直擊霸王茶姬三季度財報電話會：海外增長、盈利韌性與產品革新

新眸原創·作者 | 錢德新

11月28日晚間，霸王茶姬（NASDAQ: CHA）公開了2025年第三季度財報。財報顯示，截至今年9月30日的第三季度，霸王茶姬全球門店數達到7338家。三季度總GMV達79.30億元，其中海外GMV超3億元，連續兩個季度同比上漲超75%。公司凈收入32.08億元，經調整后凈利潤為5.03億元。截至9月30日，霸王茶姬小程序注冊會員用戶數達到2.22億。

7月至9月，互聯網平臺發起的外賣大戰達到頂峰，國內茶飲市場因此持續受到影響。在充滿變化和挑戰的市場環境中，霸王茶姬始終“聚焦用戶價值”。財報之后的分析師電話會上，霸王茶姬創始人、董事長兼全球CEO張俊杰和霸王茶姬全球CFO黃鴻飛深度解析業績，并闡釋公司執行“高質量發展戰略”的方法。接下來幾個季度，將豐富產品矩陣、推出4.0菜單，挖掘新的消費場景和強化特色門店。張俊杰說：“我們所做的每一個決策、推進的每一項舉措，最終目標都是為了持續擴大并深化那些認同我們品牌價值的用戶群體”。

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推全新產品矩陣和菜單

挖掘新的消費場景與特色門店

在財報電話會上，CEO張俊杰還詳細介紹了“高質量發展戰略”的執行路徑。他表示，公司將從品牌、產品、體驗和渠道四個維度系統性地推進該戰略。近期，品牌的一些動作也在印證該戰略正在穩步推進。

在品牌建設方面，霸王茶姬正在進行全面的品牌升級。核心是推進品牌體驗門店的建設，優化顧客的全流程體驗。同時，公司正在積極拓展茶文化主題店、非遺主題店等特色門店，以強化品牌的文化底蘊和差異化優勢。例如，10月底，霸王茶姬（廣西）就新開了品牌首家非遺在地茶事主題店——廣西柳州萬象城店；11月21日，廣西首家藝術空間主題店在桂林開業。

關于高質量產品體系的打造，張俊杰提到，具體動作包括執行嚴格的品質標準，對基礎核心原料進行全面升級，加強從源頭到門店的全鏈路食品安全建設等。11月17日，霸王茶姬升級了其明星產品“伯牙絕弦”，推出花香更突出的伯牙絕弦花香款，也保留了老款產品以保障消費者有更多選擇。最關鍵的是，霸王茶姬將推進4.0菜單落地，并配合新菜單推出像特調純茶這樣的新品類，豐富產品矩陣。

11月17日，霸王茶姬升級明星單品“伯牙絕弦”，推出“花香款”伯牙絕弦。

同時，公司致力于拓展新的消費場景，例如將挖掘早餐和晚間時段場景，以提升門店的時段利用效率。此外，公司還會通過優化產品制作過程中的呈現方式，來增強顧客的體驗感。今年，在上海、深圳等城市，霸王茶姬推出的“現萃”產品，就通過展示類似于咖啡萃取的過程，吸引了不少消費者品嘗、打卡。

在渠道方面，霸王茶姬將持續推進高質量門店布局。比如說，三季度在中國香港開業的“超級茶倉”，建筑面積超1000平方米，為霸王茶姬目前全球最大規模的門店。不同于常規門店，這家超級茶倉不僅為消費者提供了茶飲空間，更提供了沉浸式的茶文化體驗。按照漢魏、唐、宋、明等不同時期“煮、煎、點、泡”的特色飲茶方式，給消費者提供了現做現喝、現場觀看的獨特體驗。

9月26日，霸王茶姬目前全球最大規模“超級茶倉”在中國香港開業。

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海外市場成重要增長引擎

馬來門店突破200家

根據財報，霸王茶姬總GMV達79.30億元，其中海外GMV超3億元，同比上年同期上漲75.3%，環比上季度上漲27.7%。值得注意的是，霸王茶姬海外GMV已經連續兩個季度同比上漲超75%，環比上漲超25%。霸王茶姬CFO黃鴻飛認為，海外市場已經成為公司未來增長的重要增長引擎。

在第三季度，霸王茶姬海外新增54家門店，新開了菲律賓和越南市場。截至9月30日，海外總門店數達262家——其中馬來西亞196家，新加坡22家，印度尼西亞17家，泰國14家，越南8家，菲律賓3家，美國2家。

此外，霸王茶姬的一些本土化產品和營銷活動也取得了顯著成功。例如，9月份與泡泡瑪特的聯名活動，在東南亞市場引起了巨大反響。在馬來西亞，活動首日新推出的限量款“青玉香提”系列原葉鮮奶茶的杯量占比達到了50%，這是品牌歷史上的最高紀錄。同時，新加坡門店在活動第一周，該產品日均杯量達到了500杯以上。另一個例子是花田烏龍，在印尼上市15天內，杯量占比就超過了30%，在泰國則達到了16%，成為當地的頭部暢銷產品。

10月17日，霸王茶姬在馬來西亞的最大門店于吉隆坡開業。當地門店數量突破200家。

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連續11個季度盈利

連續三季度閉店率僅0.3%

霸王茶姬已經實現了連續11個季度盈利。第三季度，公司經調整后凈利潤達5.03億人民幣。同時，截至9月30日，公司現金、現金等價物、受限現金、定期存款共91.42億元，且無任何有息負債。CFO黃鴻飛宣布，公司董事會決定派發特別現金股息，總額約1.77億美元。他表示：“此次分紅凸顯了我們致力于提升股東價值，強化投資者對公司商業模式信心的承諾。”

在電話會上，黃鴻飛還介紹了三季度公司達成的幾項亮眼成績。在產品方面，“輕因·伯牙絕弦”于7月在全國上線，成為三季度銷量前三的單品。這款產品曾在今年3月開啟區域測試，當時就獲得了不錯的成績——2025年一季度，“輕因·伯牙絕弦”上新城市GMV周環比增長明顯高于未上新城市，新客在下午和晚間活躍度高。

在生態建設方面，霸王茶姬的用戶、加盟商生態均持續向好。截至9月30日，霸王茶姬注冊會員達2.22億，同比增長36.7%。霸王茶姬門店閉店率已連續三個季度保持0.3%，該數字顯著優于行業近年來的2%到10%的水平，顯示出加盟體系的穩定與加盟商對品牌的信心。