獨董空缺卻不及時補選，這家黃金上市公司為何毛利率只有2%

恒邦股份因違反《上市公司獨立董事管理辦法》，收到監管罰單。此前公司因會計專業獨董反對2024年年報受到市場廣泛關注，同樣被關注的還有毛利率，作為一家以黃金為主業的公司，恒邦股份今年前三季度毛利率只有2.09%，近期公司作出回應。

來源：攝圖網

半年內三名獨董辭職，會計專業獨董多次“唱反調”

11月25日，恒邦股份（002237.SZ）收到山東證監局下發的行政監管措施決定書。

經查，恒邦股份兩名獨立董事因任期屆滿于8月11日辭職，導致獨立董事占董事會成員的比例低于三分之一。公司未能自獨立董事提出辭職之日起六十日內完成補選，不符合《上市公司獨立董事管理辦法》第十五條的規定。

據此，山東證監局決定對公司采取責令改正的行政監管措施。

今年8月11日，恒邦股份收到獨立董事黃健柏、焦健的書面辭職報告，因連續擔任公司獨立董事滿六年，達到連續任職的最長期限限制，兩人申請辭去公司獨立董事及董事會相關專門委員會職務。

然而直至11月14日，公司才召開董事會會議審議補選獨立董事事項，相關的股東大會將于12月2日召開，距離獨立董事遞交辭職報告已經過去三個多月的時間。

在這兩名獨董辭職以前，今年4月份，公司原獨立董事王詠梅也以工作繁忙為由申請辭任。

根據我們前期發表的《恒邦股份年報遭會計專業獨董反對，黃金主業毛利率跌破1%》，王詠梅曾在3月26日召開的董事會上對公司2024年年報等議案投了20張反對票、2張棄權票。王詠梅認為，和信會計師事務所（特殊普通合伙）（以下簡稱：和信所）故意隱瞞2024年更換簽字會計師的事實，導致其無法信任2024年年報相關信息與數據。

4月底，王詠梅又對公司2025年一季報投了棄權票。

王詠梅認為，一季報中關于變更簽字會計師的報告，未能客觀公正地反映和信所合規意識淡薄以及職業審慎不足的事實；關于安全生產的論述，未能客觀公正地反映事故對公司財務狀況的影響以及后續生產經營的風險糾錯機制；關于收入變動、凈利潤變動、存貨變動、經營活動現金流量變動等數據勾稽關系存在異常，缺乏充分適當的證據進行判斷。

除了獨立董事辭職外，恒邦股份2025年還有兩位非獨立董事辭職。

1月，公司公告收到董事長張帆的書面辭職報告，張帆因工作調整申請辭去董事長以及董事會戰略委員會主任職務，辭職后不在公司及子公司擔任任何職務。5月，公司披露收到了董事詹健的書面辭職報告，辭職理由同樣是工作調整。

公司年審機構也發生了變更。7月16日，恒邦股份召開2025年第三次臨時股東大會，改聘安永華明會計師事務所（特殊普通合伙）為2025年度審計機構。此前，和信所已連續11年為公司提供年審服務。

第三季度業績暴漲，毛利率仍墊底

恒邦股份主要從事黃金礦產資源開發、貴金屬冶煉、高新材料研發及生產、國際貿易等業務。2025年上半年，公司黃金、電解銅、白銀產品銷售收入占營業收入的比例分別為63.14%、19.52%、8.97%，系公司主要產品。

2025年前三季度，恒邦股份實現營業收入764.44億元、同比增長31.44%，實現歸屬凈利潤5.62億元、同比增長20.89%，實現歸屬扣非凈利潤5.92億元、同比下降6.16%。

其中第三季度，公司營業收入、歸屬凈利潤和歸屬扣非凈利潤分別為333.94億元、2.53億元和1.88億元，分別同比增長94.26%、52.08%和128.07%。恒邦股份表示，第三季度歸屬扣非凈利潤大增，主要由于產品毛利增加以及減持萬國黃金股權產生的投資收益增加。

恒邦股份所屬申萬三級行業為“有色金屬—貴金屬—黃金”，該行業共有10家上市公司。從2025年前三季度業績來看，隨著黃金價格的上漲，行業上市公司業績暴增，營業收入同比增長率均值為56.79%、中值為44.17%，歸屬凈利潤同比增長率均值、中值都在87%左右，歸屬扣非凈利潤同比增長率均值、中值都在92%左右。

2025年前三季度，恒邦股份營業收入同比增長率位于行業第7名，歸屬凈利潤、歸屬扣非凈利潤同比增長率均排在末位。

從毛利率來看，恒邦股份前三季度銷售毛利率為2.09%，而行業均值為13.27%、中值為23.2%。較高的如曉程科技（300139.SZ）、四川黃金（001337.SZ），毛利率都超過60%。單看第三季度，恒邦股份毛利率為1.46%，仍在行業中墊底。

11月25日，恒邦股份在全景網投資者關系互動平臺回答了投資者關于公司黃金業務毛利率較低的問題。

恒邦股份稱，黃金作為公司冶煉過程中產生的主要產品，其來源包括外購原料冶煉和自產礦冶煉兩部分。公司自有礦山資源有限，自產礦冶煉占比很少，外購原料冶煉毛利率較自產礦冶煉毛利率低。

從股價來看，截至2025年11月27日，恒邦股份收盤價為12.80元/股，按前復權股價計算，年內累計股價漲幅為28.30%。同期，申萬黃金行業指數（850531.SWI）累計漲幅為69.60%。