廣汽本田資產(chǎn)兩年凈減270億，P7既是轉(zhuǎn)型序曲也是終章？

“由于S7和P7銷量低迷，后續(xù)純電動車型的價格競爭力也不及中國自主品牌，因此必須重新調(diào)整包括性能在內(nèi)的開發(fā)計劃，目前正在確定延期時間，可能會長達一年。”

近日，日本當(dāng)?shù)孛襟w的報道對于本田在向新能源轉(zhuǎn)型評價，是已開始低頭“認慫”。僅兩年時間，廣汽本田總資產(chǎn)凈減少約270億元，降幅約為52%，也就是說公司超一半的資產(chǎn)“消失”了。

廣汽本田2025年前10月銷量達25.96萬輛，同比下降26.16%。P7于2025年4月正式上市，被看做是廣汽本田完成從傳統(tǒng)燃油巨頭向新能源先鋒的華麗轉(zhuǎn)身。然而，截止2025年9月，廣汽本田P7僅銷售1400余輛。

本田或許已經(jīng)意識到無法與中國新能源車企競爭，P7或許既是轉(zhuǎn)型序曲，也是轉(zhuǎn)型終章。

01超一半資產(chǎn)“消失”了

廣汽本田在最艱難時，獲得了股東“輸血”。11月10日晚間，廣汽集團（601238.SH、02238.HK）發(fā)布公布顯示，10月30日，公司重大共同控制實體廣汽本田與東風(fēng)汽車集團訂立產(chǎn)權(quán)交易合同，東風(fēng)汽車集團擬向廣汽本田出售東風(fēng)本田發(fā)動機50%的股權(quán)，代價為約人民幣11.72億元（折合約12.87億港元）。

廣汽集團公告表示，公司與本田、本田中國及廣汽本田訂立增資協(xié)議。據(jù)此，廣汽本田的注冊資本將由5.41億美元擴大至8.67億美元。公司、本田及本田中國將按彼等各自于廣汽本田之出資比例，為增資事項合計認繳3.26億美元（折合約25.44億港元）。

具體增資安排顯示，廣汽集團以現(xiàn)金方式認繳50%出資額，即1.63億美元（折合人民幣11.72億元）；本田及本田中國則分別以其持有的東風(fēng)本田發(fā)動機40%、10%股權(quán)作價出資，對應(yīng)出資額1.3億美元、3262.16萬美元，分別折合人民幣9.38億元、2.34億元。

增資事項完成后，廣汽集團、本田及本田中國將維持各自持有廣汽本田的股權(quán)比例，并繼續(xù)分別持有廣汽本田50%、40%及10%的股權(quán)。東風(fēng)本田發(fā)動機目前是優(yōu)良資產(chǎn)，公司2024年業(yè)績明顯改善，營業(yè)收入從2023年的95.66億元增至178.52億元，凈虧損從2.28億元轉(zhuǎn)為盈利8400萬元。

廣汽集團表示，此次交易旨在推動廣汽本田實現(xiàn)發(fā)動機領(lǐng)域一體化運營，通過全資控股東風(fēng)本田發(fā)動機，提升供應(yīng)鏈穩(wěn)定性與自主性，降低關(guān)聯(lián)交易成本，同時強化對核心零部件生產(chǎn)的管理效率。

截止2025年上半年底，廣汽本田總資產(chǎn)達250.83億元，凈資產(chǎn)達92.45億元，資產(chǎn)負債率達63.14%。在車企里，這一負債率指標(biāo)并不算高。截止2024年底，廣汽本田總資產(chǎn)達304.97億元，負債總額達208.5億元，資產(chǎn)負債率達68.37%。

不難看出，僅半年時間，廣汽本田總資產(chǎn)已大幅下降。

把時間線拉長，截止2023年上半年底和2024年上半年底，廣汽本田總資產(chǎn)分別為520.36億元和297.89億元；負債總額分別為397.89億元和172.92億元；資產(chǎn)負債率分別為76.46%和58.05%。

可見，僅兩年時間廣汽本田總資產(chǎn)凈減少約270億元，降幅約為52%，也就是說公司超一半的資產(chǎn)“消失”了。廣汽本田資產(chǎn)大幅降低，與公司關(guān)閉工廠相關(guān)。

2024年7月，有報道顯示，根據(jù)本田汽車的計劃，將在10月關(guān)閉廣汽本田在廣州的一家工廠，這家工廠建于20年前，主要生產(chǎn)雅閣轎車，年產(chǎn)能為5萬輛汽車。對此，廣汽本田回應(yīng)稱，公司發(fā)布了“蘊新智遠”企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型計劃，致力于打造一個“更智能、更綠色、更高效”的廣汽本田。“公司目前擁有4條整車生產(chǎn)線（年產(chǎn)能為77萬臺）及1條在建生產(chǎn)線（設(shè)計年產(chǎn)能12萬臺），其中年產(chǎn)能5萬臺的第四生產(chǎn)線計劃于2024年10月關(guān)閉，正在建設(shè)的新能源生產(chǎn)線將在2024年11月投產(chǎn)。”

廣汽本田還表示，將通過全鏈路的提質(zhì)增效，不斷強化企業(yè)競爭力，實現(xiàn)“成為中國汽車行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營效率領(lǐng)先的頭部企業(yè)”的戰(zhàn)略目標(biāo)。

02P7僅銷售1400余輛

廣汽本田關(guān)閉工廠是向新能源轉(zhuǎn)型，但其已錯過了最佳時機。2020年，廣汽本田銷量達80.58萬輛，成為歷史巔峰。2021年至2024年，廣汽本田銷量分別為78.03萬輛、74.18萬輛、64.05萬輛和47.06萬輛，下降幅度越來越快。

隨著銷量下滑，廣汽本田的營業(yè)收入也隨之進入“下跌通道”。2020年至2024年，廣汽本田營業(yè)收入分別為1184.27億元、1148.1億元、1151.13億元、935.28億元和682.5億元，4年降幅超過43%。綜合廣汽本田發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，五星評車發(fā)現(xiàn)，其2025年前10月銷量達25.96萬輛，同比下降26.16%。

2025年上半年，廣汽本田營業(yè)收入達226.25億元，較上年同期306.68億元下降超過26%。

事實上，本田向新能源轉(zhuǎn)型，也是“用心”了的。2025年3月26日，當(dāng)?shù)谝慌_國產(chǎn)雅閣駛下生產(chǎn)線的歷史時刻迎來26周年之際，廣汽本田以極具象征意義的戰(zhàn)略動作完成時代跨越——總投資35億元的開發(fā)區(qū)新能源工廠正式投產(chǎn)，首款戰(zhàn)略級純電車型P7同步下線。

彼時，有評價稱，這場"以經(jīng)典致敬未來"的儀式，不僅標(biāo)志著廣汽本田完成從傳統(tǒng)燃油巨頭向新能源先鋒的華麗轉(zhuǎn)身，更以"數(shù)智·零碳"的全新智造范式，為中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)樹立了價值轉(zhuǎn)型的標(biāo)桿。然而，廣汽本田的“標(biāo)桿”并沒有立起來。

截止2025年9月，廣汽本田P7僅銷售1400余輛。其中剛上市的4月買了了437輛，其他月份均未超過300輛。由于S7（東風(fēng)本田銷售的新能源車型）和P7銷量低迷，本田認為，后續(xù)純電動車型的價格競爭力也不及中國自主品牌，因此必須重新調(diào)整包括性能在內(nèi)的開發(fā)計劃，目前正在確定延期時間，可能會長達一年。

此外，本田曾在2024上半年提出到2040年全球所有新車都變?yōu)榧冸妱悠嚭蜌淙剂想姵剀嚨膽?zhàn)略，其中計劃在中國市場將在2035年實現(xiàn)這一目標(biāo)。不過，隨著中國電動化產(chǎn)品布局的更迭，本田這一戰(zhàn)略或也將產(chǎn)生變化。