萬科股債雙殺，發生了什么？

11月26日消息，地產圈突發，今日萬科股債雙殺。多只萬科債大跌，其中，22萬科02”跌超30%，盤中二次臨時停牌，深交所更是發布停牌公告。
與此同時，萬科AH股雙雙走低，A股跌2.48%，H股跌超6%。 萬科股債雙殺背后，幾條消息在資本市場發酵：一是11月2日的公告再度引發關注，被市場解讀為深鐵對萬科授信有限。 根據框架協議及萬科相關公告，萬科于2025年至2025年股東大會期間（2026年6月30日前）從深鐵可獲取的最高貸款金額為220億元，后續可提取22.9億元；以前都是無抵押貸款，現在重點提到了擔保物。 而且，萬科尚有本息86.81億元債券的償付（截至2026年6月30日），缺口為63.91億元，萬科資金壓力可想而知。 二是小作文發酵，有消息稱，且是筆者從未聽到的媒體說，政策層面考慮以“市場為導向”的方式處理萬科的債務。也就是國資無底線兜底的情況可能改變，有條件幫扶有望成為現實，引發市場恐慌，用腳投票。 2025年以來深鐵對萬科的“輸血”已累計310億元，其中僅新增借款額度就高達220億元。而且利率極低，以9月17日為例，20.64億元，貸款利率只有2.34%，較LPR低了66個基點。 三是，萬科依然多重困境纏身，前9月萬科銷售額1002.9億，同比下滑44%，而2024年前9月銷售額已經下降了36%。9個月銷售1000億，幾乎每月銷售額只有100億。 今年年初，金石雜談曾統計萬科近兩年月度銷售額，23年月度銷售額還能達到300多億，現在只剩100億初頭。 銷售額下滑還體現在業績上，近5年中期業績來看，萬科銷售額23年上半銷售額尚有2000億，如今只有1000億初頭，兩年縮水一半；而盈利情況更為慘烈，23年盈利近百億，如今半年虧損120億。 此外，萬科管理層巨震，可見當今的萬科是一個燙手山芋。先是萬科前總裁祝九勝離職，兩次被傳帶走；郁亮等管理層先后卸任；深圳地鐵黨委書記、董事長辛杰在2025年初萬科管理層大變革中，充當“救火隊長”，成為萬科董事長；9月辛杰被爆帶走調查，10月正式離職；10月，深鐵黨委副書記、總經理黃力平接任萬科董事長。
而在這波萬科大跌中，外資再度充當大空頭，做空力量飆升，空頭持倉比例已高達18%，且今日紛紛賣出。