低位割，高位接，這操作真“韭”~

前幾天弄數據時，發現了一件奇葩事件。

創成長，之前每輪牛市中都能跑贏“創業成長”幾十個點，但今年卻跑輸了30個點，反差太明顯。

為啥呢？

找了一圈原因后，我發現這個指數在6月做了個騷操作，把兩大光模塊龍頭中際旭創、天孚通信，剔除了成分股。

更早之前的3月份，也把新易盛剔除了成分股。

然后在9月，又把“易中天（新易盛、中際旭創、天孚通信）”全部接了回來。

看下行情，

6-9月剛好是3只股票的主升浪，新易盛、中際旭創漲了250%，天孚通信漲了146%。錯過了權重股的主升行情，可不要落后嘛。

我重新算了下收益，

如果不調倉，一直拿著去年年底的成分股，那今年“創成長”的漲幅是70.6%，“創業成長”的漲幅是54.3%，還能跑贏十幾個點。可惜了，這回真是“韭”了一把~

再看基金，

創成長ETF，今年不僅跑輸創業成長ETF30個點，也跑輸創業板ETF十幾個點，不知道買了這只基金的小伙伴啥心情...

02

“創成長”為什么要在3月份剔除新易盛，6月份再剔除中際旭創、天孚通信呢？

和指數編制方法有關。

創成長，全稱“創業板動量成長指數”，兼顧企業基本面的成長性，和股價的動量，從這2個維度出發選成分股，通常選那些成長性高，過去一段時間漲幅大、上漲勢頭猛的股票。

創業成長，全稱“創業板成長指數”，只考慮企業基本面成長性這一個維度。

2024年10月見頂后，3只股票都經歷了長時間的下跌，可能動量上已經不滿足“創成長”的選股標準了。

再翻翻歷史調倉記錄，

3只股票在“創成長”中都曾多次被調入調出。典型的，新易盛2023年6月被調入，2023年12月再被調出，也是高位接盤，低位賣賣出。

再看3只股票在“創業成長”中的調倉，相對穩定，調入后沒被調出過，吃到了完整行情。

可以做個總結了，

1）今年，“創成長”為什么跑輸“創業成長”幾十個點呢？6月份調出光模塊三龍頭，9月份再納入，錯過了光模塊的主升浪行情。

2）至于為什么調出？“創成長”兼顧企業基本面成長性和股價上漲的動量，光模塊在2024年10月到2025年5月表現并不好，因此被調出。歷史上，“創成長”也有過高位納入大漲的股票，然后低位再調出的操作。

3）反倒是“創業成長”，只看重企業基本面成長性這一個維度，調入后就沒再調出，完整吃下光模塊的主升行情。

4）當然也要辯證的去看，之前牛市戰線拉的沒那么長，2015年牛市一路狂飆，2019-2021年牛市，主線也沒怎么切換過，始終集中在核心資產上，沒給“創成長”把核心股票調出去的機會，因此漲幅更大。

這一輪比較特殊，戰線拉的特別長，光模塊在2023年上半年大漲過，之后很快熄火，調整幅度還比較大，以至于“創成長”中途把核心股票剔除了，收益落后。

但我們也測算了，如果沒剔除，還是“創成長”漲幅更大一些。兼顧基本面成長和股價上漲動量，如果牛市的持續性更強一些，大概率是“創成長”表現更好，這個結論是站得住腳的。

兩個指數都有基金跟蹤，所以，你會怎么選呢？

03

上證指數繼續反彈，今天漲了0.87%，收于3870點。

但昨天也說了，現在處于60日均線和半年線之間，懸空狀態，一切皆有可能。

再看融資資金的變化，昨天又少了29億。風險偏好比較高的那部分資金還在流出，不好說行情企穩了。

板塊上，

昨天是軍工、港股創新藥、恒生科技、機器人等表現比較好，芯片、新能源、AI等表現落后。

今天反過來，AI、新能源、芯片等漲幅靠前，軍工、港股創新藥、恒生科技、機器人落后。本質上，還是弱市狀態下，存量資金在成長板塊內做輪動。

價值方向，

只有大金融崛起，漲了1.5%左右，支撐了今天大盤上漲。其他板塊則是死氣沉沉，昨天跌的不多，今天漲的也不多，甚至都沒完成對昨天下跌的反包。

總結起來，

成長內部輪動，價值一片死寂，只有大金融時不時出頭支撐下盤面，耐心等待行情企穩~

最后的話：

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