毛利率常年超80%：整個行業的錢，都被平臺賺走了？

今年 上半年，全國 出行人數達到 32.85億人次，增長20%，出行消費達到3.15萬億，增長15%。

行業數據向好，但產業鏈上的景區、酒店、航空公司卻頗感涼意，普遍反饋的“旺丁不旺財”。

商家生意難做，卻不妨礙“中間商平臺”攜程賺得盆滿缽滿。財報顯示，攜程三季度凈收入183.38億，毛利率81.68%。

一個被多方媒體提到過的對比是，攜程2025上半年凈利潤91.94億元，平均每天凈賺約5000萬。而據北京統計數據，上半年住宿業1613家單位營業收入同比下降7.3%，利潤總額僅5980萬元。

一家公司一天的凈利潤，堪比一個城市整個行業半年的利潤總額。

平臺經濟下，整個行業都被迫淪為“打工人”。

0180%毛利率超過奢侈品

攜程的毛利率從2022年起則一直保持在75%以上，2023年和2024年連續兩年穩定在80%以上，凈利率在30%左右。

攜程81.68%的毛利率，已經超過了常年70%毛利率的奢侈品愛馬仕，正在逼近A股“股王”茅臺（毛利率91%左右）。

其30%左右的利潤率，也足以讓騰訊、阿里、拼多多、華為、百度等一眾科技巨頭都臣服。今年上半年，攜程利潤率31.82%，高于28.38%的騰訊、23.08%的百度和22.77%的拼多多，更是吊打利潤率為負的滴滴。

對比-0.12%的網約車行業，不得不說旅游OTA平臺真的太賺錢了。

02 “低成本、高抽成”策略綁定商家

據交銀國際測算，2024年攜程在酒旅市場以56%的GMV市占率穩居第一，同程、美團、飛豬分列其后，市占率分別為15%、13%、8%。

攜程的盈利模式主要基于四大核心業務板塊：住宿預訂、交通票務、旅游度假產品和商旅管理。其中，住宿預訂和交通票務是支柱型業務，2025年三季度兩項業務貢獻了攜程78%的營收。

但作為撮合交易平臺的攜程，其毛利率長年維持在80%以上，主要得益于

“低成本、高抽成”的策略。用戶訂酒店、買機票、買大巴車票、預訂接送機服務等等，攜程都要抽取傭金。

核心住宿預定板塊來看，攜程對酒店的傭金率普遍在10%-20%之間，部分酒店疊加活動甚至超過30%。

具體的傭金收取上，攜程將酒店分為了“特牌、金牌、銀牌”等等級，等級越高，在攜程的搜索、流量分配中越有優勢。要獲取平臺的流量傾斜，酒店必須要跟平臺做深度捆綁：一是傭金要比普通商家高出5%以上，二是必須獨家供給，不能再上其他平臺。

被平臺綁定，對酒店來說，就意味著沒得選。平臺掌握著傭金比例、展示排序、價格策略等話語權，離開平臺就意味著失去重要的線上流量入口。

此前，媒體《周末酒店》就曾指責攜程濫用市場支配地位實施二選一，提到的正是攜程要求酒店下架其他平臺，否則摘牌、限流等處罰。

03 “攜流量以令商家”被反噬

面對平臺的強勢，商家反抗的號角已然吹響。

9月17日，鄭州市市場監管局發布公告稱，已依法對攜程運營主體進行行政約談，直指其涉嫌利用服務協議、交易規則及技術手段，對平臺內經營者的交易與價格施以不合理限制。

這一約談源于此前多家入駐攜程的酒店反映，平臺通過“調價助手”強制干預酒店定價、阻礙功能取消等問題。

據媒體報道保底，“調價助手”有在店家和消費者不知情的情況下自動調價的功能，通過全自動的壓價，來實現“全網最低價”。

通過商家側的“全網最低價”，平臺用價格優勢實現了對流量側的把控。而10%-20%的高抽成，則讓攜程一家的凈利潤，加起來比國內幾大酒店集團、上市旅行社的利潤綜合還要高。

今年7月，央視網發文指出：一些平臺一邊“攜流量以令商家”，不斷壓榨商戶的利潤空間，一邊維持“低價形象”吸引用戶，實則慷他人之慨，得流量之利。

結語

放眼國內，攜程80%+毛利和30%+凈利，堪稱平臺經濟的極致形態。

但對于這類主要依托線下實體商家的平臺來說，過高的利潤率，意味著平臺要實現持續盈利，就要不斷逼迫商家“卷低價”。長久來看，這是不符合行業發展規律的，也不是健康的市場現象。

正如媒體所言：當收租的收益遠遠高于種地的收益時，這個行業的生態結構就已經發生了不可逆的異化。

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