聯(lián)影， 5天6億！

來(lái)源：醫(yī)療器械創(chuàng)新網(wǎng)

2025 年 11 月 17 日至 21 日，聯(lián)影醫(yī)療以一份累計(jì)金額 6.022572億元的中標(biāo)成績(jī)單進(jìn)入市場(chǎng)視野。

上周五天工作日的中標(biāo)類目覆蓋磁共振（MRI）、CT、直線加速器等多類高端醫(yī)療設(shè)備，合作機(jī)構(gòu)從頂級(jí)三甲醫(yī)院延伸至鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院。

緊接著，11 月 22 日周末公告顯示，其再中標(biāo)上海市民政第一精神衛(wèi)生中心 296.5 萬(wàn)元 CT 項(xiàng)目，進(jìn)一步延續(xù)了業(yè)績(jī)端的活躍表現(xiàn)。

中標(biāo)全景：

全品類+ 廣覆蓋的雙重突破

此次集中中標(biāo)并非偶然，而是聯(lián)影全品類布局、全國(guó)化拓展與全層級(jí)適配能力的綜合體現(xiàn)，形成了“產(chǎn)品、區(qū)域、合作方” 三維度的全面突破。

• 產(chǎn)品矩陣：高端與基層雙軌發(fā)力

聯(lián)影構(gòu)建了“診斷 + 治療” 完整裝備體系，既覆蓋超高端設(shè)備，也適配基層需求。

磁共振（MRI）表現(xiàn)突出，10 余臺(tái)中標(biāo)合計(jì)超 1.8 億元：11 月 17 日開(kāi)州區(qū)人民醫(yī)院 5.0T 磁共振以 4900 萬(wàn)元成單，成為單臺(tái)最高；北大三院 11 月 19 日 2 臺(tái)合計(jì) 3299.9 萬(wàn)元，北京市屬醫(yī)院 11 月 21 日 3 臺(tái)合計(jì) 4500 萬(wàn)元，印證高端機(jī)型競(jìng)爭(zhēng)力。

CT 設(shè)備以 15 臺(tái)合計(jì)超 1.2 億元成中標(biāo)主力：11 月 17 日安慶六院 “超高端 CT” 1189.9 萬(wàn)元、襄陽(yáng)中心醫(yī)院 2 臺(tái)合計(jì) 2698 萬(wàn)元；11 月 20 日新疆醫(yī)科大學(xué)五附院 CT 1883.3 萬(wàn)元，同時(shí)杭州喬司街道社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心 283 萬(wàn)元 CT、京山錢(qián)場(chǎng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院 174.5 萬(wàn)元 CT，展現(xiàn)基層適配性。

直線加速器作為放療核心裝備，4 臺(tái)中標(biāo)合計(jì)超 8800 萬(wàn)元：11 月 17 日浙江腫瘤醫(yī)院 2422.8 萬(wàn)元、11 月 19 日恩施州中心醫(yī)院 2167.6 萬(wàn)元等訂單，彰顯技術(shù)成熟度。此外，乳腺機(jī)、DR、DSA 等均有斬獲，形成全品類覆蓋。

• 區(qū)域布局：核心引領(lǐng)+ 全國(guó)均衡

中標(biāo)呈現(xiàn)“華東為核、多區(qū)域協(xié)同” 格局。華東地區(qū)合計(jì)中標(biāo)超 2.5 億元，浙江邵逸夫醫(yī)院 11 月 19 日 2388 萬(wàn)元放射設(shè)備、浙江腫瘤醫(yī)院直線加速器等成標(biāo)桿。西南、華北、華南各貢獻(xiàn)超 1 億元，重慶開(kāi)州區(qū) 5.0T MRI、北京市屬醫(yī)院磁共振集采等落地，同時(shí)新疆、內(nèi)蒙古、云南等地的中標(biāo)，讓國(guó)產(chǎn)設(shè)備走進(jìn)邊疆基層。

• 合作層級(jí)：全鏈條醫(yī)療需求適配

聯(lián)影實(shí)現(xiàn)從頂級(jí)三甲到鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院的全覆蓋。阜外醫(yī)院11 月 21 日 650 萬(wàn)元 DSA、浙大邵逸夫醫(yī)院放射設(shè)備等，獲頂級(jí)醫(yī)院認(rèn)可；廣安市廣安區(qū)人民醫(yī)院、登封市人民醫(yī)院等地市級(jí)醫(yī)院成中標(biāo)主力；杭州喬司街道社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心、京山永漋鎮(zhèn)衛(wèi)生院等基層訂單，助力分級(jí)診療落地。

產(chǎn)品補(bǔ)位：

超聲新品補(bǔ)齊影像拼圖，瞄準(zhǔn)高端替代缺口

在銷(xiāo)售端發(fā)力的同時(shí)，聯(lián)影于11 月 12 日發(fā)布超聲 uSONIQUE 系列產(chǎn)品，正式補(bǔ)齊其在 PET/CT、CT、MR、XR 之后的醫(yī)學(xué)影像最后一塊拼圖。

從行業(yè)視角看，此次新品的技術(shù)路徑與市場(chǎng)定位具有明確的針對(duì)性：首次實(shí)現(xiàn)50兆超高頻成像、首次實(shí)現(xiàn)10微米級(jí)血管可視化、首次量產(chǎn)第三代三元單晶材料、首次讓超聲具備“超級(jí)感知”。

本次發(fā)布的uSONIQUE超聲家族，實(shí)現(xiàn)了探頭、主機(jī)、板卡等關(guān)鍵部件的全鏈路自主研發(fā)，解決了此前高端超聲核心部件依賴進(jìn)口的問(wèn)題；uEDGETEC 技術(shù)平臺(tái)搭載的 AIStream 全流程智能工作流，將單切面掃查時(shí)間從傳統(tǒng) 1 分鐘以上壓縮至 10 秒，效率提升 88%，直擊臨床操作中的效率痛點(diǎn)。

從市場(chǎng)空間看，高端超聲領(lǐng)域長(zhǎng)期由外資主導(dǎo)，國(guó)產(chǎn)化率不足40%，心臟實(shí)時(shí)三維等細(xì)分領(lǐng)域外資占比更是高達(dá) 90%。聯(lián)影此次推出全系列超聲產(chǎn)品（超高端至經(jīng)濟(jì)型，臺(tái)式、便攜、掌上多形態(tài)），并同步推進(jìn)海外認(rèn)證，計(jì)劃 12 月初在 RSNA 大會(huì)（北美放射學(xué)年會(huì)）全球發(fā)布，既是對(duì)國(guó)內(nèi)高端市場(chǎng)缺口的填補(bǔ)，也體現(xiàn)其加速全球化布局的意圖。

財(cái)務(wù)與市場(chǎng)：雙增態(tài)勢(shì)下的客觀審視

業(yè)績(jī)端的活躍對(duì)應(yīng)著財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的增長(zhǎng)。

根據(jù)2025 年三季報(bào)（截至 9 月 30 日），聯(lián)影醫(yī)療前三季度營(yíng)業(yè)總收入 88.59 億元，同比增長(zhǎng) 27.39%；歸母凈利潤(rùn) 11.02 億元，同比增幅達(dá) 66.91%，顯著高于營(yíng)收增速，反映產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來(lái)的盈利提升。

截至11 月 24 日 收盤(pán)，其實(shí)時(shí)股價(jià) 134.7 元，漲 0.9%，總市值 1110 億元，市盈率（TTM）74.32 ，這一估值水平高于醫(yī)療器械行業(yè)平均，既反映市場(chǎng)對(duì)其國(guó)產(chǎn)替代龍頭地位的認(rèn)可，也隱含對(duì)后續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鏊倌芊衿ヅ涓吖乐档挠^望。

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