甲骨文財報會實錄：高管反復強調項目成本被高估 但高昂支出計劃令人擔憂

財聯社12月11日訊（編輯 劉蕊）美國東部時間周三盤后，甲骨文召開2026財年第二季度財報電話會，披露核心業績數據。

在這個電話會議中，甲骨文的現金流問題成為分析師們關注的重中之重。財報公布的數據顯示，甲骨文第二財季的自由現金流為-100億美元，資本支出（CapEx）高達120億美元，反映出為數據中心采購創收設備的高昂投資。

針對外界對于公司融資風險的擔憂，甲骨文的公司高管們在會議中反復強調，甲骨文的絕大多數資本支出（CapEx）投資用于采購將部署到數據中心的創收設備，而非土地、建筑物或電力（這些通常通過租賃解決）。設備資本支出（CapEx）是在數據中心建設周期的后期進行采購，“這使我們能夠在向簽約客戶和承諾客戶提供云服務時，快速將支出的現金轉化為賺取的收入”。

此外，高管們還強調，甲骨文公司在前期的項目建設支出將少于（甚至遠低于）外界猜測的1000億美元。因為其客戶可將自己的芯片安裝到甲骨文的數據中心，供應商可選擇租賃芯片而非出售芯片。這兩種方案都能使甲骨文實現收支同步，并大幅減少借款規模，遠低于大多數人的預期。

甲骨文高管還反復強調，公司致力于維持“投資級債務評級”，同時推行靈活的融資方案，并盡量減少資本支出。

不過，同時，甲骨文高管們的另一句話又讓投資者們涼了心：“鑒于本季度新增的剩余履約義務（RPO）將從明年開始快速貨幣化，甲骨文現在預計2026財年的資本支出（CapEx）最終將比上一季度預測的高出約150億美元。”

盡管甲骨文高管努力試圖打消外界對于公司債務前景的擔憂。但在公司持續增長的資本支出預期下，公司股價盤后大幅下跌11.53%。

參會人員

• 董事長兼首席技術官——勞倫斯·埃里森（Lawrence Ellison）

• 首席執行官——邁克·塞西莉亞（Mike Cecilia）

• 首席執行官——克萊·麥戈爾克（Clay McGork）

• 首席財務官——道格·卡林（Doug Caring）

• 投資者關系高級副總裁——肯·邦德（Ken Bond）

核心數據

• 剩余履約義務（RPO）——季度末達5233億美元，同比增長433%，自8月以來增加680億美元，主要得益于與Meta（Meta）、英偉達（NVIDIA）等公司簽訂的新合同。

• 短期剩余履約義務（RPO）增長——預計12個月內確認的RPO增長40%，較上一季度的25%有所上升。

- 云服務總收入——本季度達80億美元，同比增長33%，目前占甲骨文總營收的一半。

- 云基礎設施收入——41億美元，同比增長66%，其中與圖形處理器（GPU）相關的云服務收入增長177%。

• 云數據庫服務——該部門收入增長30%；自治數據庫（Autonomous Database）增長43%；多云數據庫使用量增長817%。

• 云應用程序收入——39億美元，整體增長11%；戰略后臺應用程序貢獻24億美元，增長16%。

• 總收入——161億美元，同比增長13%；去年同期增長率為9%。

• 營業收入——67億美元，增長8%。

• 非公認會計準則（Non-GAAP）每股收益（EPS）——第二季度為2.26美元，增長51%；公認會計準則（GAAP）每股收益為2.10美元，增長86%。

• 出售安晟培（Ampere）股權的稅前收益——本季度確認該交易帶來的27億美元收益。

• 經營現金流——第二季度為21億美元。

- 自由現金流——-100億美元；資本支出（CapEx）達120億美元，反映出為數據中心采購創收設備的相關投資。

• 2027年營收預測更新——基于剩余履約義務（RPO）加速轉化，預計2027財年（截至2027年5月31日）將額外增加40億美元營收；2026財年（截至2026年5月31日）總營收指引維持在670億美元。

• 第三財季指引——云服務總收入預計按固定匯率增長37%-41%（按美元計算增長40%-44%）；總收入預計按固定匯率增長16%-18%（按美元計算增長19%-21%）；非公認會計準則（Non-GAAP）每股收益（EPS）預計增長12%-14%（按美元計算增長16%-18%）。

• 云基礎設施容量——147個面向客戶的在用區域，計劃新增64個區域；本季度交付了近400兆瓦容量，圖形處理器（GPU）容量較上一季度增加50%。

• 市場與合作伙伴生態系統——市場使用量增長89%，主要得益于與博通（Broadcom）、帕洛阿爾托網絡公司（Palo Alto）的合作。

• 專屬區域（Dedicated Region）和合金計劃（Alloy）使用量——同比增長69%；39個在用專屬區域，計劃新增25個。

• 甲骨文云基礎設施（OCI）重要客戶規模——優步（Uber）在甲骨文云基礎設施（OCI）上的核心使用量超過300萬個；TMove在峰值活動期間的核心使用量接近100萬個。

• 云應用程序上線——本季度有330家客戶的云應用程序成功上線，包括維珍大西洋航空（Virgin Atlantic Airways）和沙特電信（Saudi Telecom）。

• 云應用程序遞延收入——增長14%，增速超過云應用程序收入增長。

電話會議記錄（部分內容有刪減）

肯·邦德（Ken Bond）：各位下午好，歡迎參加甲骨文2026財年第二季度收益電話會議。今天參會的有董事長兼首席技術官勞倫斯·埃里森（Lawrence Ellison）、首席執行官邁克·塞西莉亞（Mike Cecilia）、首席執行官克萊·麥戈爾克（Clay McGork）以及首席財務官道格·卡林（Doug Caring）。

關于第二季度業績，我們又實現了一個出色的執行季度。剩余履約義務（RPO）在季度末達到5233億美元，同比增長433%，自8月以來增加680億美元。這一增長得益于與Meta（Meta）、英偉達（NVIDIA）等公司簽訂的合同，我們的客戶積壓訂單持續多元化。預計未來12個月確認的剩余履約義務（RPO）同比增長40%，而上一季度為25%，去年同期為21%。云服務總收入（包括應用程序和基礎設施）增長33%，達80億美元。與去年報告的24%增長率相比，實現了顯著加速。云服務收入目前占甲骨文總營收的一半。

云基礎設施收入為41億美元，增長66%，其中圖形處理器（GPU）相關收入增長177%。甲骨文的云基礎設施業務增長速度繼續遠超競爭對手。云數據庫服務收入增長30%，其中自治數據庫（Autonomous Database）收入增長43%，多云使用量增長817%。云應用程序收入為39億美元，增長11%。我們的戰略后臺應用程序收入為24億美元，增長16%。我們已完成將基于行業的云應用程序和Fusion云應用程序在全球各地區整合到一個銷售組織之下，目前正看到越來越多的交叉銷售協同效應，預計這將推動未來云應用程序增長率的提高。

總體而言，本季度總營收為161億美元，增長13%，高于去年第二季度9%的增長率。我們的總營收增長勢頭持續加速。營業收入增長8%，達67億美元。非公認會計準則每股收益為2.26美元，增長51%；公認會計準則每股收益為2.10美元，增長86%。本季度，我們從出售安晟培（Ampere）股權中確認了27億美元的稅前收益。轉向現金流方面，第二季度經營現金流為21億美元，而自由現金流為-100億美元，資本支出（CapEx）為120億美元，這反映了為支持加速增長而進行的投資。

需要提醒的是，我們絕大多數資本支出（CapEx）投資用于采購將部署到數據中心的創收設備，而非土地、建筑物或電力（這些通常通過租賃解決）。甲骨文在完工的數據中心及配套設施交付前，無需支付這些租賃費用。相反，設備資本支出（CapEx）是在數據中心建設周期的后期進行采購，這使我們能夠在向簽約客戶和承諾客戶提供云服務時，快速將支出的現金轉化為賺取的收入。

關于增長資金的籌集，我們在整個債務結構中，包括公開債券、銀行和私人債務市場，有多種可用渠道。

此外，還有其他融資方案，例如客戶可將自己的芯片安裝到我們的數據中心，供應商可選擇租賃芯片而非出售芯片。這兩種方案都能使甲骨文實現收支同步，并大幅減少借款規模，遠低于大多數人的預期。

作為一項基本原則，我們期望并致力于維持投資級債務評級。

轉向指引方面，首先談談第二季度新增剩余履約義務（RPO）對我們未來業績的影響。這些預訂量絕大多數與短期可用容量相關，這意味著我們可以更快地將新增積壓訂單轉化為收入。

因此，我們現在預計2027財年將額外增加40億美元營收。2026財年670億美元的總營收預期保持不變。然而，鑒于本季度新增的剩余履約義務（RPO）將從明年開始快速貨幣化，我們現在預計2026財年的資本支出（CapEx）最終將比第一季度預測的高出約150億美元。

我們的積壓訂單處于健康水平，并且我們具備成功執行的運營和財務實力。盡管我們繼續面臨對云服務的巨大且前所未有的需求，但只有在滿足盈利能力要求且資本能以優惠條件獲得的情況下，我們才會尋求進一步的業務擴張。

關于第三季度的具體指引，云服務總收入預計按固定匯率增長37%-41%，按美元計算增長40%-44%。總營收預計按固定匯率增長16%-18%，按美元計算增長19%-21%。非公認會計準則每股收益預計增長12%-14%，按固定匯率計算在1.64美元至1.68美元之間；按美元計算增長16%-18%，在1.70美元至1.74美元之間。接下來，我將把會議交給克萊（Clay）。

克萊·麥戈爾克（Clay McGork）：謝謝道格（Doug）。我們的基礎設施業務同比加速增長66%。大家都清楚人工智能（AI）基礎設施的強勁需求。但甲骨文云基礎設施（OCI）的多個領域也在推動這一加速增長，包括云原生、專屬區域和多云服務。我們基礎設施內部的多元化能力使我們有別于人工智能（AI）基礎設施新興云廠商。我們獨特的基礎設施與應用程序組合使我們有別于其他超大規模云廠商。我們在全球范圍內制定了雄心勃勃且可實現的容量交付目標。甲骨文云基礎設施（OCI）目前運營著147個面向客戶的在用區域，計劃再新增64個區域。上一季度，我們向客戶交付了近400兆瓦的數據中心容量。

本季度我們交付的圖形處理器（GPU）容量也比第一季度增加了50%。我們位于德克薩斯州阿比林（Abilene）的超級集群正按計劃交付超過96,000個英偉達（NVIDIA）Grace Blackwell GB200芯片。本季度我們還開始向客戶交付超威半導體（AMD）MI355容量。我們的容量交付速度持續加快。我們繼續看到人工智能（AI）基礎設施在訓練和推理方面的強勁需求。在接受客戶合同之前，我們會執行非常嚴格的流程。該流程確保我們具備所有必要條件，以對我們業務合理的利潤率為客戶提供成功支持。

我們會分析數據中心建筑的場地和電力、組件供應（包括圖形處理器（GPU）、網絡設備和光器件）、所有建設階段和低壓工程的勞動力成本、設計、建造和運營所需的工程能力、收入和盈利能力以及所需的資本投資。只有當所有這些要素都到位時，我們才會接受客戶合同，確保我們能夠按時、高質量地交付服務。正如道格（Doug）所說，本季度我們新增了680億美元的剩余履約義務（RPO）合同。這些合同將迅速為我們的基礎設施業務增加收入和利潤。我們將繼續仔細評估所有未來的基礎設施投資，只有在所有必要要素協調一致、確保為客戶帶來盈利性交付的情況下，才會進行投資。

假日季是我們許多零售和消費類客戶的高峰期。甲骨文云基礎設施（OCI）的責任是提供最安全、最高性能和最高可用性的基礎設施，以支持這些客戶的業務規模需求。優步（Uber）在甲骨文云基礎設施（OCI）上的核心使用量現已超過300萬個，為今年萬圣節期間的最高流量提供了支持。TMove在黑色星期五和網絡星期一期間的核心使用量達到近100萬個。此外，我們還支持了數千家零售和其他應用領域的客戶度過了迄今為止規模最大、最成功的假日季。甲骨文云基礎設施（OCI）的功能和服務在不斷擴展。

我們最近推出了Acceleron，為所有甲骨文云基礎設施（OCI）客戶提供增強型網絡服務，以及人工智能（AI）代理服務等其他服務。然而，我們無法獨自提供所有服務。我們依賴快速擴張的合作伙伴社區，為甲骨文云基礎設施（OCI）用戶提供最佳體驗。我們新增了來自谷歌（Google）、開放人工智能（OpenAI）和xAI的人工智能（AI）模型，確保客戶能夠獲得最新、最先進的人工智能（AI）能力。在博通（Broadcom）、帕洛阿爾托網絡公司（Palo Alto）等合作伙伴的推動下，我們的市場使用量同比增長89%。這些合作伙伴通過在甲骨文云基礎設施（OCI）上構建軟件即服務（SaaS）業務，推動了甲骨文云基礎設施（OCI）的使用量增長。帕洛阿爾托網絡公司（Palo Alto）在甲骨文云基礎設施（OCI）上推出了其安全訪問服務邊緣（SASE）和Prisma Access平臺，Cyber Reason和New Fold Digital繼續快速擴大業務規模。

這些合作使我們的生態系統更加豐富，從而為客戶帶來價值，而隨著合作伙伴在我們的基礎設施上構建解決方案，這種增長直接轉化為甲骨文云基礎設施（OCI）的進一步增長。甲骨文數據庫服務在所有云中的需求都在增加。多云數據庫使用量同比增長817%。本季度我們新增了11個多云區域，使我們在亞馬遜網絡服務（AWS）、微軟 Azure（Azure）和谷歌云平臺（GCP）上的在用區域達到45個，計劃在下個月再新增27個。我們看到客戶需求不斷增長，已確定的潛在訂單規模達數十億美元。本季度我們推出了兩項重要的多云計劃。第一項是多云通用信用額度，使客戶能夠一次性承諾購買甲骨文數據庫服務，并在任何云中以相同價格和靈活性使用該服務。

第二項是多云渠道轉售商計劃，使客戶能夠通過其首選的渠道合作伙伴采購甲骨文數據庫服務。我們還在不同云中推出了九項服務，例如甲骨文自治人工智能（AI）數據湖倉（Autonomous AI Lakehouse）。一流的服務、全面的可用性、統一便捷的定價和采購以及合作伙伴支持的結合，正加速我們所有客戶對甲骨文數據庫服務的采用。甲骨文云基礎設施（OCI）是唯一可為單個客戶提供完整云服務的平臺。我們推出了專屬區域25，以小型三機架配置提供完整的甲骨文云基礎設施（OCI）功能。甲骨文云基礎設施（OCI）也是唯一通過合金計劃（Alloy）允許合作伙伴自身成為云服務提供商的云平臺。

我們的新配置適用于所有合金計劃（Alloy）提供商。專屬區域和合金計劃（Alloy）的使用量同比增長69%。本季度我們為阿曼的Ithka集團推出了一個專屬區域，日本電信電話數據（NTT Data）和軟銀（SoftBank）各推出了一個合金計劃（Alloy）區域。這使我們的在用專屬區域達到39個，計劃再新增25個。總之，我們業務的四個領域都在以驚人的速度增長。這將有助于未來幾個季度我們基礎設施收入的持續加速增長。客戶選擇甲骨文云基礎設施（OCI）是因為其性能優化的架構、對安全性的不懈關注、穩定且可預測的低定價，以及在數據庫和企業集成方面無與倫比的深度。

這些優先事項從一開始就是我們的戰略，也是這一增長背后的驅動力。甲骨文云基礎設施（OCI）始終處于不斷革新的狀態，您可以看到這為我們的客戶帶來的價值。當我們致力于提供性能、效率和安全性方面的最佳服務，同時滿足客戶對云基礎設施服務日益增長的需求時，我對未來充滿期待。

邁克·塞西莉亞（Mike Cecilia）：正如道格（Doug）所分享的，按固定匯率計算，總營收增長13%——值得注意的是，這已經是總營收連續第三個季度實現兩位數增長。這是一個穩健的季度，我們預計未來會有更好的表現。接下來，我將進一步分解一些數據，所有數據均按固定匯率計算。云應用程序收入增長11%，年化運行率達到約60億美元。其中，Fusion企業資源規劃（ERP）增長17%，Fusion供應鏈管理（SCM）增長18%，Fusion人力資本管理（HCM）增長14%，NetSuite增長13%，Fusion客戶體驗（CX）增長12%。

在我們的行業云領域，特別是酒店、建筑、零售、銀行、餐飲、地方政府和通信行業，本季度合計增長21%。在龐大的基數上實現了顯著的增長率。在醫療保健業務方面，我們的臨床人工智能（AI）代理已有274家客戶投入生產使用，這一數字仍在每日增長。同樣在醫療保健領域，我們全新的基于人工智能（AI）的門診電子健康記錄（EHR）已全面上市，并獲得了美國監管機構的批準。我們預計第三季度的預訂量和收入都將大幅加速增長。

因此，總體而言，云應用程序在更大的基數上增長了11%。這一成績意義重大，因為我們認為這項業務在未來將繼續加速增長。

我們在實現這一增長的同時，還在全球多個地區進行了重大的銷售團隊重組。這是我們多年來一直在討論的事情，即我們的后臺應用程序和行業應用程序之間的協同效應。我們看到越來越多的交易中，行業應用程序帶動Fusion應用程序的銷售，或者Fusion應用程序帶動行業應用程序的銷售。隨著這類交易的增多，我們也看到了包含更多組件的更大規模交易。最近，我們將行業應用程序銷售團隊和Fusion銷售團隊整合為一個單一的銷售組織。

這使我們的銷售人員能夠與客戶進行更具戰略性的“單一甲骨文”（One Oracle）對話，實現更高層級、更大規模的銷售。考慮到我們龐大的本地部署應用程序客戶群，這些戰略性對話正在推動升級。正如我們之前所說，僅將客戶遷移到云端，每年的收入增長就比支持收入高出3到5倍。此外，除了銷售團隊重組和“單一甲骨文”（One Oracle）的市場推廣策略外，再結合我們的人工智能（AI）數據平臺與這套無與倫比的應用程序組合——這為客戶創造了一個極具獨特性的機會，使其能夠快速從企業級人工智能（AI）中獲得價值。

這種組合使客戶能夠將行業領先的基礎模型與公司特定的專有數據（其中大部分來自甲骨文應用程序）相結合。當然，人工智能（AI）數據平臺還整合了非甲骨文應用程序、競爭性數據源（如MongoDB或Snowflake）、對象存儲，甚至完整的定制非結構化數據。因此，我們認為這使客戶能夠輕松構建企業數據湖倉、人工智能（AI）代理和應用程序，這些應用程序利用內置（而非外接）的人工智能（AI）來變革其業務。

需要重申的是，人工智能（AI）對甲骨文云基礎設施（OCI）而言無疑是一個重大機遇，同時也是甲骨文更廣泛軟件業務的增長動力。

它正在推動我們的應用程序和數據庫業務的增長。讓我重點介紹幾個關鍵的客戶簽約案例。在通信行業，Digital Bridge Holdings選擇了企業資源規劃（ERP）和供應鏈管理（SCM）解決方案；Ethihard Salam Telecom選擇了供應鏈管理（SCM）解決方案；摩托羅拉解決方案公司（Motorola Solutions）選擇了企業資源規劃（ERP）、供應鏈管理（SCM）和客戶體驗（CX）解決方案；巴西電信（Tim Brazil）——巴西的5G領導者——剛剛簽署了一項為期五年的新擴展協議，以加速人工智能（AI）應用并大規模改善客戶體驗，所有這些都基于甲骨文云基礎設施（OCI）構建。這一為期五年的協議實際上是對2021年巴西電信（Tim Brazil）將全部數據中心遷移至甲骨文云基礎設施（OCI）所開啟的合作伙伴關系的擴展。

如今，他們正在構建人工智能（AI）代理來支持實際的客戶互動，例如賬單對比代理，可自動對比客戶數月來的賬單并解釋差異。在試點階段，基于甲骨文云基礎設施（OCI）構建的人工智能（AI）代理已使問題解決速度加快了18%。隨著推廣的推進，我們預計還將實現進一步的改進。他們目前有24個項目正在推進中，其中7個已投入生產。再過幾個月，還將有6個項目啟動。所有這些都通過以甲骨文為關鍵人工智能（AI）基礎設施合作伙伴的多云架構實現。

通過這一初步推廣，客戶滿意度已提高16%，呼叫中心流程的端到端處理準確率達到90%，從而使客戶服務時間縮短30%，并通過預測分析和基于甲骨文云基礎設施（OCI）構建的人工智能（AI）副駕駛，減少了15%的網絡故障干預。因此，甲骨文是巴西電信（Tim Brazil）實現全國規模個性化服務的人工智能（AI）引擎。在金融服務領域，CoreCivic選擇了企業資源規劃（ERP）、供應鏈管理（SCM）和人力資本管理（HCM）解決方案；PrimeLife Technologies選擇了企業資源規劃（ERP）解決方案；珠寶互助保險公司（Jewelers Mutual Insurance）選擇了企業資源規劃（ERP）解決方案。在公共部門，科斯塔梅薩市（City of Costa Mesa）選擇了企業資源規劃（ERP）、供應鏈管理（SCM）和人力資本管理（HCM）解決方案；美國太空軍（United States Space Force）選擇了企業資源規劃（ERP）和人力資本管理（HCM）解決方案；圣安娜市（City of Santa Ana）選擇了企業資源規劃（ERP）、供應鏈管理（SCM）和人力資本管理（HCM）解決方案。在高科技行業，SolarEdge Technologies選擇了企業資源規劃（ERP）和供應鏈管理（SCM）解決方案；Zscaler選擇了企業資源規劃（ERP）解決方案；Dropbox選擇了企業資源規劃（ERP）和供應鏈管理（SCM）解決方案。

這樣的客戶簽約案例還有很多，但這足以讓大家了解我們在多領域客戶簽約方面的顯著成果——這也是為什么我們能為客戶提供如此多的后臺和前臺解決方案選擇至關重要。在應用程序上線方面，本季度有330家云應用程序客戶成功上線，相當于每天有多個上線項目。維珍大西洋航空（Virgin Atlantic Airways）于9月成功上線Fusion企業資源規劃（ERP）、人力資本管理（HCM）和薪資管理系統；Broadridge最近重新啟動了其Fusion企業資源規劃（ERP）和企業績效管理（EPM）的上線；LifePoint Health剛剛完成了Fusion企業資源規劃（ERP）、供應鏈管理（SCM）和人力資本管理（HCM）的第三階段上線；沙特電信（Saudi Telecom）已成功上線Fusion供應鏈管理（SCM），企業資源規劃（ERP）和人力資本管理（HCM）也將很快上線；DocuSign現已成功上線Fusion數據智能（Data Intelligence）。

同樣，這樣的上線案例還有很多，但這足以讓大家了解我們近期一些重要的應用程序上線情況。云應用程序遞延收入增長14%，高于云應用程序11%的收入增長率——這再次印證了我之前的說法，即我們預計應用程序增長將持續加速。因此，這是一個全面穩健的季度。

我們正處于銷售團隊重組的收尾階段，此次重組的重點是整合我們應用程序產品組合的銷售。我們看到云應用程序正受到明顯的人工智能光環效應影響，這推動了升級需求。我們的人工智能（AI）數據平臺與應用程序的結合絕對是一個改變游戲規則的因素——它將甲骨文數據庫和我們所有的應用程序置于現代多元化企業的核心位置。展望未來，我們在龐大且不斷增長的潛在訂單上執行情況良好，預計收入和收益增長將在更大的基數上加速。接下來，肯（Ken），我將會議交還給你。邁克（Mike）、蒂芙尼（Tiffany），請你對聽眾進行提問調查。

操作員（Operator）：第一個問題來自德意志銀行的布拉德·澤尼克（Brad Zelnick）。請提問。

布拉德·澤尼克（Brad Zelnick）：謝謝。祝賀你們，特別要向馬赫什（Mahesh）和團隊在本季度部署大量容量表示贊賞。我的問題是問克萊（Clay）或道格（Doug）。甲骨文顯然已成為最復雜的人工智能（AI）客戶的首選目的地，但這是一項資本密集度極高的業務，與甲骨文以往從事的任何業務都不同。具體而言，甲骨文需要籌集多少資金來支持其未來的人工智能（AI）增長計劃？謝謝。

克萊?麥戈爾克（Clay McGork）：謝謝你的問題，布雷特。我將從兩個方面回答這個問題。首先，我想說明為什么很難給出確切答案。

很多人可能不了解的是，我們實際上有多種方式向客戶交付這些容量。顯然，人們通常會認為我們需要預先購買所有硬件。正如我在財務分析師會議上所說，在這些大型數據中心投入運營之前，我們實際上不會產生任何相關費用。那么，如何支付這些費用，現金流情況如何——也就是數據中心內部設備的相關支出情況是怎樣的？

我們一直在探索一些有趣的模式。其中一種是客戶可以自帶芯片。在這種模式下，甲骨文顯然無需預先承擔任何資本支出。同樣，我們還在與不同的供應商探索不同的模式，一些供應商非常愿意采用租賃容量而非出售容量的模式。正如你所想象的，這種模式會帶來有利的現金流影響，減少甲骨文的總體借款需求和所需資本。

因此，當我們考慮所有這些承諾時，我們會采用多種方式，以最大限度地降低總體資本成本。此外，在某些情況下，我們也會自行籌集資金。在此過程中，我認為重要的是，大家要明白我們致力于維持投資級債務評級。

現在，我將提供一些更具體的信息。我們閱讀了很多分析師報告，其中不少報告預計甲骨文需要籌集高達1000億美元來完成這些建設。但根據我們目前的情況，我們預計所需籌集的資金將少于（甚至可能遠少于）這一數額，以支持這些建設計劃。希望這能回答你的問題。

布拉德·澤尼克（Brad Zelnick）：是的，非常有幫助，謝謝回答。

操作員（Operator）：下一個問題來自梅利厄斯研究公司（Melius Research）的本·雷齊斯（Ben Reitzis）。請提問。

本·雷齊斯（Ben Reitzis）：嘿，各位。非常感謝。很高興能與你們交流。鑒于剛才那個問題的答案，甲骨文云基礎設施（OCI）的利潤率對于改善息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）和現金流似乎至關重要。在分析師會議上，你們表示甲骨文云基礎設施（OCI）人工智能工作負載的利潤率在客戶合同有效期內將達到30%-40%。我的問題是，甲骨文所有甲骨文云基礎設施（OCI）數據中心的人工智能（AI）利潤率需要多長時間才能達到這一水平？要實現這一目標需要具備哪些條件？是的。

克萊?麥戈爾克（Clay McGork）：謝謝你的問題，本（Ben）。答案是，這實際上取決于多種因素。

好消息是，正如我之前所說，在數據中心建成并投入運行之前，我們不會產生任何相關費用。而且，我們已經高度優化了設備安裝和交付給客戶的流程，這意味著我們在產生費用但尚未獲得相應收入和實現我們所說的毛利率的這段時間非常短，大約只有幾個月。因此，在這種情況下，這段時間并不長。

實際上，更重要的是我們所有在線數據中心的整體組合情況，以及它們的增長與我們在全球范圍內的整體擴張規模相比如何。因此，我認為在我們處于這一建設階段時——目前我們正處于快速建設階段，大部分容量尚未上線——顯然，整體利潤率會相對較低。但當我們的大部分容量上線后（這也是我們的重點），快速提高利潤率的最佳方式是加快容量交付速度。

這將迅速確保我們所有人工智能（AI）數據中心的毛利率達到30%-40%的水平。謝謝。

操作員（Operator）：下一個問題來自花旗集團（Citi）的泰勒·拉德克（Tyler Radke）。請提問。

泰勒·拉德克（Tyler Radke）：是的。謝謝接受提問，這個問題想問拉里（Larry）或克萊（Clay）。甲骨文顯然已確立了作為人工智能（AI）實驗室和部分企業客戶人工智能（AI）基礎設施領先提供商的地位。你們如何看待銷售額外服務（如數據庫、中間件等產品組合中的其他部分）的機會？這與我們在公有云早期看到的云服務提供商添加額外服務的情況有何相似之處或不同之處？新興的人工智能（AI）平臺即服務（PaaS）市場與傳統的云平臺即服務（PaaS）市場相比，你們認為有哪些異同點？謝謝。

克萊?麥戈爾克（Clay McGork）：好吧，讓我從傳統云和傳統甲骨文數據庫開始談起。

我認為我們在這方面做出的最大改變是使數據庫能夠在所有云平臺上使用。因此，客戶可以在谷歌（Google）或亞馬遜（Amazon）的云平臺上購買甲骨文數據庫，也可以在微軟 Azure（Azure）以及甲骨文云基礎設施（OCI）上購買。這可能是我們采取的第一步行動。我們稱之為多云服務，并且我們將甲骨文云基礎設施（OCI）數據中心嵌入到其他云平臺中。這樣，客戶就能獲得最新、最先進的甲骨文數據庫版本。我們采取的第二項舉措是，實際上是對甲骨文數據庫進行了改造或添加了相關功能，使其能夠對所有數據進行向量化處理。因此，它成為了一個向量數據庫。

有些人將其稱為人工智能（AI）數據庫。它旨在使數據能夠被模型訪問。一旦數據備份完成，您就可以在其上部署人工智能（AI）模型。人工智能（AI）模型能夠理解數據庫中的內容，并對數據庫中的數據進行推理。因此，我們認為，使我們數據庫中的數據能夠被人工智能（AI）模型訪問的這一組合，極大地提升了數據的價值。到目前為止，我們認為其他大型數據庫都無法做到這一點。而我們能夠做到這一點，并且還能確保數據的安全性。這是其中一個重要問題。

我們必須實現數據的規模化處理，確保一切的可靠性和安全性。實際上，我們必須為甲骨文數據庫添加所有這些功能特性。這是第二步：首先是多云服務，其次是對所有數據進行向量化處理，并使其能夠被所有主流人工智能（AI）模型訪問。第三步，嗯，我們使甲骨文數據庫中的數據能夠被這些人工智能（AI）模型訪問，這當然很棒。但企業的實際數據并不都存儲在甲骨文數據庫中，也不都存儲在甲骨文應用程序中。因此，我們構建了一個人工智能（AI）數據湖倉，我們稱之為人工智能（AI）數據平臺。

它實際上可以指向并對所有數據進行向量化處理，無論這些數據存儲在不同云中的對象存儲、定制應用程序還是其他數據庫中。它真的可以對所有數據進行分類、向量化處理，并允許大型語言模型（LLM）對所有這些數據進行多步驟推理。現在，這一功能的非凡之處在于，想象一下只需提出一個查詢、一個問題。模型就會查看所有數據。以往，當您提出一個問題時，您必須指定查詢哪個數據庫或哪個應用程序。您不能簡單地說：“我想知道下一個應該向哪個客戶銷售產品。”

假設我是某個區域的銷售人員。我想查看我所在區域的所有客戶賬戶，并找出最佳潛在客戶。這意味著需要查看合同數據、公開可用數據、我們的銷售系統、支持系統等所有這些獨立的系統。而現在，所有這些數據都實現了統一。我們將所有數據整合在一起。

因此，您可以提出一個單一的問題，人工智能（AI）模型能夠找到答案，無論數據存儲在哪個數據存儲系統中。這確實是一個獨特的價值主張，我們認為這將極大地推動我們數據庫和云服務的使用。謝謝。

操作員（Operator）：下一個問題來自杰富瑞集團（Jefferies and Company）的布倫特·希爾（Brent Thill）。請提問。

布倫特·希爾（Brent Thill）：謝謝。我的問題是問拉里（Larry）和克萊（Clay）關于基礎設施的可替代性。如果某個大客戶無法付款，你們需要采取哪些措施才能將一個數據中心的容量從一個客戶轉移到另一個客戶？

克萊·麥戈爾克（Clay McGork）：是的。謝謝。謝謝你的問題，布倫特（Brent）。首先，需要明確的是，我們為人工智能（AI）基礎設施提供的云服務與我們為所有客戶提供的云服務完全相同。大家知道，在甲骨文云基礎設施（OCI）創立之初，我們在裸金屬虛擬化、硬件安全擦除等方面做出了特定選擇。但我提到這一點的原因是，舉個例子，現在任何人只要有信用卡，都可以注冊我之前提到的數百個區域中的任何一個，并在短短幾分鐘內啟動一臺裸金屬計算機。

使用完畢后，您可以將其關閉，我會對其進行回收，并在不到一小時內將其分配給另一位客戶。因此，當您問將容量從一個客戶轉移到另一個客戶需要多長時間時，答案是大約幾個小時。我認為這個問題的一個必然推論是，客戶需要多長時間才能采用這些容量？值得慶幸的是，我們在將700多家人工智能（AI）客戶（包括絕大多數大型模型提供商）部署到我們的平臺方面擁有豐富的經驗。

當我們向他們提供容量時，他們通常會在兩三天內將這些容量充分利用起來。因此，當我考慮將容量交付給客戶需要多長時間時，這并不是一個繁瑣的過程，也不是一項獨特的任務。另外，我認為很多人沒有意識到的是，這種情況在我們的云中實際上一直在發生。

我們有很多客戶可能會先注冊數千個某種類型的圖形處理器（GPU），然后回來告訴我們：“實際上，我想在其他地方獲得更多容量。你們能收回這些嗎？”我們每天都在處理這類事情。我們不斷地為客戶調整容量分配，并增加總體凈容量。因此，我們擁有相關技術，有安全的基礎來開展這些操作，而且我們還有大量需求旺盛的客戶群，因此，只要我們發現有未被使用的容量，很快就能將其分配和部署出去。

操作員（Operator）：下一個問題來自桑福德·伯恩斯坦公司（Sanford Bernstein）的馬克·莫德勒（Mark Moerdler）。請提問。

馬克·莫德勒（Mark Moerdler）：祝賀你們取得了出色的季度業績。道格（Doug），你今晚早些時候提供了一些相關信息，我想深入了解一下。克萊（Clay）在財務分析師會議上展示了一張幻燈片，其中展示了單個數據中心的收入和支出情況。道格（Doug）和克萊（Clay），你們能談談同一個數據中心的現金流情況嗎？從數據中心的承諾開始，到硬件采購，再到實現現金流為正，以及多個數據中心的現金流匯總情況。任何相關細節都將非常感謝。

克萊·麥戈爾克（Clay McGork）：當然。很高興回答你的問題，馬克（Mark）。正如我們在本次會議早些時候所說，這一切都始于數據中心及其相關的電力容量。我們的結構是，在數據中心完全交付、部署并達到可用狀態之前，我們不會產生任何現金支出。因此，真正的問題在于數據中心內部容量的現金流情況如何。正如我之前所說，這實際上取決于我們采購這些容量所采用的業務模型和財務模型。

在某些情況下，客戶實際上希望自帶硬件，在這種情況下，我們沒有任何資本支出。相關支出主要涉及數據中心本身（可能包括網絡設備）以及人力成本。在其他模式下，供應商希望租賃這些容量。在這種情況下，租賃付款從容量部署給客戶時開始。因此，客戶的現金流流入后，我們會將這些現金流支付給所有不同的供應商。

顯然，還有一種模式是甲骨文用自己的現金預先支付硬件費用，然后部署容量。這顯然是前期資本支出最高的一種模式。之后，會在未來幾年內進行折舊。因此，這實際上取決于每個數據中心所采用的確切業務和財務模型。然后你會問，這些現金流如何匯總？值得慶幸的是，這并不需要復雜的計算，基本的算術就足夠了，因為它們實際上是簡單疊加的。因此，如果一個數據中心有一個時間進度表，第二個數據中心有另一個時間進度表，那么現金流就是兩者相加。顯然，如果數據中心更早投入使用，相關費用和收入也會更早產生。如果數據中心投入使用的時間推遲，那么費用和收入也會相應推遲。

馬克·莫德勒（Mark Moerdler）：非常有幫助。謝謝。

操作員（Operator）：最后一個問題來自古根海姆證券公司（Guggenheim Securities）的約翰·迪富奇（John DiFucci）。請提問。

約翰·迪富奇（John DiFucci）：好的。我是約翰·迪富奇（John DiFucci）。抱歉。聽著，我關于基礎設施的很多問題都已經有人問過了，這些問題確實很重要，因為這是你們增長的重要部分。但我有一個關于應用程序業務的問題。邁克（Mike），你說應用程序業務今年將加速增長。當你們所有的大型軟件即服務（SaaS）同行都出現增長放緩（尤其是考慮到我們去年對甲骨文的應用程序業務也有類似預期，但直到第四季度才真正看到增長加速）的情況下，你為什么對這項業務有信心？我們在行業中聽到了一些關于“單一甲骨文”（One Oracle）的說法，即你們的市場推廣策略是將應用程序和基礎設施更緊密地結合起來，而不是分開推廣。你之前也談到過在此將垂直和水平應用程序團隊整合在一起。是這樣嗎？主要是市場推廣策略的原因嗎？還是產品方面有其他因素，或者我們還應該考慮其他方面？謝謝。

邁克·塞西莉亞（Mike Cecilia）：好的。謝謝你的問題，道格（Doug）。首先，我認為這是多種因素共同作用的結果。但讓我先從行業現狀談起。我們所有的競爭對手在很大程度上都專注于單一領域的最佳產品。因為他們并非全面涉足應用程序業務，不涉及后臺業務、行業業務，也不涵蓋前臺、后臺和中臺的所有領域。我們是全球唯一一家銷售完整應用程序套件的應用程序公司。

然后，再加上內置的人工智能（AI）——人工智能（AI）光環效應，我們的應用程序中直接內置了人工智能（AI）功能。Fusion中已經有超過400個人工智能（AI）功能投入使用。我提到有274家客戶正在使用我們的臨床人工智能（AI）代理。因此，這些臨床人工智能（AI）代理的上線對我們來說是一類新的軟件即服務（SaaS）應用程序，其上線周期以周為單位計算。在醫療保健等行業，以往要實現如此規模的部署需要數月甚至數年時間，而現在只需幾周。順便說一下，客戶都是自行實施這些應用程序。他們不需要我們的幫助。只需推出即可使用。

因此，我們專注于應用程序行業套件業務。我們將人工智能（AI）融入后臺應用程序、前臺應用程序，并且我們正在構建本身就是人工智能（AI）代理的應用程序。這就是為什么我們的行業應用程序本季度實現了21%的增長率。我們的Fusion企業資源規劃（ERP）增長17%，供應鏈管理（SCM）增長18%，人力資本管理（HCM）增長14%，客戶體驗（CX）增長12%。同樣，這些都是在龐大基數上實現的增長。接下來，再加上人工智能（AI）數據平臺。因此，如果客戶需要一套行業應用程序，想要創建自己的人工智能（AI）代理，想要在這一切之上釋放自己的企業數據——我們是唯一能為客戶提供所有這些要素的公司。

我認為，隨著客戶對單一領域最佳產品的支出感到厭倦（因為整合成本太高，而且很難在所有這些產品上外接人工智能（AI），因為在此過程中實際上無法淘汰任何現有產品），我們處于一個非常獨特的位置。約翰（John），我認為我們也開始在數據中看到這一點——應用程序的遞延收入現在增長14%，高于本季度11%的收入增長率。

基于所有這些原因，我對我們應用程序業務的未來充滿信心，認為它將繼續成為甲骨文的增長動力。

約翰·迪富奇（John DiFucci）：謝謝，邁克（Mike）。聽你說話的時候，我在腦海中理清了一個思路。當我想到“單一甲骨文”（One Oracle）時，我一開始聽到這個概念時，認為它只是一種市場推廣策略，但實際上不止于此。它也是一個產品層面的概念，涵蓋了所有方面。非常感謝。

邁克·塞西莉亞（Mike Cecilia）：謝謝。謝謝你，約翰（John）。

操作員（Operator）：女士們，先生們，本次會議到此結束。感謝大家的參與。