股價飆升、漫劇爆火、巴西站穩、可靈AI帶飛，快手Q3交卷

揚帆出海 作者丨子墨

11月19日，快手發布了2025年Q3業績公告。當日（19日）快手股票收盤價63.5港元，次日（20日）收盤價64.95港元，較前日增長2.28%。而在整個第三季度，快手股價（收盤價）也從61.09港元飆升至84.60港元，漲幅38.48%。

2025年11月20日快手股票收盤數據，圖源：騰訊自選股

先來看業績公告中的幾組數字，快手第三季度總營收356億元，同比增長14.2%，其中國內營收344億元，海外營收12億元；經營利潤53億元，同比增長69.9%，其中國內經營利潤54億元，海外分部經營虧損6400萬元；經調整利潤凈額50億元，同比增長26.3%。截至9月30日，快手2025年前三個季度總營收達到1032億元，經調整利凈額152億元。另外，公司還宣派了20億港元的特別股息（每股普通股0.46港元）。

具體來看，在營收結構上，快手Q3的主要收入來源于線上營銷服務（占比56.5%）、直播業務（占比26.9%）和其他服務（占比16.6%）。線上營銷服務部分收入201億元，較Q2增長1.7%，直播業務收入96億元，較比Q2期間100億元略有下降；其他服務收入59億元，較Q2提升12.2%，主要是由于電商及可靈AI業務的增長，特別是可靈AI貢獻收入超3億元。快手CFO金秉還表示，可靈AI預計2025年全年收入將達到10億元。

值得注意的是，盡管第三季度海外業務整體仍處于虧損狀態，且擴張速度與規模相較于其他互聯網大廠公司稍弱，但快手在其核心市場巴西這一新興市場取得了積極進展，在用戶獲取成本同比下降的同時，日活躍用戶數保持著穩定。

在業務方面，可以總結為以下四個關鍵點：

· 應用端：快手應用平均日活躍用戶4.162億，創下歷史新高。

· AIGC：可靈AI收入超3億，推出可靈AI 2.5 Turbo模型，登頂Artificial Analysis的全球文（及圖）生視頻雙榜第一名，將創作者的單視頻生成成本降低了近30.0%。

· 漫劇生態：抓住漫劇風口，拉動線上營銷收入增長，通過可靈AI大幅降低漫劇的內容創作門檻，提升漫劇內容質量。

·電商&出海：GMV同比增長15.2%至3850億元，并在巴西持續提升了補貼效率和運營效率。

可靈AI“帶飛”，漫劇加速爆發

2025年Q3，在人工智能技術持續投入的背景下，快手AIGC營銷素材帶來的線上營銷服務消耗金額總計超過30億元。核心產品可靈AI收入超3億元，產品不僅在基礎模型與功能上有所突破，例如推出支持多人協作、具備智能創作輔助與一鍵導出功能的“靈動畫布”，以及上線數字人解決方案，還在廣告營銷、電商、短劇、動畫、游戲等多個創意場景中實現應用。

特別是在“漫劇元年”的2025，快手將漫畫、短視頻和廣播劇等特點結合在一起，形成了豎屏且單集市場在1-3分鐘的新型短劇形式，通過可靈AI輔助動漫短劇的制作，帶動了公司線上營銷收入的增長，也讓創作成本顯著降低，受到市場廣泛歡迎。

事實上，自2024年下半年開始，快手就已開始關注漫劇形態，并將其視為短劇領域的一個衍生方向。2025年2月，漫劇相關業務正式啟動，公司內部迅速組建了涵蓋運營與產品的專項團隊。

據其內部人士透露，平臺漫劇用戶與真人短劇用戶的重合度較低，不足四成，且漫劇受眾普遍更為年輕，具有更鮮明的二次元屬性，在用戶拉新方面表現突出。除傳統二次元動畫與動態漫畫外，平臺還引入了制作門檻更低的表情包動漫、動態小說劇等形式，其中部分項目已實現百萬元級別的收入。

在生產制作環節，快手推出了漫劇AI生產系統“造夢專家2.0”，可輔助完成AI劇本生成、繪圖、分鏡及配音等環節，實現從文字腳本到動態視頻的端到端內容生成，有效壓縮制作周期并降低生產成本。例如，今年由可靈AI與星芒短劇合作、異類Outliers團隊參與制作的AI單元故事集《新世界加載中》，作為全球首部同類作品，累計曝光量超過13.7億次，全球播放量達1.97億次。

今年Q3以來，隨著IAA模式漫劇的快速興起，平臺在內容中融入了更多二次元相關元素，以增強用戶觀劇過程中的社群歸屬感，并通過產品功能激勵用戶發送彈幕，提升互動活躍度。

商業化方面，平臺通過投流分賬及IAA+IAP混合變現模式，推動短劇內容實現多重價值轉化，逐步覆蓋更廣泛的創作者與受眾群體。據悉，2025年2月至10月期間，快手平臺投放的漫劇數量達到數千部，累計流水超過2億元，10月漫劇日均投流單日峰值更是突破了400萬。

巴西持續深耕，印尼未來可期

除了在AI技術領域取得進展，快手在海外市場、特別是巴西市場的發展也逐步走向深化。2025年前三個季度，其海外市場總收入分別為10億、13億和12億元，整體基本保持穩定。盡管在海外業務上仍呈現虧損狀態，前三季度總虧損1700萬元，但相較于去年同期的近7億元虧損，已大幅收窄97.6%，主要得益于營銷支出效率的提升。

與其他互聯網企業廣泛布局全球市場的策略不同，快手選擇聚焦于單一高潛力地區，采取深耕本地化運營的路徑。巴西作為娛樂和電商需求旺盛的新興市場，貢獻了公司海外收入的80%以上。

截至2025年7月，快手在巴西的月活躍用戶數已突破6000萬，用戶日均使用時長達到75分鐘，成為當地使用時長排名第六的移動端產品。

在巴西，快手的商業模式借鑒了其在國內已驗證的經驗，依托智能算法實現供需匹配，逐步拓展短視頻、直播、電商等業務，并持續推進本地化運營。

例如，公司設立了巴西本地團隊，與用戶、廣告代理商及MCN機構保持密切合作。結合巴西民眾對足球的高度熱情，專門推出名為“Chama o Kwai”的足球內容板塊，并獲得了美洲杯、世界杯等賽事的直播權，成為巴西國家足球隊的官方贊助商及短視頻獨家合作平臺。

電商業務方面，快手在巴西推出了Kwai Shop，也是目前當地市場上唯一實現全閉環的內容電商平臺，用戶可在應用內完成從瀏覽商品、下單購買到售后服務的全部流程。此外，平臺也借助AI技術提升運營效率，包括通過算法優化內容分發，以及使用可靈AI視頻生成大模型和數字人工具，協助商家將創意轉化為商品宣傳視頻，促進營銷曝光。

2025年第三季度，隨著巴西電商業務在補貼效率和運營管理方面的持續優化，在嚴格控制ROI的前提下，成交金額和訂單數量均實現同比健康增長。

除巴西外，印尼也是快手出海戰略的關鍵市場之一。其旗下短視頻應用SnackVideo在印尼視頻類應用中排名穩居前三，并連續兩年在當地舉辦鄉村公益活動。與此同時，快手也在逐步將國內已驗證的“內容+電商”商業模式引入印尼。

（快手旗下視頻平臺SnackVideo，圖源：點點數據）

總體而言，盡管快手的出海進程相較于同業稍晚，且今年以來仍未實現盈利，但其堅持本地化運營、垂直深耕特定市場，并將成熟商業模式進行區域性復制的路徑，對市場而言具有一定的參考價值。

結語

在快手海外商業化Greater China 2025開年大會上，Kwai for Business負責人杜錚曾表示，AI與出海是當前兩大熱門方向，公司也將持續圍繞這兩大方向推進業務。一方面將依托可靈AI等大模型，探索AI技術能力在海外市場的落地場景；另一方面，也期望助力中國AI技術資源在快手已有優勢的拉美、東南亞、中東等地區實現本地化應用。

從快手Q3業績公告中可以看出，公司正按上述路徑持續推進布局。未來，快手能否借助可靈AI進一步切入漫劇等新興內容形態，并在直播、電商等多元場景中拓展AI應用；在出海方向上，能否在巴西市場實現更深度的本地化運營、推動利潤轉正，并逐步拓展更多區域市場，這些動向都值得持續觀察。