多國(guó)央行明年恐紛紛轉(zhuǎn)向加息！降息的美聯(lián)儲(chǔ)反而將成為“異類”？

財(cái)聯(lián)社12月10日訊（編輯 瀟湘）不出意外的話，美聯(lián)儲(chǔ)今晚即將迎來年內(nèi)的第三次、也是本輪寬松周期中的第六次降息。同時(shí)，隨著美國(guó)總統(tǒng)特朗普握有下任美聯(lián)儲(chǔ)主席的提名權(quán)，美聯(lián)儲(chǔ)很可能在明年仍存有一定的降息空間……

然而，放眼全球，目前依然處于寬松周期中——甚至可能尚未步入周期尾聲的美聯(lián)儲(chǔ)，其貨幣政策走向卻可能已經(jīng)成為了一個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體中的“異類”：從澳大利亞到歐洲再到美國(guó)，交易員們近期都在押注各國(guó)央行的貨幣寬松政策將會(huì)停止甚至完全逆轉(zhuǎn)！

掉期市場(chǎng)的定價(jià)目前暗示，歐洲央行在2026年加息的可能性已大于降息。市場(chǎng)交易員目前幾乎不認(rèn)為歐洲央行會(huì)進(jìn)一步降息，而到2026年底加息的可能性約為30%。

一位歐洲央行官員周一的鷹派言論已引發(fā)了人們對(duì)該行貨幣政策路徑的重新評(píng)估。歐洲央行執(zhí)行委員會(huì)成員伊莎貝爾·施納貝爾表示，她認(rèn)為下一步借貸成本走高是合理的，這助長(zhǎng)了市場(chǎng)對(duì)歐洲央行明年加息的預(yù)期。

掉期市場(chǎng)定價(jià)目前平均暗示歐洲央行利率到明年年底將上升7個(gè)基點(diǎn)。相比之下，上周末市場(chǎng)預(yù)期的定價(jià)還是降息4個(gè)基點(diǎn)。

與此同時(shí)，在澳大利亞，澳洲聯(lián)儲(chǔ)主席布洛克周二排除了該聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步寬松的可能性，掉期交易目前暗示到明年年底澳洲聯(lián)儲(chǔ)將加息近兩次，每次加息幅度約為25個(gè)基點(diǎn)。

投資者還押注加拿大明年將隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而加息——近期加拿大強(qiáng)勁的11月就業(yè)數(shù)據(jù)，促使交易員認(rèn)為明年初存在小幅加息的可能性。

而英國(guó)央行則預(yù)計(jì)將在明年夏季前結(jié)束降息周期。經(jīng)合組織上周表示，預(yù)計(jì)英國(guó)央行降息將“在2026年上半年停止”，因?yàn)樵摻M織認(rèn)為英國(guó)是少數(shù)幾個(gè)利率已接近所謂中性利率——即既不抑制也不刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的理論水平的大型經(jīng)濟(jì)體之一。

這導(dǎo)致在過去今年被許多交易員們視為“異類”的日本央行，如今看上去反而要顯得比美聯(lián)儲(chǔ)都正常了許多——業(yè)內(nèi)人士目前幾乎一致認(rèn)為，日本央行下周將基準(zhǔn)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至0.75%，預(yù)計(jì)明年至少還會(huì)再加息一次……

道明證券分析師Pooja Kumra指出，明年可能是歐元區(qū)、加拿大和澳大利亞央行政策的“轉(zhuǎn)折點(diǎn)”，并補(bǔ)充道：“鷹派聲音日益高漲。”

資產(chǎn)管理公司T Rowe Price歐洲首席宏觀策略師 Tomasz Wieladek表示，“全球關(guān)稅沖擊實(shí)際影響遠(yuǎn)低于最初預(yù)期，全球央行正逐步轉(zhuǎn)向鷹派立場(chǎng)。”

全球債市、匯市料迎沖擊

德意志銀行全球宏觀研究主管吉姆·里德在一份客戶報(bào)告中表示：“越來越多的地區(qū)將加息視為下一步舉措，這令人矚目。如果這種情況也發(fā)生在美國(guó)，毫無(wú)疑問，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和明年的經(jīng)濟(jì)前景都將發(fā)生翻天覆地的變化。”

利率市場(chǎng)重新定價(jià)的最直接結(jié)果，無(wú)疑便是全球長(zhǎng)債收益率走高。盡管美國(guó)、歐洲、英國(guó)和日本國(guó)債收益率本周二小幅下降，但本月長(zhǎng)債收益率已大幅上升。

同時(shí)，盡管這種轉(zhuǎn)變可能使美國(guó)和其他國(guó)家的利率趨近，但借貸成本走向的分化，未來可能加劇美元貶值——今年美元兌一籃子貨幣已下跌逾8%。

因而，不少投資者今晚料將密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)12月議息會(huì)議釋放的政策信號(hào)，尤其是利率點(diǎn)陣圖中對(duì)明后兩年利率走向的預(yù)估。該聯(lián)儲(chǔ)目前正持續(xù)承受著特朗普總統(tǒng)要求降低借貸成本的壓力。

荷蘭國(guó)際集團(tuán)分析師Chris Turner表示，“假設(shè)美聯(lián)儲(chǔ)維持鴿派立場(chǎng)...海外政策利率周期的轉(zhuǎn)向?qū)⒊蔀?026年美元小幅走弱的一大因素。”

宏觀策略師Michael Ball指出，目前市場(chǎng)的普遍預(yù)期是，歐洲央行、澳洲聯(lián)儲(chǔ)、瑞典央行、新西蘭聯(lián)儲(chǔ)、加拿大央行以及瑞士央行可能已經(jīng)結(jié)束了寬松周期。美聯(lián)儲(chǔ)、英國(guó)央行和挪威央行是僅有的三家預(yù)計(jì)在2026年仍將降息的G10央行。因此，在全球名義經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)增強(qiáng)且歐洲、日本等地債券供應(yīng)充裕的背景下，全球期限溢價(jià)應(yīng)會(huì)重新建立。

Ball指出，其結(jié)果是市場(chǎng)出現(xiàn)混亂的分化。全球債券熊陡化應(yīng)會(huì)繼續(xù)對(duì)美國(guó)國(guó)債構(gòu)成邊際壓力。而美國(guó)特有的增長(zhǎng)和通脹風(fēng)險(xiǎn)、供應(yīng)需求，以及圍繞美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的政治因素，將決定長(zhǎng)債收益率是否會(huì)持續(xù)突破近期區(qū)間。