【關注】朱兆一 | “企業家出海”：從非洲紙尿褲、海灣社交軟件到北美門窗

隨著中國國內市場競爭日趨激烈，更多創業者將把目光投向海外；隨著“一帶一路”沿線國家基礎設施的改善，新興市場的商業機會將進一步釋放；隨著中國供應鏈和技術能力的持續升級，中國要素優勢的外溢效應將更加明顯。

本文作者系盤古智庫中東研究院執行院長朱兆一，文章來源于“秦朔朋友圈”微信公眾號。

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2025年11月10日，一家名為“樂舒適”的公司在香港上市。頂著“首家赴港上市的中東企業”頭銜，它收獲了一個驚人的開局：認購期獲得2358倍超額認購，上市首日股價暴漲35.8%至35.58港元，市值突破215億港元，成為消費品領域又一明星標的。

香港財政司司長為此專文祝賀，強調這是香港迎來的首家總部設于中東的上市企業。

更有意思的是這家公司的“特征組合”：其創始人是一對廣東夫婦沈延昌和楊艷娟；其供應鏈技術來自中國，總部卻在迪拜，工廠分布在加納、肯尼亞、塞內加爾等八個非洲國家，產品服務的是非洲消費者。它的Softcare紙尿褲占據非洲市場20.3%的份額，年產63億片，穩坐非洲“紙尿褲之王”。截至2024年，公司在非洲擁有8座工廠、51條生產線，本土制造能力穩居非洲同行產能之首。

這個略顯魔幻的組合，恰恰折射出中國全球化正在發生的一場靜悄悄的革命：從“企業出海”到“企業家出海”。

一個被忽視的范式轉變

過去四十年，我們談論中國企業的全球化，關鍵詞是“走出去”——華為在非洲建基站，中石油在中東開采油田，比亞迪的電動車銷往歐洲。這些企業的特征清晰：總部在中國，決策在中國，只是把市場、工廠或項目延伸到海外。本質上，它們仍是“中國企業的海外業務”。

但樂舒適們代表的是另一種物種：它們從誕生之日起就是“外國公司”，只是恰好創始人是中國人。創始人沈延昌早在上世紀90年代就在尼日利亞工作，對非洲市場有長達十余年的深耕積累。2009年，他和妻子楊艷娟在加納注冊公司，最初只是將中國生產的紙尿褲銷往非洲市場。但夫妻倆很快意識到，單純做貿易難有前途，必須打造自己的品牌并實現本地化生產。2018年起，公司開始在加納建立首條生產線，此后又在肯尼亞、塞內加爾、贊比亞等國陸續建廠，2021年將總部遷至迪拜。從法律結構到市場定位，從客戶群體到品牌認知，樂舒適都是一家“非洲－中東公司”。

這不是文字游戲，而是商業邏輯的根本差異。傳統的“企業出海”是中心－外圍結構：北京或深圳的總部是大腦，海外分支是手腳，重大決策、資源調配、文化基因都根植于中國母體。而“企業家出海”則是去中心化的：創始人帶著中國積累的資本、技術和供應鏈能力，在海外從零孵化出一個本土企業，這個企業的DNA里既有中國基因，更有當地基因。

如果說前者是“中國樹長出海外枝葉”，那后者就是“中國種子在異國土壤中長成本土大樹”。

中東的社交新貴與北美的門窗生意

樂舒適不是孤例。在阿拉伯世界，一款名為Yalla的語音社交應用已成為數百萬年輕人的線上“客廳”。創始人楊濤曾在中興通訊中東市場工作十年，深諳當地文化習俗和用戶偏好。2016年，他在迪拜創立Yalla，瞄準了阿拉伯世界熱愛交談的社交習慣，主打“語音聊天室”功能——這比Clubhouse等語音社區全球爆紅早了好幾年。

Yalla的成功離不開對文化的精準洞察。公司針對當地用戶偏好開發了休閑游戲和虛擬禮物系統，將中國互聯網的成功經驗與阿拉伯本地需求完美結合。據App Annie統計，Yalla語音聊天室在阿聯酋、沙特、科威特等六國的娛樂應用中下載量名列第一，并一度躋身多國App Store綜合暢銷榜前五。

如今，Yalla已建立起中東地區最大的語音社交網絡社區，覆蓋全球100多個國家，擁有上百萬個活躍聊天室。

有趣的是，Yalla的總部在迪拜，研發中心在杭州，公司注冊地在阿聯酋，最終卻在2020年于紐約證券交易所上市，股票代碼YALA，成為首家在美上市的阿聯酋互聯網公司。這種復雜的身份編織，恰恰是新范式的典型特征：法律身份是阿聯酋的，技術團隊是中國的，服務對象是阿拉伯用戶，資本市場選擇的是美國。在傳統分類框架里，你很難說Yalla到底是哪國企業——它更像是“全球化2.0時代的混血兒”。

在北美，山東創業者雷莉莉創立的DOORWIN同樣講述著類似故事。這位退伍女兵2016年賣掉老家房子，帶著全部身家扎根美國高端社區，只為打造一個中國高端定制門窗品牌。當時北美高端門窗市場幾乎被本地老牌廠商壟斷，而雷莉莉敏銳地發現中國制造在鋁合金和木材工藝上優勢明顯，卻缺乏國際知名品牌。

創業初期困難重重。團隊幾乎從零開始，沒有客戶、沒有渠道。雷莉莉善用阿里巴巴國際站提供的買家數據標簽和趨勢分析，精準投放廣告并預測流行趨勢，以較低成本獲得海外客戶信任。

面對北美客戶小批量、多樣化的需求，DOORWIN依托中國成熟的供應鏈進行柔性改造，小批量快速響應，并攻克技術難關，成為業內少數能生產美式鋁包木窗等高端定制產品的廠家。如今DOORWIN的產品銷往68個國家，90%銷量來自北美高端市場，在比弗利山莊等富人區成功落地項目，徹底改變了“中國制造=低端”的刻板印象。

這些案例的共同點在于：創始人是中國人，供應鏈依托中國，技術和運營團隊可能在中國，但市場、品牌認知、法律實體乃至文化歸屬都已深深扎根當地。他們不是“中國企業在海外設分公司”，而是“中國企業家在海外創辦本土企業”。

為什么是現在？

這波“企業家出海”浪潮的興起，并非偶然。它是三股力量交匯的產物。

第一股力量是新興市場的結構性機會。非洲、中東、拉美等地區人口年輕、需求旺盛，但本土供給能力有限，跨國巨頭的滲透也尚不充分。這給了創業者巨大的空白地帶。樂舒適能在非洲擊敗寶潔、金佰利等國際巨頭，恰恰因為這些巨頭在非洲的布局并不深入——高端市場他們不屑，低端市場他們做不好，中端市場他們顧不上。而中國創業者憑借對新興市場的理解和供應鏈優勢，正好填補了這個真空。樂舒適針對非洲不同地區和人群，推出Maya、Veesper等本土子品牌，滿足各細分市場需求，這種精細化運營是跨國巨頭難以做到的。

第二股力量是中國要素優勢的外溢。過去40年，中國積累了全球最完整的制造業體系、最成熟的互聯網運營經驗，以及龐大的資本池。這些要素優勢不再局限于國內市場，而是通過創業者個體向全球外溢。Yalla的成功，本質上是將中國互聯網的“語音聊天室+虛擬禮物”模式復制到阿拉伯世界；DOORWIN的突破，依托的是中國鋁合金加工的成本和工藝優勢；樂舒適的產能擴張，背后是中國衛生用品制造業數十年的技術沉淀。創業者成為要素流動的載體，比企業擴張更靈活高效。

第三股力量是地緣政治環境的倒逼。中美博弈背景下，“中國企業”的身份在某些市場成為負擔。但如果創業者直接在海外注冊公司、雇傭當地團隊、服務本地市場，就能巧妙規避身份困境。Yalla以阿聯酋公司身份在紐交所上市，很大程度上避開了中概股的監管風暴；樂舒適選擇迪拜總部+香港上市，也繞開了A股對境外收入企業的苛刻要求。這不是投機取巧，而是全球化企業在復雜環境下的理性選擇。

更深層次看，這三股力量的交匯，正在催生一個全新的創業生態：中國不再只是“世界工廠”或“巨大市場”，而是成為全球創業者的“訓練營”和“補給站”——創業者在中國積累經驗、資本和供應鏈資源，然后奔赴全球市場開疆拓土。這種模式的效率和靈活性，遠超傳統的企業總部式擴張。

香港價值的再評估

在這波“企業家出海”浪潮中，香港正在扮演一個獨特而關鍵的角色。

樂舒適選擇香港上市，絕非偶然。對于這類“身份復雜”的全球化企業，香港資本市場有著無可替代的優勢。

首先，港交所對境外收入企業有成熟的制度安排，不像A股那樣要求主營業務必須在境內；

其次，香港作為國際金融中心，既能對接歐美國際資本，也能引入內地投資者（樂舒適此次IPO就引入了多家中國基金作為基石投資者）；

第三，香港的法律體系和監管框架被國際認可，能夠給予這類跨國企業充分的信用背書。

更重要的是，香港資本市場的開放程度具有獨一無二性。它既不像紐交所那樣對中國背景企業充滿戒備，也不像A股那樣對純境外業務的企業設置重重障礙。這種“融通東西”的特質，使得香港成為全球化企業最理想的上市地。

一個值得關注的先例是以色列醫療美容儀器科技公司Sisram Medical。這家公司2017年在香港上市，成為首家在港上市的以色列公司。Sisram的核心技術來自以色列，生產基地在中國，主要市場分布全球——這種“全球拼圖”式的結構，與樂舒適、Yalla們何其相似。香港為Sisram提供了一個完美的資本平臺，既能吸引對醫療科技感興趣的國際投資者，也能對接看好中國醫美市場的內地資本。

這預示著一個趨勢：未來無論是中國人在海外創立的企業（如樂舒適、Yalla），還是海外公司和海外團隊但專注中國市場的企業（如Sisram），甚至是純粹的跨國混血企業，香港都可能成為首選的上市地。原因很簡單——在一個日益分裂的世界里，香港是為數不多能夠同時被東西方認可的資本市場。

從更宏觀的角度看，香港在這波“企業家出海”浪潮中的角色，不僅是提供融資平臺，更是充當全球化企業的“身份公證人”。當一家企業的創始人、技術、供應鏈、市場、法律實體分散在不同國家時，它需要一個中立而權威的資本市場來為其“全球性”背書。這正是香港的價值所在。

可以預見，隨著更多中國企業家的全球化公司涌現，各國資本市場將持續展開競爭。但香港憑借其獨特的地緣位置、制度優勢和“超級聯系人”角色，很可能在這場競爭中占據先機。樂舒適的成功上市，或許只是一個開始。

超越“制造”的中國輸出

這波浪潮最深刻的意義，或許在于它改寫了“中國與世界”的敘事。

過去三十年，中國的全球存在是“世界工廠”——我們輸出的是商品，是基建，是資本，但很少輸出企業家精神和商業模式。而今天，當Softcare成為非洲家庭的日用品，當Yalla占據阿拉伯年輕人的社交時長，當DOORWIN的門窗裝進北美豪宅，中國輸出的已經不僅是產品，而是創業精神、運營能力和對本地市場的深度理解。

這種輸出更柔軟，也更持久。樂舒適在非洲創造了數千個就業崗位，培養了本地管理團隊，帶動了配套產業鏈——它已經成為非洲經濟生態的一部分，而不僅僅是一個外來掠食者。Yalla被當地視為中東數字經濟崛起的象征，而非外國互聯網巨頭的入侵。這種嵌入式的存在，比簡單的商品出口更能提升中國的軟實力。

從趨勢上看，這波“企業家出海”浪潮才剛剛開始。隨著中國國內市場競爭日趨激烈，更多創業者將把目光投向海外；隨著“一帶一路”沿線國家基礎設施的改善，新興市場的商業機會將進一步釋放；隨著中國供應鏈和技術能力的持續升級，中國要素優勢的外溢效應將更加明顯。

可以預見，未來十年，我們將看到更多“樂舒適們”在全球各地崛起——他們可能做電商、做金融科技、做新能源、做人工智能，但共同點是：創始人是中國人，根在中國，但果實結在異國他鄉。

這種趨勢也將深刻改變全球商業格局。在非洲、中東、東南亞、拉美等新興市場，本土企業和西方跨國公司將迎來一批全新的競爭對手——他們既有中國供應鏈的成本和規模優勢，又具備本地創業團隊的靈活和洞察。

這意味著全球市場的競爭規則正在改寫：不再是“發達國家跨國公司 vs. 本土企業”的二元格局，而是加入了“中國背景的本土化企業”這個新維度。

當然，我們也要警惕過度浪漫化。“企業家出海”面臨的挑戰同樣嚴峻：跨文化管理的復雜性、地緣政治的不確定性、當地法規的多變，以及與本土企業和跨國巨頭的雙重競爭。不是每個出海創業者都能成為樂舒適或Yalla，更多的可能是鎩羽而歸。但正如所有偉大的商業浪潮一樣，重要的不是成功率，而是方向。

尾聲

回到那個紙尿褲公司的故事。沈延昌和楊艷娟在加納創業時，大概不會想到16年后能在香港敲鐘，更不會想到自己成為“企業家出海”新范式的代表。

他們只是看到了一個樸素的商業機會：非洲需要平價優質的紙尿褲，而中國有能力生產。

但正是這種樸素，構成了新范式的底色。“企業家出海”不需要宏大敘事，不需要國家戰略的加持，它只需要創業者的勇氣、市場的需求，以及中國要素優勢的支撐。當這三者結合，中國種子就能在異國土壤中生根發芽。

從“企業出海”到“企業家出海”，從枝葉延伸到種子播撒，這或許才是中國全球化的升級版。它更分散，更靈活，也更有生命力。在全球經濟版圖重構的今天，這股力量值得更多關注。

畢竟，改變世界的，從來不只是大企業的擴張，也包括無數創業者在異鄉的孤注一擲。當樂舒適在香港敲鐘的那一刻，它敲響的或許不僅是一家公司的成功，更是一個范式轉換后的新時代。■

文章來源于“秦朔朋友圈”微信公眾號

圖文編輯：張洵

責任編輯：劉菁波