剛剛，英偉達(dá)股價(jià)暴跌

剛剛，美股開盤，英偉達(dá)暴跌。

截至發(fā)稿時(shí)，英偉達(dá)股價(jià)已經(jīng)下跌6.47%，最近兩個(gè)月已經(jīng)下跌了一萬億美元。

此前，英偉達(dá)剛剛拿出了一份史上最強(qiáng)的財(cái)報(bào)。

Q3營收570.06億美元，同比增長62%，超過市場(chǎng)預(yù)期552.12億美元。凈利潤為319.1億美元，同比增長65%。數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營收512億美元，同比增長66%。

然而，這份財(cái)報(bào)已經(jīng)無法支撐即將破滅的泡沫。

邁克爾·伯里，2007年美國次貸危機(jī)的傳奇做空者，電影《大空頭》的原型，認(rèn)為英偉達(dá)的財(cái)報(bào)十分可疑，人工智能的真實(shí)用戶遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于科技巨頭的財(cái)報(bào)規(guī)模。

雪上加霜的是，谷歌也推出了雄心勃勃的TPU@Premises計(jì)劃，試圖打破英偉達(dá)對(duì)高端AI芯片的壟斷。

與此同時(shí)，英偉達(dá)還失去了全球最大的芯片市場(chǎng)，按黃仁勛的說法，英偉達(dá)在中國市場(chǎng)的占有率已經(jīng)歸零。這意味著國內(nèi)目前快速新建的數(shù)據(jù)中心將采用國產(chǎn)算力卡。

9月份，華為公布了其在AI芯片領(lǐng)域與英偉達(dá)展開競(jìng)爭(zhēng)的計(jì)劃。黃仁勛認(rèn)為，“認(rèn)為華為無法構(gòu)建系統(tǒng)是極其無知的……低估中國的實(shí)力和華為驚人的競(jìng)爭(zhēng)精神是愚蠢的，這是一家擁有非凡技術(shù)的公司。”

而谷歌前CEO施密特聲稱：大多數(shù)國家政府出于成本考慮，最終可能會(huì)使用中國的AI模型。

對(duì)于AI泡沫破滅的警告，我們最近也做了好幾期了，再簡單總結(jié)一下：

近些年，風(fēng)頭最勁的科技巨頭，當(dāng)屬黃仁勛的英偉達(dá)帝國。

十年間，英偉達(dá)的股價(jià)暴漲120倍，2023年，英偉達(dá)利潤更是暴漲8倍，它的顯卡被稱為“核彈”，一貨難求，限制它擴(kuò)張欲望的，只有產(chǎn)能。

chatGPT橫空出世，引發(fā)AI革命后，英偉達(dá)更是搶占了當(dāng)前風(fēng)口最盛的新興行業(yè)——AI芯片的絕大多數(shù)份額。

華爾街分析師表示，全球巨頭正在人工智能領(lǐng)域開啟戰(zhàn)爭(zhēng)，英偉達(dá)是唯一的軍火商——不管誰贏，背后的英偉達(dá)都贏麻了。

然而，盛宴即將結(jié)束。

2025年10月，有168年歷史的美國《大西洋月刊》發(fā)布了一篇文章，題為《人工智能的崩盤將如何發(fā)生》，作者為Matteo Wong和Charlie Warzel。

在作者看來，美國正在成為一個(gè)“英偉達(dá)國家”，近些年美國經(jīng)濟(jì)的繁榮，有92%都是由注入人工智能的巨額資金驅(qū)動(dòng)的。

而這個(gè)天文數(shù)字般的資金，僅僅只是在不同的巨頭之間“空轉(zhuǎn)”，制造繁榮的假象。

結(jié)局是什么呢？無論人工智能在未來成功還是失敗，都將引來巨大的動(dòng)蕩。

——要么是一個(gè)不需要人類的未來，人類失去工資，僅靠銀行里的余額生活。要么是一個(gè)史無前例的巨大泡沫。

人工智能，是近幾年來全球經(jīng)濟(jì)最大的“宏大敘事”，算力成本的瘋漲，數(shù)據(jù)中心建設(shè)的巨額投資，為人類是上最大規(guī)模的資金空轉(zhuǎn)提供了信用背書。

半個(gè)世界的資本在下注，如滾雪球一般的擴(kuò)大這個(gè)敘事，為了規(guī)模而追求規(guī)模，如同一場(chǎng)21世紀(jì)的大躍進(jìn)。

與此同時(shí)，巴菲特的持倉降到了歷史低點(diǎn)，日本首富孫正義清空了英偉達(dá)的股票。近年來風(fēng)頭極勁的“硅谷風(fēng)投教父”彼得·蒂爾也在7-9月賣光了英偉達(dá)的全部持股。

現(xiàn)在的美國AI界，實(shí)際并存著兩種完全相反的氣候，可謂是冰火兩重天。

一方面，是不斷有專家跳出來警告，AI的投資泡沫已經(jīng)相當(dāng)嚴(yán)重，即將破滅。

美國前七大科技公司（蘋果、微軟、英偉達(dá)、Alphabet、亞馬遜、Meta、特斯拉）的權(quán)重，占該納斯達(dá)克100指數(shù)總市值的約40%，貢獻(xiàn)了標(biāo)普500指數(shù)70%的漲幅，形成"七巨頭綁架市場(chǎng)"的危險(xiǎn)格局。

麻省理工學(xué)院研究顯示，生成式AI投資在95%的機(jī)構(gòu)中幾乎沒有帶來任何回報(bào)，只有5%的集成AI試點(diǎn)項(xiàng)目創(chuàng)造了數(shù)百萬美元的價(jià)值。2025年，微軟、亞馬遜、谷歌、Meta等公司2025年預(yù)計(jì)將砸下3200-3700億美元，占全美AI總投資的80%左右，但收入增長遠(yuǎn)沒有跟上。

再有就是，AI公司、云計(jì)算服務(wù)商、芯片供應(yīng)商之間形成的循環(huán)投資，也像左腳踩右腳不斷推高彼此的股價(jià)：英偉達(dá)向OpenAI投資最高1000億美元，支持其AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；OpenAI用這些資金向甲骨文購買云服務(wù)，簽署3000億美元的算力租賃協(xié)議；甲骨文為提供這些服務(wù)，需要向英 偉達(dá)采購大量GPU芯片，資金回流到英偉達(dá)。

一個(gè)比2001年互聯(lián)網(wǎng)泡沫危機(jī)更大的危機(jī)，預(yù)計(jì)很快就要到來。各大科技公司因AI投資市值不斷飆升的同時(shí)卻在大量裁員的現(xiàn)象，只怕會(huì)愈演愈烈。

但另一方面，很多人又嫌現(xiàn)在AI還夠熱、不夠燙。

盡管AI的泡沫已經(jīng)如此嚴(yán)重，可包括美國的議員、情報(bào)機(jī)構(gòu)、AI公司的領(lǐng)導(dǎo)者在內(nèi)，卻依然在瘋狂地鼓吹A(chǔ)I有多么多么重要，以及對(duì)手有多么危險(xiǎn)，因此需要政府親自下場(chǎng)，需要盡快成立舉國體制，為本已經(jīng)火熱、滾燙的AI市場(chǎng)，再添加一把柴火，再撒上汽油。

這兩個(gè)方面，看起來相當(dāng)矛盾，但又似乎也合理。

歷史的經(jīng)濟(jì)、金融泡沫都是類似的，即使有人已經(jīng)感知到了危險(xiǎn)，但人類的瘋狂、非理性總是會(huì)重復(fù)一句話：“這次不一樣”。古斯塔夫·勒龐在《烏合之眾》一書中說，“群體只會(huì)干兩種事——錦上添花或落井下石” ，而從來不知道“適可而止”為何物。

所以自求多福吧。聰明人的做法是，離瘋子遠(yuǎn)點(diǎn)。