20%堪稱家常便飯，高權益顯然不適合它們。

綜合權衡后，這些資金既想跟上權益行情，又不想過于重倉權益，因此選擇重點布局固收+基金，而且是風險波動更低一些的低權益、低波動類的固收+。

文末跟大家總結下：

從以上數據不難看出，二級債基是固收+里的真正頂梁柱，更值得長期關注。

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