集體預警！“高收益基金”業績，頻現過山車

在市場情緒回落、年末保收益的背景下，多只基金發布規模預警。

今年以來，權益類基金迎來高光時刻的同時，業績過山車的現象也頻發，不少高收益基金在近期出現業績返貧甚至倒虧的現象，顯示出這一輪市場調整已對基金凈值造成壓力，投資者贖回份額鎖收益的需求也快速提升，這也成為不少基金發布規模預警的直接因素。

基金年末贖回壓力大

近期，多家公募旗下權益類基金發布預警，主要涉及基金資產規模可能觸發合同終止。11月20日，上海一公募公告旗下一只偏股型基金可能觸發合同終止，提示該基金若截至 2025 年 12 月 2 日，出現連續 50 個工作日基金資產凈值低于 5000萬元情形，基金公司將依據基金合同約定進入財產清算程序。

北京一公募也發布公告，截至2025年11月19日，旗下一只權益類基金已連續45個工作日基金資產凈值低于5000萬元，若該基金連續50個工作日出現基金份額持有人數量不滿200人，或者基金資產凈值低于5000萬元，基金合同將終止并進行基金財產清算，且不需要召開基金份額持有人大會進行表決。

深圳某公募也公告，旗下一只偏股型基金已連續30個工作日低于5000萬元，若出現觸發基金合同終止情形，基金公司將履行基金財產清算。

值得一提的是，上述出現基金合同終止風險的基金，清一色實現正收益，部分基金不僅年內收益率保持較高水平，且基金產品成立以來的累計總收益也表現不俗。例如，北京某公募旗下的一只權益基金今年內收益率約為44%，而同類產品的平均收益率只有約25%，同期滬深300的收益率為16%，顯示出該基金產品實現賺錢效應的同時，也大幅跑贏市場。

不過，上述產品雖然業績表現優秀，但始終未能吸引資金申購，資產規模長期低于基金合同所要求的門檻。實際上，近期，不少業績表現較佳的權益基金均有類似規模不足的現象，甚至包括已進入全市場業績50強的產品，比如，華南一公募旗下的醫藥主題基金年內收益率超90%，其披露的資產規模卻僅有不足5000萬元。

“高收益基金” 業績 頻現過山車

業內人士認為，年末基金發布的規模預警，或與基金持有人年末保收益需求有關，不少高收益基金回撤后的年內收益已所剩不多。

Wind數據顯示，近一個月來，隨著投資者情緒降溫，市場回調風險持續加大，保守穩健策略需求提升，與此同時，主動權益基金近一個月損失較多，不少產品在出現凈值持續回撤后，年內所剩收益慘淡，凸顯出投資者在仍有正收益的情況下，鎖定在手業績成為震蕩行情中的投資關鍵。

券商中國記者注意到，深圳某公募旗下一只科技主題基金就坐上一回過山車，該基金憑借堅定布局人形機器人的重倉策略，基金年內收益率最高接近50%，在其業績高光時刻迎來大量資金申購，然而，隨著年末行情市場轉入防御階段，主題投資開始逐步降溫，該基金所持核心股票跌幅較大，該基金的年內收益率已不足10%。

上海某公募旗下一只偏股型基金的情況亦是如此，該基金在今年內的收益率高光時刻達35%，當時是在今年9月中旬，但僅僅過了兩個月時間，該基金持有人的年內賬上收益已幾乎全部消失。券商中國記者注意到，這只重倉德昌電機等股票的基金近期損失極為慘烈，11月7日至11月20日的10個交易日中，該基金的凈值在其中9個交易日為負，截至今年11月20日的基金收益率為0。

部分投資者或預期到保收益的重要性，在上述產品年內收益率逐步放大的過程中，兩位持有大量份額的個人投資者贖回該基金合計2200萬份，成功鎖定在手業績，截至今年三季度末，該基金的總規模已不足1800萬元。

公募布局低位板塊應對回撤

雖然基金持有人當前情緒偏謹慎，但多個基金公司判斷泛科技賽道中的低位板塊仍有機會。

深圳一位基金公司人士指出，近期行情及資金輪動情況較快，從行業擁擠度及情緒指標觀察，TMT內部來看，算力情緒分位數降至60%~70%，游戲分位數降至10%分位，軟件降至近一年情緒低位。創新藥近期情緒分位也在上升。因此，對于熱門板塊方面，建議不宜追高，可在低位關注有產業趨勢的板塊，尤其是關注優質標的補漲機會。

摩根士丹利基金相關人士判斷，11月處于宏觀信息空窗期，而基本面季節性回落壓力仍在，過去5周顯示高頻預測估算四季度GDP回落至4.5%—4.7%，仍處于可以保住全年5.0%的合意區間，預期前三季度經濟增速成績單仍可以抵抗Q4下滑，政策在今年無需大力托舉，當前市場總體缺少新故事催化，或以震蕩代替調整，股票大漲大跌風險均不大。

上海一位科技主題基金經理認為，當前，AI算力景氣度不變，且云廠商第一年融資大概率會被滿足，光模塊目前看還是優質資產，當前是指數Beta影響估值水平；變量在于以機器人和Robotaxi為代表的AI應用還在迭代，爆品節點還需等待，明年或許是轉折點式的一年。中長期而言，泛科技板塊仍然是市場當之無愧的主線。

上述人士也強調，高位板塊依托泛算力板塊強勁的基本面，光模塊、存儲和新能源仍存局部行情亮點，但考慮到市場整體已進入存量博弈階段，資金向少數龍頭標的集中，在此需要提醒投資者注意，高位板塊的波動可能加劇，需警惕短期調整風險。

責編：羅曉霞

排版：王璐璐

校 對：趙燕

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