傳音控股擬赴港股上市：非洲手機之王面臨盈利壓力，控股股東高位減持套現近19億元

（圖片來源：視覺中國）

藍鯨新聞12月5日訊（記者 邵雨婷）12月3日，港交所官網顯示，"非洲手機之王"傳音控股（688036.SH）已遞交H股上市申請，計劃沖擊"A+H"雙上市，中信證券擔任保薦機構。

近年來，隨著其他手機廠商的加速出海，傳音控股的盈利能力正在下滑，今年前三季度公司凈利潤接近"腰斬"，公司不得不開始尋求第二增長曲線。今年以來，傳音控股股價累計跌幅超三成，同時，控股股東通過詢價轉讓的方式減持套現，創始人竺兆江個人獲利近4億元，而參與配售的機構投資者卻因股價腰斬已浮虧。

截至12月5日收盤，傳音控股報67.41元/股，總市值為776億元。

"非洲手機之王"遭遇紅海競爭，盈利能力承壓尋求新增長

招股書顯示，傳音控股成立于2013年，主要從事以手機為核心的智能終端產品的設計、研發、生產、銷售和品牌運營。旗下智能手機品牌包括專注于中高端消費者的TECNO、面向年輕消費者的Infinix，以及強調性價比和可靠性的大眾市場品牌itel。

成立以來，傳音控股深耕以非洲為代表的新興市場，有著"非洲手機之王"的稱號。其針對非洲用戶深膚色優化拍照算法，并推出多卡多待機型適配當地通信需求，還在埃塞俄比亞、印度設生產中心，實現"本地生產 + 快速交付"，成本優勢顯著。

弗若斯特沙利文數據顯示，按2024年銷量計，傳音控股為全球手機市場第三大廠商，僅次于蘋果（AAPL.US）和三星。2024年，傳音手機銷量占據非洲市場61.5%份額，以絕對優勢穩居第一；同時在中東市場占據22.8%份額，在中歐及東歐市場占據11.2%份額。

不過，昔日的藍海正迅速演變為紅海，近年來，國內手機廠商盯上了非洲手機市場這塊蛋糕，紛紛加速布局出海路線。

Omdia智能手機統計數據顯示，今年第三季度，小米在非洲的出貨量為290萬臺，市場份額13%，同比增長34%，僅次于傳音和三星；榮耀出貨量90萬臺，同比增長158%。盡管傳音控股在非洲的市場占有率仍達到51%，穩居第一名的寶座，但同比增長率只有25%。

激烈的市場競爭環境下，傳音控股的主業盈利能力正在下滑。據招股書，2022年至2024年（以下簡稱"報告期"），傳音控股錄得營收分別為465.96億元、622.95億元、687.15億元；期內利潤分別為24.67億元、55.87億元、55.97億元；毛利率分別為19.9%、23.2%、20.9%。

值得注意的是，自2024年第二季度以來，傳音控股的歸母凈利潤已連續六個季度處于負增長之中。最新財報顯示，2025年前三季度，傳音控股的營業收入為495.43億元，同比降3.33%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為21.48億元，同比降44.97%。

為了擺脫"單腿"走路的風險，近年來，傳音控股開始積極尋找第二增長曲線。一方面，傳音控股欲借市占率優勢構建"手機+"AIoT智能生態，推出了家電、電腦、智能眼鏡等各類智能終端，滲透到非洲消費者生活、工作等多場景。另一方面，公司又開拓了儲能系統、逆變器和輕型兩輪電動車板塊，試圖挖掘智能手機之外的市場。

不過，今年以來存儲芯片等原材料價格持續上漲，DRAM、NAND價格上半年漲超20%，亦在一定程度給傳音控股的成本管控帶來壓力，毛利率水平波動較大。

2025年前三季度，傳音控股的毛利率為19.47%，低于去年同期的21.59%，也低于行業平均的29.94%。資產負債率為57.72%，高于去年同期的56.22%，且高于行業平均的37.74%。

此次IPO，傳音控股擬將募集資金用于AI等前沿技術研發及產品迭代、拓展國際化營銷和銷售布局以及增強公司品牌知名度、加強擴品類業務和移動互聯板塊生態鏈的建設、營運資金及公司一般業務用途。

控股股東高位減持，接盤機構虧超17%

此次IPO是傳音控股繼2019年登陸科創板后的首次股權融資。

據悉，A股IPO時，傳音控股的募集資金凈額為26.75億元。截至2025年6月末，傳音控股累計已使用IPO募集資金24.65億元。

今年以來，傳音控股在二級市場上的表現欠佳，股價從今年9月份創下104.9元的高點后，此后一路下跌，截至12月5日收盤，報67.41元/股，已經跌去近30%，總市值為776億元。

值得一提的是，在今年股價升至高點后，傳音控股的控股股東高位減持。

據公告，今年9月12日，控股股東深圳市傳音投資有限公司（以下簡稱"傳音投資"）因自身資金需求，通過詢價轉讓減持2280.7萬股，占所持股份比例4.07%，占公司總股本比例為2%，轉讓價格為81.81元/股，套現18.66億元。

一共有20家投資機構接盤，包括興證全球基金管理有限公司、瑞眾人壽保險有限責任公司、國泰海通證券股份有限公司、富國基金管理有限公司等，鎖定期為6個月。

以今日收盤價67.41元/股計算，參與認購的股東均浮虧17.6%，其中，興證全球基金管理有限公司以8.32億元認購0.892%股份，浮虧近1.5億元。

（圖片來源：傳音控股公告）

這并非傳音投資首次通過詢價轉讓的方式減持傳音控股股份。2024年5月，傳音投資通過詢價轉讓減持806.57萬股，最終12家投資者獲配，轉讓價格125.55元/股，共計套現10.13億元。

東方財富數據顯示，減持前，傳音控股的股價在2024年4月17日盤中曾觸及179.17元/股的高點，但隨后開啟了一波連續下跌。

目前，傳音控股的控股股東仍為傳音投資，持股46.71%。資料顯示，傳音投資由傳音控股創始人竺兆江實際控制，持股20.68%。以此計算，此次減持，竺兆江獲利3.86億元，兩次減持合計套現近6億元。

值得注意的是，2025年一季度，傳音控股的員工持股平臺新余傳承企業管理合伙企業的持股比例從1.36%降至0.91%。此外，前十大股東中，全國社保基金等長線資金亦在三季度實施減持。三季報顯示，全國社保基金一一三組合在三季度減持了 158 萬股，基本養老保險基金八零二組合減持了 219 萬股，全國社保基金一一一組合減持了 396 萬股。

不過，傳音控股目前并不算缺錢，賬上資金較為充沛。據三季報，截至2025年第三季度末，傳音控股持有貨幣資金156.38億元，資產總計480.81億元；存在短期借款14.87億元，負債總計277.50億元。經統計，自A股上市后，傳音控股累計派現132.30億元，近三年，累計派現106.20億元。