蛇吞象！安妮股份跨界算力，謀翻身？

又要轉型了？

一紙公告，讓停牌近一個星期的安妮股份，轉型道路上再下一城！

12月7日下午，安妮股份發布公告顯示，對于籌劃控制權變更事項，交易各方已簽署《股份轉讓協議》《表決權放棄協議》。相關交易完成后，晟世天安將成為公司的控股股東，并取得公司控制權，公司實際控制人將變更為李寧和王磊。

具體說來，公司控股股東、實控人林旭曦和張杰于12月4日與北京晟世天安科技有限公司（晟世天安）簽署股份轉讓及表決權放棄協議，擬合計轉讓15.92%股份，轉讓價格為每股8.361元，標的股份轉讓價款總額為7.72億元。

同時， 張杰自交割日起至主動或被動減持完所持全部股份期間，放棄剩余4.98%股份對應的表決權（記住這句話，后面要考）。本次交易完成后，安妮股份控股股東將變更為晟世天安，實控人將由林旭曦和張杰變更為李寧和王磊。公司股票自12月8日（本周一）開市起復牌。

意料之中，今日開盤后，公司股價一字漲停，報10.22元，總市值突破59億大關。如果從今年10月7.00元的相對低點開始算，公司股價近兩個月已經漲約40%！

一樁看似普通的并購案，為何有這么大的影響力？其實很簡單：這又是一起跨界并購，而且發起并購方聚焦的算力、具身智能這些“時代前沿”的東西！

集成商，

業績一日千里

公開資料顯示，入主安妮股份的晟世天安，是一家專注于“行業智算及具身智能產業應用”一體化解決方案的平臺型集成商，圍繞智能算力基礎設施、自研大模型平臺與具身智能應用集成服務，構建面向政務、醫療、科教等關鍵行業國產化、高性能、安全可靠的數智底座，屬于北京市專精特新企業、國家高新技術企業、中關村高新技術企業——每一個字都是亮點。

至于晟世天安的實控人，李寧曾任日立數據系統（中國）有限公司行業銷售總監、聯想集團北方大區銷售總經理，現任晟世天安總經理，全面負責公司整體發展。李寧妻子王磊曾任職于戴爾（中國）有限公司、中國惠普有限公司、聯想集團。

根據晟世天安公眾號，其為國內領先的“行業智算+垂類大模型”集成平臺商，擁有穩定運營的高性能智能集群，能夠提供GPU/NPU等異構算力，支持具體大模型訓練、推理和微調。

值得注意的是，晟世天安將自己明確定位為“平臺型集成商”，這一定位本身就說明了其商業模式的關鍵在于整合現有技術，而非從最底層的芯片開始創新。公司的目標是基于成熟的硬件，為特定行業打造可落地的智能解決方案。

雖然業務以整合為主，但近年來相關產業的一日千里，也讓晟世天安的業績走上了快車道：如果不是這次并購重組的披露，晟世天安的業績至今還“猶抱琵琶半遮面”！

報告期內，其營業收入一直穩步增長，2024年已經達到了2.84億元，2025年前11個月更是躍升到9.18億元，顯示出極強的增長動能。這一表現與當前的AI產業熱點、具體的項目落地以及資本市場的運作密切相關。而今年前11個月，其凈利潤為0.71億元——似乎有些“增收不增利”。

晟世天安 財務數據

圖片來源：公告

晟世天安的業務，未來可能還有更大的拓展空間：據媒體報道，其于2025年4月與廣東省陽江市陽東區簽約，共同建設“中國（陽江）智算制造中心”項目。據悉，該項目總投資1.1億元，規劃7200平方米現代化生產基地，包括2條智能化生產線等。項目預計6個月建成投產，達產后年產值突破10億元。

另一點值得注意的是，這是一次十足的“蛇吞象”式并購：此次標的股份轉讓價款為7.72億元，但正如上表所示，截至2024年年末，晟世天安所有者權益為6057.12萬元。

而2022年至2024年，晟世天安經營活動產生的現金流凈額分別為717.55萬元、-2357.55萬元和-4103.71萬元，已連續兩年經營活動產生的現金流凈流出。

那么公司如何籌集并購的7億多元呢？晟世天安表示，受讓安妮股份股票的資金全部來源于其自有或自籌資金。公司將按照協議約定的分批次支付，分期以自有資金出資，包括不限于公司自有資金、股東增資等方式，不排除向銀行等金融機構并購貸融資。

和晟世天安在高新科技“多點開花”形成鮮明對比，這次被收購一方，A股“老面孔”安妮股份，是一家傳統的制造業公司，并且近年來多次在聚光燈下被放大一舉一動！

我一個造紙的，

怎么搞起智算了呢？

資料顯示，安妮股份自1998年由張杰、林旭曦夫婦創立，并于2008年在深交所上市以來，其發展路徑充滿了從傳統主業到頻繁跨界轉型，以及與之相伴的資本市場爭議。

具體來說，上市之初的十年，安妮股份的主營業務較為單一，主要是從事商務信息用紙的研發、生產及銷售，核心產品包括熱敏紙、無碳紙、彩色噴墨打印紙、雙膠紙四大系列，廣泛應用于商務、金融、稅務、物流等領域，“安妮”商標也于2008年被認定為“中國馳名商標”。

但是到了2010年以后，隨著傳統造紙行業增長乏力，公司自2010年左右開始尋求轉型，其方式主要是追逐資本市場熱點進行頻繁的跨界并購，而且每次并購，都能登上一番市場熱搜！

根據有關統計，2011年開始，安妮股份先后在彩票、物聯網、互聯網社交、數字營銷、版權服務、游戲分發、游戲虛擬幣、VR、影視劇投資、藝術品銷售、區塊鏈等領域布局，基本上是什么熱蹭什么。其中福利彩票印制業務常年占據較高市場份額，林旭曦和張杰夫妻也由此號稱“廈門彩票大王”。

資料顯示，這些資本市場的運作，非但未能帶動公司業績上漲，反而導致公司業績波動加大，并多次出現大幅虧損。2017年，安妮股份實現營業收入6.58億元，同比增長52.93%；凈利潤虧損3.65億元，同比大降3231.10%。公司的解釋是，本期共計計提商譽減值準備3.63億元，占年度虧損總額的99.45%。

到了2020年，公司凈利潤虧損6.23億元，同比下降2687.64%，和商譽減值同樣有著很大的關系：對并購暢元國訊產生的商譽計提減值5.17億元。而2022和2023兩年，公司凈虧損均過億，主要和版權服務業務部分項目進展未達預期，部分應收賬款計提壞賬，以及控股子公司歐森營地業務研學教育業務銳減，導致并購產生的商譽計提減值有關——又是商譽！

那么這些布局改變公司的主營業務了么？公開資料顯示，安妮股份雖跨界多個領域，但從今年上半年各業務的營收占比來看，紙制品及相關服務仍占據57.98%，防偽溯源標簽占比37.58%，而互聯網及相關服務僅有4.44%。

那么一旦被晟世天安收購成功，安妮股份的主營業務是否會改變呢？公告顯示，此次權益變動對上市公司的人員獨立、資產完整、財務獨立不產生影響。本次權益變動完成后，上市公司仍將具有獨立經營能力，在采購、生產、銷售及知識產權等方面仍將保持獨立。至于收購背后有何布局，目前尚不得而知。

上市多年，

原實控人多次減持

雖然公司近年多次虧損，但數據顯示， 安妮股份原實控人張杰、林旭曦夫婦減持套現頗為積極。

據華夏時報援引相關統計顯示，2011年林旭曦減持套現1.36億元；2013年二人合計減持套現2.58億元；2014年二人合計減持套現1.77億元；2015年二人累計減持套現1.08億元；2016年張杰減持套現1.9億元；2018年林旭曦減持套現1.79億元；2019年底至2020年5月，張杰減持套現1.03億元。

讓我們再回到文章開頭：“張杰自交割日起至主動或被動減持完所持全部股份期間，放棄剩余4.98%股份對應的表決權”。還沒開始減持，就想著減持以后的事情了，這里面的弦外之音，你品，你細品！

對于廣大股東而言，安妮股份分紅明顯吝嗇。數據顯示，上市以來安妮股份分紅兩次，累計派現僅有6075萬元。與此相對應，公司累計融資三次，金額達到23.03億元。除此以外，上市以來，安妮股份曾于2011和2015年兩次因為財務造假被證監會處罰。

此番擁抱算力新浪潮，或許能為安妮股份打開全新的成長空間。然而，審視其上市以來“熱衷追風”的歷史軌跡與并不穩固的業績基礎，此次跨界轉型究竟是蝶變的開端，還是又一輪概念更迭，仍需時間驗證。前路雖顯光明，但每一步都需走得扎實。

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