英偉達慌了！AI暴利終結信號浮現，2026年紅利要變天

哈嘍大家好，今天老張帶大家聊聊AI圈最近的畫風特別分裂，簡直像兩檔平行播出的節目。

真人秀

一檔是“暴富真人秀”：英偉達高管站在臺上，輕描淡寫報出75%的毛利率，臺下資本大佬的掌聲能掀翻屋頂。

這家公司前四大客戶就貢獻了61%的收入，市值穩坐4萬億到5萬億美元，賺得盆滿缽滿。

另一檔是“融資血淚史”：有中小模型創業者在茶歇時吐槽，剛到賬的融資，一半都給云服務商交了GPU租金。

最慘的是OpenAI，月活用戶都沖到8億了，2025年預計收入130億美元，虧損卻至少150億美元，微軟財報里漏嘴的“年化虧損超300億美元”，直接戳破了增長神話。

云服務商要先砸175塊采購設備，其中125塊全給英偉達買GPU了，最后到手的35塊只是賬面利潤，實際現金流早被拖得緊繃。

到了OpenAI這兒更離譜，花100塊買算力，才賺回96塊，再算上人工成本，每筆投入都要虧近100塊。百度李彥宏說的“正金字塔困局”，算是把這事點透了——上游芯片商吞光紅利，下游只能喝口湯。

鎖客套路

英偉達的壟斷可不是運氣好，全是精準設計的“鎖客套路”。為了補上中國市場的損失，它直接拉著特朗普去中東簽單，用政策紅利撬開新市場。

更狠的是產品迭代，每2到3年就推新GPU，部分型號還得配全新數據中心，逼得云服務商不得不持續買單。

對中小客戶，它玩起“扶持式壟斷”，給Coreweave這類新興云服務商優先供貨、產能兜底，看似添了新玩家，實則把大家的GPU選擇權攥得死死的。本以為是一邊倒的碾壓，沒想到反擊來得又快又猛。

微軟CEO納德拉先開炮，暗諷“別把云服務當插電線那么簡單”，轉頭就和谷歌、亞馬遜一起搞自研芯片。谷歌的TPU太爭氣，Gemini 3不用英偉達芯片照樣領跑；亞馬遜的Trainium芯片，成了Anthropic研發的主力。

要知道，建1GW算力中心，用英偉達要500億美元，用TPU只要200到300億美元，這賬誰都算得清。

現在下游客戶都摸出了門道，不用真部署TPU，只要放話“考慮替代方案”，就能逼英偉達讓步——要么股權合作，要么產能兜底，本質就是間接降價。壟斷的護城河，已經被鑿出裂縫了。

掀桌子

最絕的是OpenAI，直接掀桌子自建產業鏈。它聯合甲骨文搞了個10GW產能的Stargate數據中心，自己占40%股份，還拉來AMD的6GW算力當備胎。

CEO奧特曼更直接，直言“盼著算力過剩”，這話看著瘋狂，實則戳中要害：供大于求了，算力價格才能降下來。

眼看2026年就要到了，AI圈的風向明顯要變。英偉達想再靠“業績+估值”雙漲的“戴維斯雙擊”，基本沒可能了，股價只能靠實打實的芯片銷量撐著。這對算力板塊不是壞事，反而是估值回歸理性的信號。

谷歌開始賣TPU裸芯的動作，藏著兩個關鍵信號：一是自研芯片產能不愁，臺積電的產能足夠。

二是行業緊缺的地方變了，明年真正的瓶頸會是IDC數據中心建設，水污染、用電緊張這些問題，會成新的投資焦點。這類機會賺的是產能錯配的快錢，得盯著新機房的建設進度。

創業者和投資者可得警惕了，別迷信“OpenAI產業鏈神話”。AI競爭早不是拼點子的時代，資金、算力、場景全得抓在手里才行。

那些被英偉達扶持的新興云服務商，更像供需失衡時的“臨時代理商”，等算力寬松了，大概率會被云巨頭擠走。

說到底，AI泡沫的解藥不是擠破它，而是讓利潤往下流。就像新能源車從鋰礦暴利，變成車企和產業鏈共贏，只有算力成本降下來，OpenAI們能靠技術賺錢，AI才能真正走進零售、制造這些實體經濟。

英偉達這顆“金毒丸”，早晚得從“壟斷利器”變成“生態紐帶”。畢竟技術革命不是讓一家獨大，而是大家都有飯吃。

2026年AI圈的關鍵詞，不是“算力”，是“平衡”——利潤分勻了，真正的價值才會冒出來。