廣汽本田資產兩年凈減270億，P7既是轉型序曲也是終章？

“由于S7和P7銷量低迷，后續純電動車型的價格競爭力也不及中國自主品牌，因此必須重新調整包括性能在內的開發計劃，目前正在確定延期時間，可能會長達一年。”

近日，日本當地媒體的報道對于本田在向新能源轉型評價，是已開始低頭“認慫”。僅兩年時間，廣汽本田總資產凈減少約270億元，降幅約為52%，也就是說公司超一半的資產“消失”了。

廣汽本田2025年前10月銷量達25.96萬輛，同比下降26.16%。P7于2025年4月正式上市，被看做是廣汽本田完成從傳統燃油巨頭向新能源先鋒的華麗轉身。然而，截止2025年9月，廣汽本田P7僅銷售1400余輛。

本田或許已經意識到無法與中國新能源車企競爭，P7或許既是轉型序曲，也是轉型終章。

01超一半資產“消失”了

廣汽本田在最艱難時，獲得了股東“輸血”。11月10日晚間，廣汽集團（601238.SH、02238.HK）發布公布顯示，10月30日，公司重大共同控制實體廣汽本田與東風汽車集團訂立產權交易合同，東風汽車集團擬向廣汽本田出售東風本田發動機50%的股權，代價為約人民幣11.72億元（折合約12.87億港元）。

廣汽集團公告表示，公司與本田、本田中國及廣汽本田訂立增資協議。據此，廣汽本田的注冊資本將由5.41億美元擴大至8.67億美元。公司、本田及本田中國將按彼等各自于廣汽本田之出資比例，為增資事項合計認繳3.26億美元（折合約25.44億港元）。

具體增資安排顯示，廣汽集團以現金方式認繳50%出資額，即1.63億美元（折合人民幣11.72億元）；本田及本田中國則分別以其持有的東風本田發動機40%、10%股權作價出資，對應出資額1.3億美元、3262.16萬美元，分別折合人民幣9.38億元、2.34億元。

增資事項完成后，廣汽集團、本田及本田中國將維持各自持有廣汽本田的股權比例，并繼續分別持有廣汽本田50%、40%及10%的股權。東風本田發動機目前是優良資產，公司2024年業績明顯改善，營業收入從2023年的95.66億元增至178.52億元，凈虧損從2.28億元轉為盈利8400萬元。

廣汽集團表示，此次交易旨在推動廣汽本田實現發動機領域一體化運營，通過全資控股東風本田發動機，提升供應鏈穩定性與自主性，降低關聯交易成本，同時強化對核心零部件生產的管理效率。

截止2025年上半年底，廣汽本田總資產達250.83億元，凈資產達92.45億元，資產負債率達63.14%。在車企里，這一負債率指標并不算高。截止2024年底，廣汽本田總資產達304.97億元，負債總額達208.5億元，資產負債率達68.37%。

不難看出，僅半年時間，廣汽本田總資產已大幅下降。

把時間線拉長，截止2023年上半年底和2024年上半年底，廣汽本田總資產分別為520.36億元和297.89億元；負債總額分別為397.89億元和172.92億元；資產負債率分別為76.46%和58.05%。

可見，僅兩年時間廣汽本田總資產凈減少約270億元，降幅約為52%，也就是說公司超一半的資產“消失”了。廣汽本田資產大幅降低，與公司關閉工廠相關。

2024年7月，有報道顯示，根據本田汽車的計劃，將在10月關閉廣汽本田在廣州的一家工廠，這家工廠建于20年前，主要生產雅閣轎車，年產能為5萬輛汽車。對此，廣汽本田回應稱，公司發布了“蘊新智遠”企業戰略轉型計劃，致力于打造一個“更智能、更綠色、更高效”的廣汽本田。“公司目前擁有4條整車生產線（年產能為77萬臺）及1條在建生產線（設計年產能12萬臺），其中年產能5萬臺的第四生產線計劃于2024年10月關閉，正在建設的新能源生產線將在2024年11月投產。”

廣汽本田還表示，將通過全鏈路的提質增效，不斷強化企業競爭力，實現“成為中國汽車行業生產經營效率領先的頭部企業”的戰略目標。

02P7僅銷售1400余輛

廣汽本田關閉工廠是向新能源轉型，但其已錯過了最佳時機。2020年，廣汽本田銷量達80.58萬輛，成為歷史巔峰。2021年至2024年，廣汽本田銷量分別為78.03萬輛、74.18萬輛、64.05萬輛和47.06萬輛，下降幅度越來越快。

隨著銷量下滑，廣汽本田的營業收入也隨之進入“下跌通道”。2020年至2024年，廣汽本田營業收入分別為1184.27億元、1148.1億元、1151.13億元、935.28億元和682.5億元，4年降幅超過43%。綜合廣汽本田發布的數據顯示，五星評車發現，其2025年前10月銷量達25.96萬輛，同比下降26.16%。

2025年上半年，廣汽本田營業收入達226.25億元，較上年同期306.68億元下降超過26%。

事實上，本田向新能源轉型，也是“用心”了的。2025年3月26日，當第一臺國產雅閣駛下生產線的歷史時刻迎來26周年之際，廣汽本田以極具象征意義的戰略動作完成時代跨越——總投資35億元的開發區新能源工廠正式投產，首款戰略級純電車型P7同步下線。

彼時，有評價稱，這場"以經典致敬未來"的儀式，不僅標志著廣汽本田完成從傳統燃油巨頭向新能源先鋒的華麗轉身，更以"數智·零碳"的全新智造范式，為中國新能源汽車產業樹立了價值轉型的標桿。然而，廣汽本田的“標桿”并沒有立起來。

截止2025年9月，廣汽本田P7僅銷售1400余輛。其中剛上市的4月買了了437輛，其他月份均未超過300輛。由于S7（東風本田銷售的新能源車型）和P7銷量低迷，本田認為，后續純電動車型的價格競爭力也不及中國自主品牌，因此必須重新調整包括性能在內的開發計劃，目前正在確定延期時間，可能會長達一年。

此外，本田曾在2024上半年提出到2040年全球所有新車都變為純電動汽車和氫燃料電池車的戰略，其中計劃在中國市場將在2035年實現這一目標。不過，隨著中國電動化產品布局的更迭，本田這一戰略或也將產生變化。