小摩研報：全球儲能出貨量翻倍飆升，中國供應商占比97%，AIDC將成下一增長極

2025年以來，全球儲能電池（ESS）市場保持強勁增長勢頭。據摩根大通最新發布的行業報告顯示，2025年前10個月全球ESS電池出貨量同比翻倍，10月單月出貨量環比增長6%、同比激增70%，中國、美國、歐盟等主要市場需求全面爆發。值得關注的是，人工智能數據中心（AIDC）的快速擴張正重塑行業需求格局，成為推動ESS市場持續增長的下一個核心驅動力。

全球市場多點開花 中國貢獻核心增長動能

全球ESS電池市場的增長呈現“內外雙循環”的強勁態勢。報告數據顯示，2025年前10個月，全球ESS電池出貨量達489.9GWh，較去年同期增長99%。其中，中國市場扮演著關鍵角色，不僅國內需求保持穩健增長，出口更是表現亮眼，對所有主要地區的出口增速均超過140%，成為全球市場增長的核心引擎。

中國國內市場方面，受136號文件落地及地方政府配套支持政策推動，ESS電池出貨量自7月起連續環比增長，10月單月出貨量同比大增77%、環比增長19%，前10個月累計同比增長50%。盡管6月政策調整曾導致國內出貨量出現短期波動，但隨著國家發改委明確儲能部署目標，市場信心快速恢復，摩根大通預測2026年中國國內ESS電池出貨量將實現約30%的穩健增長。

海外市場中，美國、歐盟和其他地區（RoW）成為中國ESS電池出口的三大核心目的地。前10個月，中國對美ESS電池出貨量同比激增176%，對歐盟出貨量同比增長152%，對其他地區出貨量同比增長126%。值得注意的是，10月中國對美出貨量環比下降30%，主要受11月關稅下調預期影響，企業提前調整出貨節奏，并未改變整體增長趨勢。

AIDC需求崛起 重塑行業增長格局

報告指出，人工智能驅動的數據中心擴張正成為ESS市場的全新增長動力。據彭博新能源財經（BNEF）預測，未來十年全球數據中心電力需求將增長三倍，美國科技巨頭的能源消耗持續攀升，數據中心與電力企業的合作日益緊密，推動儲能需求快速釋放。摩根大通強調，美國AIDC部署激增導致電力供應緊張，直接催生了強勁的ESS需求，這一趨勢將在2030年前持續強化。

另據高工產業研究院（GGII）預測，2025-2030年期間，由AIDC驅動的ESS需求年復合增長率將高達85%。盡管目前AIDC相關ESS出貨量僅占全球市場的2%，但隨著AI產業的持續擴張和電力系統架構的變革，其在全球ESS需求中的占比將快速提升，成為行業增長的核心驅動力。

這一趨勢已反映在企業布局中。全球最大的光伏逆變器生產商陽光電源（Sungrow）因直接面向數據中心的銷售增長潛力，被摩根大通上調評級至“增持”。報告認為，陽光電源憑借成本優勢、產品質量和品牌影響力，將充分受益于 utilities 和數據中心的雙重訂單增長，預計2026年出貨量將持續攀升。

企業競爭加劇 龍頭格局分化明顯

全球ESS電池市場競爭格局呈現“中國企業主導、國際玩家突圍”的特點。2025年前10個月，中國電池企業占據全球97%的市場份額，與2024年持平，較2021年的70%大幅提升。其中，寧德時代（CATL）繼續領跑全球市場，但受產能限制和政策波動影響，其全球市場份額較2024年下降9個百分點。

企業動態方面，重大合作頻繁落地。HyperStrong與寧德時代簽署長達10年的戰略合作協議，2026-2028年期間計劃采購超過200GWh儲能電池，相當于寧德時代2026年預計ESS銷量的37%，彰顯了行業對未來需求的堅定信心。摩根大通分析指出，此類長期協議表明行業參與者預期未來供應可能緊張，通過鎖定合作保障產能供應。

國際企業中，LG新能源（LGES）表現突出。該公司已將南京工廠5GWh ESS生產線從NCM技術轉向LFP技術，并于2025年第二季度在密歇根工廠啟動LFP ESS電池生產。截至2024年年中，LGES已累計獲得98GWh LFP ESS訂單，預計將為股東帶來累計4萬億韓元凈利潤，被摩根大通評為捕捉美國ESS增長機遇的優選標的。

摩根大通給出的核心投資推薦包括：寧德時代、陽光電源、LG新能源。此外，比亞迪憑借垂直整合優勢、三星SDI的技術轉型潛力也被重點關注。

價格趨穩庫存優化 行業進入高質量增長階段

價格方面，ESS電池價格在2025年第二季度末至第三季度初反彈5%-10%后，目前整體保持平穩，市場供需趨于平衡。庫存方面，中國ESS電池企業庫存在第二季度大幅下降后，第三季度以來保持穩定，行業供需結構持續優化，為后續增長奠定基礎。

區域競爭格局上，不同市場呈現差異化特征。中國國內市場競爭最為激烈，市場集中度較低，寧德時代目前僅占15%的市場份額，較2024年的25%有所下降；美國市場中，寧德時代以47%的市場份額占據領先地位；歐盟市場則呈現多強競爭格局，寧德時代、億緯鋰能、瑞浦蘭鈞和海辰儲能位列前列；在其他地區市場，寧德時代和比亞迪合計占據超過23%的市場份額。

摩根大通總結指出，全球ESS市場正處于政策支持、技術升級、需求多元化的多重利好疊加期，國內國際市場需求共振，AIDC等新興應用場景持續突破，行業增長確定性強。在這一背景下，具備技術優勢、產能保障和全球化布局的龍頭企業將持續受益，行業集中度有望在競爭中逐步提升。

對于投資者而言，AIDC驅動的需求增長、區域市場結構變化以及企業技術路線轉型將成為未來關注的核心焦點，而長期協議簽訂帶來的產能鎖定效應也將為相關企業提供業績穩定性支撐。隨著全球能源轉型和AI產業的深度融合，ESS電池市場有望迎來更長周期的高質量增長。

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