AI驅動+政策護航，萬億PCB賽道崛起！頭部企業(yè)發(fā)力高端產能布局

全球AI風向標英偉達再次交出亮眼成績單，其2025財年第三季度營收、利潤以及對下一季度的展望，均顯著高于市場預期。

受消息刺激，11月20日，PCB、CPO等板塊高開。其中，PCB概念漲幅居前，宏昌電子（603002.SH）率先漲停，光華科技（002741.SZ）、東材科技（601208.SH）隨后也拉升封板。

算力高景氣延續(xù)，PCB行業(yè)迎成長新周期

根據財報，英偉達2026財年第三季度實現營收570億美元，同比增長62%；凈利潤為319億美元，同比大漲65%；經調整后的每股收益為1.30美元，高于市場預期的1.25美元。

英偉達財報持續(xù)驗證算力景氣度，A股算力硬件相關板塊再迎重磅催化。興業(yè)證券此前表示，對于明年高景氣且景氣加速的AI硬件板塊，也是海外影響下近期調整幅度較大的方向，如果后續(xù)英偉達財報、海外降息預期等因素提供催化，可關注潛在估值修復機會，包括海外算力（PCB、光模塊）、國內算力（半導體、存儲）等。

從中長期來看，對人工智能、高速網絡和汽車系統(tǒng)的強勁需求將繼續(xù)支持高端HDI、高速高層和封裝基板等細分市場的增長，并為PCB行業(yè)帶來新一輪成長周期，未來全球PCB行業(yè)仍將保持增長態(tài)勢。

根據沙利文研究數據，全球PCB市場規(guī)模自2020年的620億美元增長至2024年的750億美元，年復合增長率達4.9%，預計2025年將突破1.2萬億元人民幣大關。其中，AI相關的PCB產品成為增長的核心驅動力。中金證券預測，到2027年英偉達AI PCB的市場規(guī)模將達到69.6億美元，較2026年增長142%。

行業(yè)新政加速產能結構升級

國內方面，利好政策的出臺，為行業(yè)的健康發(fā)展保駕護航。

工業(yè)和信息化部電子信息司近日發(fā)布《印制電路板行業(yè)規(guī)范條件》（2025 年本）及《印制電路板行業(yè)規(guī)范公告管理辦法》（2025 年本）兩份征求意見稿，直指行業(yè)“規(guī)模大但技術弱”的痛點，通過多項硬性要求加速淘汰落后產能、集中資源發(fā)展高端產品，為電子產業(yè)核心環(huán)節(jié)高質量發(fā)展指明了方向。

印制電路板（PCB）是電子組件的“骨架”，在人工智能時代對其性能的要求愈發(fā)嚴苛——要求其具有更薄的厚度、更高的元件密度以及更強的散熱能力。特別是應用于AI服務器的PCB，其層數已從傳統(tǒng)的不超過10層增加到20-30層，這不僅大幅提高了加工難度，也相應增加了對高端設備的需求。

此次政策從產能控制、技術研發(fā)、綠色生產等維度設立硬性標準，對每類要求都配套了具體實施辦法和監(jiān)管措施，形成了閉環(huán)管理。

分析人士表示，該政策精準指引了產業(yè)發(fā)展的方向，不再讓低端產能的“劣幣”驅逐“良幣”。AI服務器對20層以上高多層板的苛刻需求，恰恰揭示了整個產業(yè)在高端領域的巨大潛力和迫切性。政策的清晰導向，將以一種“定向爆破”的方式，加速高端產能的補齊。

PCB企業(yè)扎堆布局高端產能

在業(yè)內人士看來，政策將會加快行業(yè)“洗牌”，技術強、做高端產品的企業(yè)和產業(yè)鏈關鍵環(huán)節(jié)將直接受益，主要覆蓋線路板制造、上游材料、生產設備等領域。

萬聯(lián)證券在研報中指出，國內主流PCB廠商正加速擴充高端PCB產能，其中東山精密（002384.SZ）今年7月宣布投資建設高端印制電路板項目，投資金額預計不超過10億美元，主要用于現有產能的提升及新產能的建設；深南電路（002916.SZ）的PCB新增產能主要來自兩個方面，一方面公司通過對現有成熟PCB工廠進行技術改造和升級，另一方面也在推進多地工廠建設。

勝宏科技（300476.SZ）在10月披露了定增股票上市公告書，該公司于去年拋出了定增不超過19億元的方案，擬投向越南勝宏人工智能HDI項目、泰國高多層印制線路板項目等，以打造引領行業(yè)的創(chuàng)新旗艦產品，滿足人工智能服務器及終端等領域的高等級要求，提升核心競爭力。

生益電子（688183.SH）近日也披露了定增預案，擬募資不超過26億元，投資于人工智能計算HDI（高密度互連技術）生產基地建設項目、智能制造高多層算力電路板項目以及補充流動資金和償還銀行貸款。生益電子表示，預計在未來五年，AI用HDI板將成為PCB市場中增長最快的細分品類之一。2024年，生益電子PCB銷售面積達到145.69萬平方米，同比增長15.24%。

此外，富佳股份（603219.SH）控股子公司寧波益佳電子有限公司為樂聚機器人代工各類線路板（PCB）。該公司此前在互動平臺表示，公司以精益制造見長，擁有垂直供應鏈優(yōu)勢，具備核心零部件電機及PCBA的設計制造能力。隨著后續(xù)訂單的增長，該公司也有望從中受益。