債券ETF規模創新高！

今年以來，債券ETF市場延續高速擴容態勢，頭部產品規模持續走高，行業結構呈現明顯重塑。

截至11月24日，債券型ETF總規模升至7206億元，連續刷新歷史高點，在全市場ETF版圖中的規模占比快速提升。得益于產品體系不斷完善、機構資金持續流入以及政策端的積極推動，債券ETF已成為當前公募市場增量資金最集中的方向之一。

與此同時，在震蕩加劇的債市環境下，指數化、透明化、低成本的被動工具價值凸顯，資金從“主動”向“被動”遷移的趨勢進一步強化。債券ETF在流動性改善、產品創新及結構性需求驅動下，正成為公募固收賽道的核心增長引擎。

整體規模不斷創新高

截至11月24日，債券型ETF的最新規模為7206億元，持續創歷史新高。

從全市場結構來看，截至11月21日，股票型ETF占比為63.93%，仍為主導品類；跨境ETF占比15.89%；債券型ETF占比12.82%，較去年末的4.66%實現大幅提升，與之對應，股票ETF的占比由去年末的77.38%出現一定回落。去年末債券ETF整體規模僅1740億元，今年增長幅度可見一斑。

從業績表現看，部分債券ETF年內漲勢突出。截至11月21日，博時中證可轉債及可交換債券ETF年內上漲15.93%，海富通上證投資級可轉債ETF上漲12.04%，均實現穩中有升。

從規模分布來看，頭部化趨勢明顯，多只產品規模突破百億元大關。例如：海富通中證短融ETF規模達到723.73億元，博時中證可轉債及可交換債券ETF規模為584.87億元，富國中債7-10年政策性金融債ETF規模為437.21億元，鵬揚中債-30年期國債ETF規模為349.51億元，海富通上證城投債ETF規模為284.08億元。

值得注意的是，頭部產品的擴容中有相當比例來自今年的凈增長。例如，海富通中證短融ETF年內規模增量達到430.32億元；鵬揚中債-30年期國債ETF，今年以來規模增長了289.30億元；博時中證可轉債及可交換債券ETF，今年以來規模增長了199.69億元。

與此同時，新發產品 也成為推動整體規模上行的重要力量。截至11月21日，債券ETF的產品總數量達到53只，其中32只為年內新成立，占比超六成。其中，新發行產品主要集中在基準做市信用債ETF和科創債ETF兩大創新品類，并獲得市場資金的積極認購，為債券ETF市場注入了更多結構性增量。

債券ETF成為高效投資載體

華夏基金表示，債券ETF基金具備T0交易、可質押、高效便利、交易成本低等特點，是投資者參與債基布局的有力工具。目前，國內已上市的債券ETF按種類可劃分為國債ETF、政金債ETF、國開債ETF、地方債ETF、城投債ETF、可轉債ETF、短融ETF、公司債ETF等。

從特性來看，與股票ETF相比，債券ETF具有四大突出特點：一是流動性高。債券ETF在二級買賣與申贖時均為T+0交易，當日買入的債券ETF當日即可賣出，賣出資金當日可用；一級市場T+0申贖。

二是指數抽樣復制，降低交易門檻。由于投資單個債券的門檻比較高，債券ETF多采用抽樣復制方式，使得組合在久期、靜態收益率、期限分布上和指數整體保持一致。

三是交易費低。債券ETF的交易多數免印花稅、過戶費、主流券商免交易傭金。

四是可質押融資。部分債券ETF可用于高比例質押融資，拓寬了場內融資渠道，目前華夏基金旗下三只債券ETF均納入質押回購庫。

同時，債券類資產提供相對穩定的現金流且其收益率與股票類資產收益率相關性較低，可降低組合波動性。

國泰基金也指出，當前，債券ETF的機構主導格局明顯，機構投資者（包括銀行、理財子、保險等）占比高達92%；個人投資者僅占8%，但增長潛力巨大。從行業發展看，債券ETF的快速擴容主要源于三方面動力的共同推動。

第一，政策強力催化。隨著信用債ETF被納入質押式回購體系，流動性大幅提升；同時，做市商機制優化，使買賣更便捷，價差進一步收窄。

第二，產品創新爆發。科創債ETF、基準做市債ETF等創新品種集中推出，滿足了不同風險偏好投資者的需求，貢獻了大量的增量規模。

第三，隨著債券利率進入低位區間，下行空間收窄今年債市告別單邊牛市，轉入“震蕩市”，波動顯著加劇。在這一新常態下，通過主動型基金尋求超額收益的難度增加。因此，投資者開始轉向策略透明、成本更低的指數化工具。債券ETF作為高效的指數投資載體，自然成為資金從“主動”轉向“被動”這一趨勢的核心受益者。

責編：楊喻程

排版：汪云鵬

校 對：楊立林

違法和不良信息舉報電話：0755-83514034

郵箱：bwb@stcn.com