圖達通完成借殼上市，九成收入來自蔚來！三年累計虧損超8億美元

12 月 10 日，圖像級激光雷達解決方案提供商圖達通（Seyond Holdings Ltd.）通過 De-SPAC（特殊目的收購公司合并）模式正式登陸港交所，股票代碼為 2665。成為繼繼禾賽科技、速騰聚創之后第三家港股上市的激光雷達企業。

上市首日，圖達通報收13.3港元/股，市值172.74億港元。

此次上市，圖達通通過與特殊目的公司 TechStar Acquisition Corporation 合并實現掛牌，合計募集資金約 10.27 億港元。其中，IPO 發售 3708.16 萬股，募資凈額 3.61 億港元；PIPE（私募股權投資者）融資 5.51 億港元，由黃山建投資本、富策等三家機構認購；蔚來旗下 Nio Nextev Limited 以每股 10 港元認購 2867.21 萬股，出資 2.87 億港元。

成立于 2016 年的圖達通，由前百度美國自動駕駛部門核心成員鮑君威（CEO）與李義民（CTO）聯合創立，專注于車規級激光雷達研發與生產。公司采用差異化技術路線，是全球唯一同時具備 1550nm 與 905nm 雙技術路線量產能力的企業，產品涵蓋獵鷹、靈雀、捷豹系列，分別適配高端車型遠距探測、城市中低速場景等不同需求。

截至上市前夕，圖達通累計交付超 53.3 萬套車規級激光雷達，在硅谷、蘇州等地設有研發中心，寧波、蘇州擁有車規級制造基地，業務已從乘用車拓展至商用車、機器人、智慧城市等多賽道，獲得深向 Deepway、陜汽重卡等企業訂單。

財務數據顯示，2022-2024 年，公司營收從 6630 萬美元增至 1.6 億美元，復合增長率顯著；2025 年前 5 個月營收 5196 萬美元，較上年同期略有提升。

但虧損規模持續擴大，2022-2024 年累計虧損 8.04 億美元，2025 年前 5 個月虧損 2149 萬美元。

值得注意的是，公司毛利率已出現改善，2025 年前 5 個月達 12.9%，此前多年為負數。不過，與行業龍頭相比仍有差距：禾賽科技 2025 年前 9 個月營收 20.27 億元且實現盈利 3.1 億元，速騰聚創同期營收 11.9 億元，毛利率 25.2%。

客戶集中度高是圖達通的核心風險點。招股書顯示，2022-2024 年及 2025 年前 5 個月，公司來自蔚來的收入占比分別達 88.7%、90.6%、91.6% 及 86.2%，近九成收入依賴單一客戶。

目前蔚來 9 款車型均搭載其激光雷達，圖達通也曾是蔚來該類產品的獨家供應商。盡管公司已拿下 14 家主機廠及 ADAS 公司的設計定案，2025 年 6 月新增三家主機廠合作，但短期內客戶結構難以根本改變。

在行業競爭中，圖達通位列頭部陣營但仍處追趕態勢。根據灼識咨詢數據，2024 年其以 12.8% 的市場份額位居全球 ADAS 激光雷達銷售收入第四，落后于禾賽科技、速騰聚創。同期禾賽港股市值 245 億港元，速騰聚創 163 億港元，市場分析認為，圖達通當前業績規模與盈利能力較弱，解禁后 200 億港元市值面臨較大承壓。

免責聲明：本號原創文章享有著作權，未經授權禁止轉載。內容僅供學習分享，不構成投資建議，信息和數據均來源于網絡及公開信息，如有侵權，請聯系處理。