北京
11月25日晚，阿里巴巴發布2025年第三季度財報。本季度，阿里營收2478億元，同比增長5%，假如不考慮高鑫零售、銀泰這些已經賣掉的業務的影響，同比增長率為15%。
營收增長可圈可點，但利潤層面很不樂觀。本季度，阿里經營利潤暴跌85%至54億元，同比少賺近300億；經調整凈利潤為104億元，同比下降72%。主要原因，自然是外賣業務太過燒錢。
截至發稿，阿里巴巴港股股價報157.8港元，今年以來上漲94.7%，市值3萬億港元，市盈率18.82倍。
上個季度，阿里調整了業務部門的劃分，目前主要由4個板塊構成：中國電商、國際電商、云智能、所有其他（包括盒馬、菜鳥、阿里健康、虎鯨文娛、高德、智能信息、釘釘等業務）。淘寶閃購+餓了么，被稱為即時零售，放在中國電商下面。
分業務來看，中國電商業務本季度營收1326億元，同比增長16%；國際電商業務營收348億元，同比增長10%；云智能業務營收398億元，同比增長34%；所有其他業務營收630億元，同比降低25%。可以說，AI+云已經成為阿里新動能。
一面是即時零售的重金投入，一面是云智能的高增托底，外賣和AI成為阿里三季度的兩個關鍵詞：
三季度，即時零售業務實現收入229億元，同比增長60%，環比增長55%，線下門店加速融合即時零售平臺，目前約3500個天貓品牌線下門店接入即時零售，推動淘寶APP月活提升，同時帶動客戶管理收入的增長；云智能業務營收398億元，同比增長34%，環比增長19%。這一業務的增長主要由公共云業務收入增長所驅動，AI相關產品收入保持強勁勢頭。
聊一聊外賣三巨頭。
從二季度到三季度，這場外賣大戰格局已經出現分化，阿里市值3萬億港元，年內股價漲94.7%，資本市場為其 “外賣+AI” 新故事買單；而美團、京東市值分別為6005億港元、3583億港元，年內股價均為下跌。
利潤側，本季度阿里經調整凈利潤104億元，同期京東為58億元，而美團二季度僅為15億元，阿里暫時成為贏家。
（策劃：李夢冉 制圖：李昱慧）
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