蓮華資產管理有限公司管理合伙人兼首席投資官洪灝：AI行業存在巨大泡沫，但不投不行

11月28日，由《商業周刊》主辦，梅賽德斯-奔馳擔任首席戰略合作伙伴的The Year Ahead 2026展望峰會在上海舉辦。The Year Ahead展望峰會由美國彭博集團于2015年創辦，通過對宏觀經濟、金融、能源、醫療健康、科技、零售、農業，交通等領域的分析，幫助商業決策者進行前瞻。延續《商業周刊》“領先，不跟隨”的核心定位，多年來“展望”已成為在國內商界影響力深遠的線下論壇，更是各界人士洞察商業趨勢、鏈接優勢資源的重要平臺。今年是展望落地中國的第十一年，峰會緊扣當下全球發展熱點，設置“中國與世界”“城市文化與商業”“科技與可持續”三大板塊，對于想要把握各行業發展脈絡的參與者來說，今年的展望極具價值。

11月28日上午，在“2026年投資與財富管理前瞻”圓桌討論環節，蓮華資產管理有限公司管理合伙人兼首席投資官洪灝表示，人工智能（AI）行業存在巨大泡沫，“雖然有人說比2000年互聯網泡沫時好一些，但這是一個癌癥晚期還是中晚期的問題。”

洪灝也坦言，如果投資者今年不投幾個AI公司，基本上就跑輸了，“所以不投不行，泡沫最美妙的是最后環節，所有人都沖進去，股價加速上漲沖頂，這時的回報最為絢麗，但是并不是每個人都能在頂峰出來。”

除了AI類股票，洪灝指出，今年大宗商品、采礦和礦業股比AI投資的回報要大，中國的銀行板塊相對穩健地大漲，比持有大型科技股的感覺要好很多，“所有人都在為AI著迷，其實最大的改變就是從一個人做兩個人的活變成現在一個人做四個人的活。除此之外，我沒有感到很大改變。”

對于金價走勢，洪灝表示，黃金價格大漲背后是紙幣貨幣信用的問題，尤其是美元貨幣信用問題。“在過去25年里，如果你手上持有黃金，遠遠跑贏了標準普爾指數，白銀更不用說。在紙幣越來越不靠譜的當下，每個人的投資組合里頭都應該有黃金和白銀。”

不過，洪灝在現場透露，他在4500美元/盎司的價格時點賣出黃金。“黃金價格跌到3800美元左右開始尋找支持。如果美國賣黃金，那么美元一定崩潰。如今黃金價格回到4100美元，并不會很快沖回去，價格勢能泡沫剛破滅需要消化一段時間。”

洪灝指出，人民幣被低估，以人民幣計價的黃金可能會下跌。貿易摩擦讓人民幣實際匯率貶值了25%-30%，而人民幣匯率作為中國出口的重要因子，推動了中國制造業在全球產業的領先地位，中國制造業的工業增加值相當于全球制造業工業增加值的三分之一。“不同的時間窗口、不同的價格勢能表現會產生不同機會，現在建議去尋找別的跟黃金類似的標的。”

對于未來的資產配置，洪灝表示，投資機會非常多，尤其在紙幣超發、2026年此趨勢加快而不會減慢的情況下。“紅利板塊是一個非常突出的機會；然后是大宗商品，一般在經濟周期中晚期，大宗商品的強勢從貴金屬蔓延到其他大宗商品種類，比如原油。最后是一些中國從事AI開發研究的公司被嚴重低估。”

在資產配置策略上，洪灝最后稱，最簡單直白的配置方法就是“買晚上能夠睡著覺的倉位，持有的標的里代表了未來希望、對地緣政治的對沖以及對大周期的適應。”