“牙醫”把酸奶賣到108元后突然隱身！

　　創業11年、被稱“酸奶刺客”的茉酸奶，其靈魂人物趙伯華在12月4日一次性交出全部股權與經營權。資本端，君樂寶在兩個月內“退出—返場—加碼”，持股比例從30%躍至42.86%，與二股東顧豪并肩成為“新話事人”。當高價現制酸奶步入存量搏殺期，創始人套現離場、產業資本低價吸籌，一場關于“貴價網紅”估值崩塌與供應鏈重構的大戲剛剛拉開大幕。

01 從牙椅到奶昔

　　2014年，趙伯華在上海臨港把牙鉆換成奶昔機，用“牛油果+酸奶”踩中健康消費風口；2023年，一杯榴蓮奶昔敢標價108元，把現制酸奶推上熱搜。

　　如今門店剛破1600家，他卻一次性讓出法定代表人、總經理、董事、財務負責人四頂帽子，并清零30%股權。沒有“逐步退居二線”，也沒有“戰略調整為首席產品官”，只有工商系統里冰冷的“退出股東行列”。

02 君樂寶“閃退閃進”

　　10月，君樂寶剛把15萬元出資、30%股份悉數撤出；短短60天后，它又掏出21.43萬元拿下42.86%股權。估值折算下來，茉酸奶整體作價僅50萬元——相當于一線城市半套學區房的錢，就換來一家千家門店品牌的控級話語權。

　　對于年收200億、正沖刺港股IPO的君樂寶而言，這筆買賣撿的不是品牌溢價，而是冷鏈、倉配與1600個點位構成的現成渠道網絡。

03 高價“刺客”背后的毛利算盤

　　第三方招商手冊顯示，茉酸奶單杯綜合成本約6—8元，其中原料占比不足50%，包裝與冷鏈才是大頭。68元定價下，門店毛利率可達78%，即便在商場高租金模型里仍能維持45%以上凈利。貴價邏輯成立的前提是“健康濾鏡”+“社交貨幣”，但當小紅書出現“108元我為什么不直接買榴蓮”的質疑，消費心理拐點已至。

　　今年5月，《新京報》臥底報道把過期原料、更換效期標簽、常溫存放水果等黑幕一次性攤開。茉酸奶的道歉聲明未能止血，北京區域月銷售額暴跌42%，全國同店可比下滑18%。高價與高端之間的等號一旦被劃掉，品牌溢價迅速反噬，加盟商首批進貨額下降三成，招商經理坦言“現在得送設備才能簽到約”。

04 牙醫+牙醫的合伙終局

　　趙伯華管產品、顧豪管運營，兩位口腔醫生的“專業潔癖”曾讓茉酸奶在早期贏得“原料干凈”口碑。但2021年開放加盟后，每月凈增百家門店的節奏，讓沒有自建工廠的品牌方根本無力做全鏈路品控。顧豪引入君樂寶，相當于把奶粉巨頭成熟的低溫奶倉配、質檢、溯源體系一次性嫁接到終端門店；創始人團隊則完成套現與風險出清?，F制酸奶進入“下半場”：貴價紅利消失，效率戰爭開打。

　　第三方數據顯示，2024年前三季度，全國現制酸奶新開門店同比下降11%，閉店率卻高達19%，平均客單價從35元跌至28元。行業主線從“賣生活方式”切換到“賣運營效率”：誰擁有奶源、誰擁有冷鏈、誰擁有數字化排產，誰就能在28元價格帶里擠出利潤。

05 留給加盟商的懸念

　　君樂寶已明確表態“未來一年重點做供應鏈中臺，不排除降價搶市”。這意味著總部可能強制下調零售價，以量保利。對仍處回本周期的1600家門店而言，高毛利模型一旦被總部砍售價，投資回收期將從18個月拉長到30個月以上。創始人套現瀟灑離場，接盤的產業資本要的是規模與估值，加盟商要的是現金流，雙方目標首次出現錯位。

?　　茉酸奶的故事像一面鏡子，照出中國新式飲品的三段式宿命：網紅爆品→高價泡沫→供應鏈重構。消費者終將明白，真正決定一杯酸奶價值的，不是108元的價簽，而是誰能把從牧場到門店的全程冷鏈做到不翻車。