金螳螂困局 | 單季盈利大幅下滑 14億訴訟纏身 現金流持續承壓

行業不確定性增加

作者 | 勝馬財經徐川

編輯 | 歐陽文

作為曾經的“裝飾行業龍頭”，金螳螂正陷入多重困境的交織之中。2025年三季報數據顯示，公司前三季度營收同比下滑9.20%，歸母凈利潤降幅達18.47%，其中，第三季度單季凈利潤更是暴跌80.87%，盈利能力大幅下滑。

勝馬財經注意到，金螳螂目前還面臨著連續12個月累計14.67億元的巨額涉訴金額、109.64億元的應收賬款壓頂，以及連續三年為負的經營活動現金流，這家行業標桿企業正面臨成長中的發展瓶頸。在房地產行業調整、建筑裝飾行業分化加劇的背景下，金螳螂的轉型之路步履維艱，多重風險的傳導效應已逐步顯現。

第三季度盈利驟降

金螳螂的業績下滑并非突發，而是呈現出持續下滑的態勢。拉長時間線來看，自2020年起公司營收便進入下行通道，從2020年的312.4億元逐年降至2024年的183.3億元，凈利潤更是從23.74億元下降至5.44億元。2025年三季報的發布，進一步揭開了業績頹勢的嚴峻性。

三季報顯示，公司2025年前三季度實現營收132.75億元，同比下降9.20%；歸母凈利潤3.82億元，同比下降18.47%。相較于行業內部分企業的逆勢增長，金螳螂的表現明顯滯后，同期鄭中設計前三季度營收同比增長19.89%，亞廈股份在營收下滑情況下實現利潤增長，行業分化格局下，金螳螂的競爭力持續弱化。

最令人擔憂的是第三季度單季的業績“斷崖式下跌”。數據顯示，2025年第三季度公司單季營收僅37.47億元，同比大幅下降29.62%，環比也下滑20.98%；單季歸母凈利潤僅2366.64萬元，同比暴跌80.87%，環比降幅高達83.54%；扣非后單季凈利潤更是僅剩617.31萬元，同比下降94.04%。這意味著，金螳螂第三季度盈利能力出現大幅惡化。

業績下滑的背后，是多重因素的疊加影響。從行業環境來看，2025年前三季度建筑裝飾行業整體增速放緩，下游基建及地產領域投資節奏調整，大型項目訂單減少，市場需求出現階段性波動。金螳螂作為行業龍頭，受地產行業低迷的沖擊更為直接，傳統裝飾業務訂單持續萎縮。

從公司自身來看，部分項目產值轉化較慢，新增訂單尚未進入集中確認期，導致營收增長缺乏支撐。同時，成本壓力持續加大，前三季度期間費用率同比上升0.62個百分點，進一步壓縮了利潤空間。此外，公司前三季度計提資產減值準備1.0087億元，相當于2024年凈利潤的18.55%，直接拖累了盈利表現。

值得注意的是，公司的業務轉型尚未見效。為擺脫對傳統裝飾業務的依賴，金螳螂提出向 “設計+科技+運營”綜合服務商轉型，目前公裝訂單占比已達85%左右，EPC總承包和城市更新業務被寄予厚望。但從三季報數據來看，新業務尚未形成有效支撐，難以彌補傳統業務的下滑缺口，轉型陣痛持續加劇。

訴訟與應收賬款雙壓

如果說業績下滑是發展的“攔路虎”，那么巨額涉訴事項與高企的應收賬款，則構成了金螳螂的“資金枷鎖”，兩者相互交織，進一步加劇了公司的經營壓力。

根據公司最新披露，截至2025年11月10日，公司及子公司連續12個月內累計訴訟、仲裁案件總金額達14.67億元，占公司最近一期凈資產的10.78%，已達到法定披露標準。

從涉訴結構來看，公司作為原告的案件金額達10.98億元，占比74.8%，主要集中在追討工程款領域；作為被告的案件金額為3.69億元，占比25.2%，涉及合同糾紛、質量爭議等多項案由。

典型案例中，金螳螂因“海安雨潤喜潤城項目”建設工程施工合同糾紛，將海安潤隆商業管理有限公司等三家企業告上法庭，訴求支付工程款2903.11萬元及利息、損失等，合計金額超3099萬元，目前案件已獲立案受理但尚未開庭審理。此外，公司還涉及向融創華北聯海企業追討工程款及質保金、常州江恒房地產等開發商的工程款糾紛等多起案件。

這些訴訟案件不僅消耗著公司的人力物力，更關鍵的是影響了資金回籠效率，而高企的應收賬款則讓資金鏈雪上加霜。截至2025年三季度末，金螳螂應收賬款余額仍高達109.64億元，雖較去年同期減少16.6%，但絕對規模依然龐大，占前三季度營收的比例高達82.6%。這意味著，公司近八成的營收未能及時轉化為現金流入，而是以應收賬款的形式存在。

應收賬款對應的是持續增加的壞賬計提壓力，2025年前三季度，公司計提資產減值準備1.0087億元，主要用于應對應收賬款可能產生的壞賬風險。

現金流未獲有效改善

業績下滑、訴訟纏身、應收賬款高企，最終都指向了同一個核心問題：現金流持續承壓。對于資金密集型的建筑裝飾行業而言，現金流是企業的“生命線”，而金螳螂的現金流狀況未能得到有效改善。2025年前三季度，公司經營活動產生的現金流量凈額為-6.19億元，雖較上年同期改善14.10%，但仍為負值。回顧2025年上半年，公司經營活動凈現金流為-10.23億元，凈利潤與經營活動凈現金流背離明顯，盈利質量較弱。

現金流緊張的背后，是收支失衡的嚴峻現實。2025年前三季度，公司經營活動現金流入小計144.52億元，而現金流出小計達150.72億元，支出規模超過流入，導致現金凈流出。同時，公司融資渠道趨緊，2025年上半年籌資活動凈現金流為-5.5億元，經營活動與投資活動凈現金流之和為-3.1億元，經營活動無法覆蓋投資資金需求，資金鏈壓力持續加大。

現金流問題已逐步傳導至公司運營的多個層面。2025年三季度末，公司應付職工薪酬期末數較上年期末減少31.51%，公司解釋為本期發放2024年度年終獎所致，但這一變化也從側面反映出公司在資金安排上的收緊。同時，公司凍結的銀行存款較多，導致收到的其他與籌資活動有關的現金較上年同期大幅減少，資金流動性進一步受限。

曾經的裝飾行業冠軍，如今深陷業績下滑、訴訟纏身、現金流承壓的多重困境，金螳螂的發展困局并非偶然，而是行業環境變化與自身經營問題共同作用的結果。在建筑裝飾行業下游需求萎縮、市場競爭加劇、行業分化日益明顯的背景下，金螳螂傳統業務受地產行業低迷的沖擊持續顯現，而向“設計+科技+運營”的轉型未能及時形成新的增長引擎，導致公司在行業調整期缺乏足夠的抗風險能力。

14.67億元的巨額涉訴、109.64億元的應收賬款壓頂、連續三年為負的現金流，三大風險相互交織，已形成制約公司發展的不良循環。盡管公司采取了加強回款、優化業務結構、啟動清收計劃等一系列措施，但短期內難以從根本上緩解壓力。未來，金螳螂不僅需要應對行業環境的不確定性，還需持續解決自身在項目管理、風險控制、轉型落地等方面的深層次問題。

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