營收利潤雙增長的宇通客車面臨隱憂

財報顯示，三季度，宇通客車股份有限公司（以下簡稱“宇通客車”）實現營業收入102.37億元，同比增長32.27%；歸母凈利潤13.57億元，同比增長78.98%。

經歷了過去幾年客車市場的低迷之后，曾經的行業龍頭企業宇通客車正步入向上發展的軌道。然而，營收、利潤雙增長的背后，宇通客車遭遇的危機卻并未解除，能否在群狼環伺的競爭中，獲得更高的銷量增長是宇通客車保有行業龍頭地位的關鍵。

01前三季度營收263.66億元行業龍頭面臨增長隱憂

財報顯示，前三季度，宇通客車營業收入為263.66億元，同比增長9.52%；歸母凈利潤為32.92億元，同比增長35.38%；扣非歸母凈利潤為26.16億元，同比增長26.30%；每股收益約1.49元。

表明上看，營收、利潤都實現了不錯的增長，但事實上，這一數據距宇通給自己制定的2025年全年營收421.33億元的目標還有不小的差距。

誠然，客車領域“先簽單后集中交付”的特征下，從目前的訂單情況看，宇通客車要想在四季度達成157.67億元的目標難度不大，但面對群狼環伺的市場競爭，宇通客車早就呈現出增速放緩的頹勢。

數據顯示，1-9月，宇通大型客車累計銷售17504輛，同比下降1.76%；中型客車累計銷售10009輛，同比增長1.50%；輕型客車累計銷售6043輛，同比增長64.75%。

雖然宇通客車當前的銷量仍處于行業第一的位置，但主要依靠傳統客車支撐的這份成績單卻讓宇通面臨很大的發展危機。

畢竟，在全面電動化的發展趨勢下，傳統燃料客車市場份額持續下降是不可逆轉的行業大趨勢，客車企業只有抓住新能源汽車市場，才能有未來。而恰恰就是在新能源客車領域，宇通正面臨更大的市場份額爭奪戰。

今年前三季度，我國新能源客車銷量達到3.6萬輛，同比增長37.18%。其中，宇通客車以9684輛銷量位居第一。

雖然當前宇通客車的新能源客車銷量仍領先其他企業，但在比亞迪112%的增長和廈門金龍70.2%的增速對比下，宇通53.3%的銷量增速顯然不符合行業第一的地位，如果在接下來的市場爭奪戰中不能實現更高的增速，很可能被上升勢頭更好的比亞迪趕超。

在客車另一增量市場的出口方面，宇通同樣面臨較大的增長壓力。2025年前三季度，我國客車出口總量為7.5萬輛，同比增長49%，創近五年同期最高紀錄，其中，純電動客車出口量同比大增120%，成為增長主力。

而恰恰就是在純電動客車出口方面，宇通客車被比亞迪反超，失去了新能源客車出口老大的地位。數據顯示，前三季度，比亞迪新能源客車出口達到3665輛，市場份額達到26.57%，居行業第一。

而宇通的新能源客車出口僅為2341輛，距離比亞迪有不小的差距。受累于新能源客車出口份額的被瓜分，宇通客車前三季度客車出口的市場份額僅為19.32%，市場份額被其他增速更快的企業瓜分，讓宇通客車背負上沉重的增速包袱。

02“價值戰”不靈了？新能源重卡轉型遇挫

面對客車市場的節節下滑，作為行業龍頭的宇通客車率先轉型，切入新能源重卡領域領域，并取得了不錯的先發優勢，在2024年取得738輛的銷量，市場份額達到16.62%，位居行業第一。

但這種引領新能源重卡發展的趨勢在今年卻遭遇了滑鐵盧，被一汽解放、徐工汽車、三一重卡等企業甩在了后面。

數據顯示，2025年1-10月，有5家新能源牽引車廠商的銷量超過1萬輛大關，且這5家企業的同比銷量增長都超過了200%，而宇通1-10月的銷量僅為2297輛，同比下滑了5%，是TOP10銷量中唯一出現銷量下滑的企業。

2025年被認為是新能源重卡市場化發展元年，1-10月我國新能源牽引車銷量同比增幅達到了239%，累計銷量已超過10萬輛。

在行業銷量大幅增長的態勢中，曾經的銷量冠軍卻被遠遠拋在了后面，截至2025年8月，宇通重卡在新能源重卡市場的份額已萎縮至2.33%。

吊車尾的銷量表現，根本原因在于宇通一直堅持的“價值戰”在當前激烈的行業競爭中失靈了。

一直以來，宇通新能源重卡以輕量化、智能化設計，打造了全場景適應性、低能耗表現、高效運營能力的特點，成為高品質新能源重卡代表。

高品質自然會有高價格，經銷商反饋，在終端銷售領域，宇通的新能源重卡車型價格比競品普遍更高。宇通也打出了以產品價值和服務體驗競爭的策略。“別人卷的時候你跟著卷，你是卷不過的。

只有破卷，卷價值而不是卷價格。”宇通一位高管面對激烈價格戰給出的這個回答，讓宇通堅持價值戰，而不是以價格拼市場。然而，這種價值戰策略在今年的市場競爭種卻不靈了。

運費的持續走低，貨運行業持續低迷，讓新能源重卡用戶購車更務實，更關注運營成本，購車的第一關注點也變成更高的購車成本能否在可預見的時間內通過更低的運營成本收回。

而宇通的高品質新能源重卡，卻無法給用戶有效回應，不能讓用戶快速驗證其價值主張，于是，被更具性價比的產品取代不可避免。

在新能源重卡快速市場化發展的洪流中，仍堅持價值戰的宇通，未能及時抓住用戶更看重性價比的需求，錯失了增長紅利，被搶占了市場份額，這也為其新能源轉型發展的可持續性埋下隱憂。

在接下來的發展過程中，客車領域領頭羊的轉型發展需要更徹底一些，更貼近市場，才有可能全面奪回曾經的領頭羊地位。