河北再現(xiàn)政信類定融產(chǎn)品 廣陽(yáng)建發(fā)債權(quán)產(chǎn)品高息融資

值得注意的是，投資者資金直接匯入廣陽(yáng)建發(fā)在興業(yè)銀行廊坊開(kāi)發(fā)區(qū)支行開(kāi)立的公司賬戶，無(wú)第三方獨(dú)立存管或托管安排，如何防范資金被挪用存疑。

廣陽(yáng)建發(fā)債產(chǎn)品高息融資

有投資人稱，廊坊廣陽(yáng)經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)建設(shè)發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱“廣陽(yáng)建發(fā)”）正在發(fā)售一款高息融資的理財(cái)產(chǎn)品，利息高達(dá)7%。

根據(jù)投資人提供的資料顯示，廣陽(yáng)建發(fā)本次發(fā)售的產(chǎn)品名稱為“廣陽(yáng)建發(fā)債權(quán)”，融資主體為廣陽(yáng)建發(fā)，擔(dān)保主體為廊坊新空港產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“新空港”）。

該產(chǎn)品介紹此次融資規(guī)模為1.5億元，發(fā)行期限為12個(gè)月，付息方式是自然季度付息。20萬(wàn)起投，年化收益率為7%。此次融資的資金用于重點(diǎn)工程項(xiàng)目建設(shè)及補(bǔ)充企業(yè)流動(dòng)資金。

銷售人員提供“廣陽(yáng)建發(fā)債權(quán)”產(chǎn)品介紹

天眼查顯示，本次融資主體廣陽(yáng)建發(fā)是擔(dān)保方新空港的全資子公司。通過(guò)公開(kāi)信息查閱發(fā)現(xiàn)，這兩家公司此前未發(fā)行過(guò)標(biāo)準(zhǔn)類債券。

政信類定融產(chǎn)品存監(jiān)管漏洞 監(jiān)管已叫停

所謂定融產(chǎn)品，指的其實(shí)是非公開(kāi)定向融資計(jì)劃，又稱為非標(biāo)準(zhǔn)公司私債，是指在地方金交所備案，向特定投資者非公開(kāi)發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)還本付息的直接融資工具。其中，金交所，即金融資產(chǎn)交易所，是由省級(jí)或計(jì)劃單列市金融辦批準(zhǔn)設(shè)立的綜合性金融資產(chǎn)交易服務(wù)平臺(tái)。由于各地規(guī)定不同，對(duì)于非公開(kāi)定向融資計(jì)劃亦有著不同的稱呼，諸如“定向債務(wù)融資計(jì)劃”“定向債務(wù)融資工具”“直融工具”“直融計(jì)劃”“定融計(jì)劃”等都可以說(shuō)是非公開(kāi)定向融資計(jì)劃的別稱。

2021年12月，證監(jiān)會(huì)清理整頓各類交易場(chǎng)所部際聯(lián)席會(huì)議辦公室發(fā)文稱，金交所應(yīng)當(dāng)恪守合規(guī)性、區(qū)域性、非涉眾的原則；不得為發(fā)行銷售非標(biāo)債務(wù)融資產(chǎn)品提供服務(wù)和便利，嚴(yán)控新增、持續(xù)壓降各類非標(biāo)融資主體的融資業(yè)務(wù)；禁止金交所為房地產(chǎn)企業(yè)（項(xiàng)目）、城投公司等國(guó)家限制或有特定規(guī)范要求的企業(yè)融資；嚴(yán)格落實(shí)不得直接或間接向個(gè)人銷售產(chǎn)品、不得跨省異地展業(yè)的底線要求。

此后，不少省份的金融監(jiān)管局也通知當(dāng)?shù)亟鸾凰荒馨l(fā)行政信類定融，甚至有些省還取締了金交所。

隨著通過(guò)金交所備案發(fā)行定融這條路被堵死，政信類定融產(chǎn)品在市場(chǎng)上有所減少，但并未消失，而是換了一種形式。以往定融產(chǎn)品還需在金交所備案，但現(xiàn)在改成了在拍賣機(jī)構(gòu)掛牌轉(zhuǎn)讓，有些地方甚至都不走備案或掛牌形式，直接面向非特定群體進(jìn)行債權(quán)轉(zhuǎn)讓。

不論是在金交所備案，還是通過(guò)拍賣機(jī)構(gòu)來(lái)掛牌轉(zhuǎn)讓債權(quán)，一直存在著較大的風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管漏洞。金交所只進(jìn)行形式上的備案和審查，對(duì)于產(chǎn)品背后的風(fēng)險(xiǎn)管控，金交所也無(wú)能為力，拍賣機(jī)構(gòu)更無(wú)監(jiān)管職責(zé)，風(fēng)險(xiǎn)自然也就轉(zhuǎn)嫁到了投資人身上。

值得注意的是，此債權(quán)拍賣并非傳統(tǒng)意義上的債權(quán)拍賣，投資者實(shí)質(zhì)上是資金的出借方，而非傳統(tǒng)意義上購(gòu)買(mǎi)不良債權(quán)、需自行追償并承擔(dān)回收風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)買(mǎi)受人。

而將總計(jì)1.5億的債權(quán)資產(chǎn)拆分為20萬(wàn)元起步的眾多份額，具備標(biāo)準(zhǔn)化拆分的顯著特征，這與傳統(tǒng)拍賣針對(duì)特定、單一或非標(biāo)資產(chǎn)處置的邏輯不同，更接近于金融產(chǎn)品的份額化發(fā)行（如債券、基金）。明確承諾至少年化7%的固定回報(bào)和到期保本回購(gòu)，符合融資行為中“承諾保本付息”的核心特征。

《證券法》第九條規(guī)定：“公開(kāi)發(fā)行證券需經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門(mén)注冊(cè)。”

此次通過(guò)“拍賣債權(quán)”募資，繞開(kāi)了企業(yè)債券、公司債券等傳統(tǒng)融資渠道所需的嚴(yán)格審批（如國(guó)家發(fā)展改革委、證監(jiān)會(huì)、交易商協(xié)會(huì)等審核）和公開(kāi)信息披露要求。

本次發(fā)行方廣陽(yáng)建發(fā)是廊坊市廣陽(yáng)經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)國(guó)有企業(yè)，但是其工商登記的經(jīng)營(yíng)范圍并不包含任何金融業(yè)務(wù)。擔(dān)保方同樣為地方國(guó)企，形成內(nèi)部增信閉環(huán)，實(shí)質(zhì)上可能增加了地方政府的隱性債務(wù)負(fù)擔(dān)。